存款准备金率第七次上调 加息预期明显增强

　　央行昨日下午宣布，从9月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，冻结资金近1850亿元

　　在8月21日宣布加息后16天，央行又一次出手了，这一回是存款准备金率。中国人民银行昨日下午宣布，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，决定从9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。年内第七次上调后，普通存款类金融机构将执行12.5％的存款准备金率，这一标准，离历史高点13％仅一步之遥。

　　加息预期存款准备金率逼近历史高点

　　一方面上调存款准备金率，另一方面1500亿元的定向央票发行，再加上8月29日从商业银行买入特别国债6000亿元，短短数日，央行已收回流动性近1万亿元。

　　存款准备金率一般被视为货币调控的“猛药”。不过从去年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行上调存款准备率已成为家常便饭,本次是央行今年第7次、去年以来第10次动用这一货币政策工具。值得注意的是，此次上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率将变为12.5%，离13％的历史高点仅一步之遥。

　　以今年上半年金融机构人民币各项存款余额为36.94万亿元计算，此次上调存款准备金率冻结的资金近1850亿元。业内人士指出，由于下半年形势仍然严峻，因此不能排除继续加息和上调存款准备金率的可能性。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，只要宏观经济存在调控需要，调控政策将随时出台。诸建芳说，从过去的进出口数据看，贸易顺差继续加大，流动性过剩维持，且预计8月CPI增幅至少与7月持平，在这样的情况下，货币政策经常化将成为趋势。下周起将陆续公布8月份宏观经济运行数据，诸建芳认为，由于预计各项数据指标偏高，加息随时有可能出台。

　　有消息称，央行还于昨日向市场发行了1500亿元定向央票，发行对象为工、农、中、建、交等五大行。由此，市场的加息预期明显增强。

　　专家分析左小蕾：流动性过剩仍严重

　　存款准备金率逼近最高历史水平，是否意味着央行下一步的调整可能增加新的顾虑？银河证券首席经济学家左小蕾认为，完全没有必要对比过去的记录，“现在面临的经济形势和环境已经大大改变。”她认为，现在流动性偏多的情况依然没有明显转变，该调整时还得调整。

　　易宪容：加息是控制通胀的首选

　　易宪容认为，本次上调准备金率的主要目的在于加强流动性管理，抑制货币信贷过快增长。他同时指出，无论是从CPI来看，还是从市场实际消费品价格的上涨情况来看，中国都面临着通胀压力，最好的方法是通过加息来控制。他认为，如果低利率政策不改变，银行体系流动性将有泛滥的趋势，房贷增速过快的趋势不会改变。

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　　 股市影响

　　股指影响不大将我行我素盘升

　　美股周三收盘大跌，周四沪、深、港三地股市恍若未觉，沪综指涨1.56%报5394点，深综指涨0.68%收1486点，恒指微跌0.08%。周三美股道琼斯股指跌1.07%，对美股而言，跌1%就算大跌。

　　昨日，央行决定从9月25日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点。该消息没什么，甚至会对行情有助涨作用，因为这市场即使原本有回落机会，也会因不期而至所谓“利空”而改变，这在最近一年行情中反复被证实。这市场如今产生抗药性，若“利空”不跌，则看涨的人更多，使原本担心利空的人不再担心。

　　下周我国将公布一些经济指标，从调高存款准备金率来看，下周公布的指标仍可能“偏热”。

　　今日大盘少不了低开，但投资者不必在意，笔者估计周四下午的杀跌便可能是有些机构研发能力较高，所以已有许多资金自作聪明提前逃走，正等着今日低开后接回。

　　调高存款准备金率使极严厉的调控政策出台可能性排除，大不了未来一两周内再加息一次，也顶多如此。当美联储本月可能降息时，我国继续加息难度不小，而且越加息对股市越是利好，在我们目前这种特殊时期，加息是扩张，而不是紧缩。

　　证监会主席尚福林昨在达沃斯论坛上称，内地居民直接投资港股的相关细则正在制定中，但初期规模不会很大，对A股市场影响有限。这种表述对港股利多，对A股也是利多，这便是语言的威力。另外他还表示，股指期货推出的准备工作已经基本完成，条件成熟时推出，微微有利于基金重仓股。

　　从最新消息看，似乎“港股直通车”可能在一、两个月内落实，这其实对内地股民不利，此事就怕给国际投机客充分时间提前炒作港股，然后抛给内地投资者。笔者估计此事还会有变数，两个月国际市场若发生大幅动荡，或港股自身大起大落，全是变数。

　　在这方面，我们是有经验的，以前放开内地居民炒B股便是个教训，B股放开消息出在2001年2月，当时宣布到6月1日推出，留给先进场者四个月“挖坑”时间，其后果然坑了儿童节后冲进场的小股民。

　　决策者本意肯定不是如此，但市场中游资一定会设计去坑中小股民，而这又没有办法充分监管，从表面看他们这些炒作行为均为合法或无法取证来证明其违法。

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