板块轮“吵”

铁矿石价格上涨矿产公司估值提升

　　8月份以来，北方铁精粉市场价格几乎成直线上涨，全国大部分地区铁精粉价格不断刷新历史高位，远高于2006年同期价格。而产生铁精粉快速上涨的直接因素就是铁矿石近期的大幅上涨。显然，对于自有矿产比较充足或者单产铁矿石的企业来说，涨价将给相关上市公司带来了良好的收益，从而也导致其估值水平将有明显的提升。

　　产品价格提升公司估值

　　铁矿石涨价的根本原因是全球经济的高速增长，从而带动对钢铁的需求增大。此外，铁矿石本身属于天然资源类物质，其开采量在短期内也不可能大幅度提高，因此，近两年以来铁矿石价格呈现了快速上涨态势，而国内企业对于进口铁矿石的依赖度越来越高成为了钢铁企业的一大软肋以及国外矿石企业一再涨价的重要因素。

　　自2006年铁矿石价格上涨19%以来，进入2007年铁矿石继续快速上涨，最新的数据显示上周国内铁矿石价格创历史新高。唐山产含量66%的铁矿石价格为1238元（人民币，下同）/吨，环比上涨13%，同比上涨103%。其中9月6日，价格达到1320元/吨，比2004年2月底的历史最高纪录还高270元/吨。由此可见相关的矿石企业无疑具备了良好的价值提升潜力。而目前市场上的个股表现已经显示了市场的态度。两市最具铁矿石题材的金岭矿业（000655）已经出现了连续的涨停，而如果后续收购成功之后公司铁矿石储备将更为丰富，公司持续的盈利能力得以保证。另外，西宁特钢（600117）、广东明珠（600382）、长力股份（600507）都有铁矿石资源的钢铁企业，近期上涨动力也十分突出。

　　资产重组成为最大亮点

　　在铁矿石不断涨价的今天，钢铁企业对于矿石的占有欲望正处于一个最为强烈的阶段，而龙头企业会采取一些并购的策略来快速解决原材料瓶颈。近期宝钢重组八一钢铁的时间充分证明了重组围绕资源展开的特点，而酒钢宏兴与国外上游铁矿石企业合作，也是双赢之举。此外，我国北部和西北地区的钢铁企业都拥有不同程度的铁矿石资源，包括八一钢铁、太钢、酒钢、鞍钢、包钢等，但是，铁矿石资源都保留在集团公司，并未注入相关上市公司。因此，这类上市公司在未来存在大股东注入铁矿石资源的预期。

　　我们认为，随着铁矿石继续上涨，相关的矿石企业以及具有自产铁矿石能力的钢铁企业都会有一次重新估值的机会，而相关的航运企业也有可能凭借运输优势在该机会中分一杯羹。（武汉新兰德余凯）

　　百货零售板块有表现机会

　　随着长假到来，消费主题的百货零售板块会有表现机会。

　　虽然零售行业现在按照2007年业绩来估值水平不低，但随着公司业绩的持续增长，估值水平随之下降。从历史的数据可以看出，零售行业业绩增长较快完全能够稀释股价上涨过快带来的较高估值水平。对于该行业投资策略是在注重业绩成长的前提下，

　　把握多重题材的投资机会。考虑到零售业具备长期增长的基础，相应的其中龙头企业将随之长期获益，建议投资者长期持有百货业中在区域内占据绝对优势的龙头企业，超市业中密集布点的区域龙头企业。对于龙头，我们看到以下公司，除了当前领先的销售量，更关注这些公司盈利模式的转变和提升，可以看出，这些企业都是连锁公司：百联股份、王府井、大商股份、苏宁电器、天音控股、华联综超、武汉中百。当然，仔细分析这些公司，虽然都是连锁，但区域优势各不相同，百联股份的连锁百货在上海优势明显，而大商股份在东北更突出，而王府井则更多面向全国的省会城市；类似的，我们可以看到苏宁电器与天音控股、华联综超与武汉中百，也都有各自的优势区位。如果管理卓越，扩展的区域越大，收益越丰。从这个角度出发，我们对区域优势比较明显的企业更为看重。此外，由于市场大幅上涨,资产注入也应是投资者关注的重点。按以上思路，投资者可重点跟踪重庆百货、武汉中百、新华百货、百联股份、银座股份等。（中信金通证券钱向劲）

　　
　　
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