上海证券：个人对外投资影响A股几何？

　　 彭蕴亮 上海证券

　　 根据今天早上传来的最新消息，国家外汇管理局近日批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。该消息对市场影响几何？投资者应如何操作呢？

　　 一、利国利民的重要举措

　　外汇局指出，开展境内个人直接投资境外证券市场试点，将有助于促进个人境外投资有序进行，这是利国利民的重要举措，有利于我国资本市场开放，有利于个人选择更新的投资品种，是证券市场和投资者的新选择。

　　放宽个人对外投资的汇兑限制，是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资产配置、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试，也是深化外汇管理体制改革，拓宽外汇资金流出渠道，促进国际收支基本平衡的重要举措，该措施利国利民，必将有利于我国证券市场的长远发展。

　　二、短期将分流A股资金

　　中国银行其他境内分支机构与天津中行签订合作协议后，可办理天津中行个人证券投资外汇账户见证开户及代收中银国际证券代理账户开户申请材料，这说明试点从天津辐射全国，对A股市场的资金有分流作用，且该作用在短期内就会显现出来。

　　目前，个人证券投资外汇账户收入范围是：本人境内个人外汇储蓄账户划入的或购汇存入的证券投资资金、境外汇回的证券投资本金及收益；支出范围是：用于证券投资及相关费用的支出、划入本人境内个人外汇储蓄账户、结汇或经外汇局批准的其他支出。投资者证券投资跨境资金只能在天津中行和中银国际之间收付，不得向第三方划转和在境外存取，防范境内外其他外汇资金混入证券投资资金跨境流动。

　　三、下跌趋势越来越近

　　从盘面看，上证指数一举收复了上周后半周的失地，收盘离历史高点仅差约12点，5000点大关也近在眼前，但反弹后A股继续下跌的概率较大。我们继续调低A股的投资评级为：6个月内，上证指数目标位有望在3900-4000点附近震荡，对应市盈率为31-33倍的估值和预测。

　　值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。