上电股份：被上海电气换股吸收合并

　　上电股份（600627）控股股东上海电气以4.78元/股的价格向上电股份除上海电气外的其他股东发行A股作为本次换股吸收合并对价，用以换取该等股东所持有的全部或部分上电股份的股票。本次换股吸收合并的换股比例为1:7.32，同时，本次吸收合并给予上电股份股东现金选择权。上海电气目前持有的上电股份43,380.72万股有限售条件的流通股不参与换股、也不行使现金选择权，并在本次换股吸收合并后注销。

　　此次吸收合并的动因有三：一是化解上电股份业务单一的风险。上电股份专注于输配电设备制造，而上海电气是多元化集团，包括电力设备，机电一体化，交通设备，环保设备等四大领域。二是化解上电股份业务控制权不足的风险。目前上电股份收益中的90%来自于投资收益，缺乏业务控制权。三是分享上海电气的长期回报，上海电气近三年净利润符合增长率达到37.2%。本次换股吸收合并后，上电股份将终止上市并解散，变更为上海电气。

　　中信建投分析师陈夷华认为，方案实施后上海电气的总股本为125.07亿股，按06年净利润计算，每股收益为0.16元。综合考虑07年上半年及过去三年的业绩，同时行业景气，盈利能力较好，上海电气07年全年净利润应该在32亿元以上，那么07年每股收益达到0.26元。参考东方电机目前30倍左右的市盈率，调升评级至买入，目标价45元。

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