威孚高科：将受益于欧III标准的执行

　　威孚高科（000581）公布中报：上半年净利润同比增长16%至9,500万人民币，这主要得益于与博世的合资企业亏损减少(亏损额由去年同期的3,200万降至1,700万人民币)。重卡需求强劲增长拉动销售收入增长17%。尽管上半年原材料价格大幅上涨，但公司毛利率仍基本保持稳定。因此，威孚高科作为市场领军企业，具有较强的议价能力。

　　由于符合欧III标准的燃油排放标准将于07年7月开始执行，目前国内尚没有本土企业能够生产符合欧III标准的燃油喷射系统。博世与威孚的合作将是一次双赢的结果，欧III产品的成功不仅需要博世的技术研发支持，还需要威孚在今后提供给欧III产品完善的售后服务网络和配套件供应，而作为国内规模最大、技术最强的油泵企业，威孚可为欧III产品配套零件的供应商，从而提高产品的国产化程度，保证成本上的竞争力。预计随着新产品逐步投入市场，博世柴油系统在07年可实现收支平衡，08年将进入利润高速增长期。估计博世柴油系统在08年可以实现约35万套电控燃油喷射系统的销售，实现销售收入50亿元左右。

　　中银国际分析师史祺预计，07-09年公司全面摊薄的每股收益分别为0.36、0.87、1.21元，公司未来两年盈利增幅将超过100%并实现业绩大幅提升。将A股和B股目标价格分别提高到26.1人民币和21.5港币，分别相当于30倍和25倍08年市盈率。维持“优于大市”评级。

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