九鼎德盛 肖玉航
近期煤炭板块在神华能源即将回归消息刺激下,大部分处于强势上攻势态,周三上海与深圳市场涨幅前列中,煤炭板块中的强势股出现在其中,比如西山煤电、通宝能源、上海能源等。煤炭板块近期的强势上涨特别是出现的部分品种缩量上涨,使得其风险累积效应开始体现,其已呈现出高处不 胜寒态势,笔者总体分析对煤炭股的评级由“中性”调至为“减持”。
估值优势正在减弱
从目前A股市场中的煤炭板块来看,其总体股价已处于较高水准,从19家主要经营煤炭类的上市公司来看,其平均动态P/E已突破50倍,而煤炭类股票中,大多维持在40-80元的历史高位,如果说目前的股价仍然是价值再发现,恐怕只能是勉强而已,从中国煤炭行业的发展来看,中国煤炭资源的确在国民经济中起到重要作用,但中国也是一个新型能源大力发展的国家,比如国家核电工业、风电工业、水电工业等的大力推进,加上国家节能减排政策的推行将减少中国用煤大户的数量,而煤炭资源虽然在短中期来看可以成为国民经济的主要资源,但其未来有可能在新能源或科技进步的影响下,出现明显的需求减弱态势。对比目前A股中的煤炭类板块,笔者研究认为,其目前除极少数股价优势尚在,主营业务上升明显的可以关注外,其目前总体性介入的必要性极差,对于估值优势正在减弱的此类板块,建议逢高减持为佳。
主力高位驻守 力难同心
从煤炭类公司的股东研究发现,基金机构是其重要的主力机构,而从基金机构目前对A股市场的研判分析,其已出现较大的市场分歧,比如一些基金机构认为市场仍有机会,但一些理性的基金经理已开始发出“市场已无买入价值的个股”了。从近期A股市场走势来看,盘面上已失去了其前期那种上涨有量、众多个股表现的局面,更多的是在指数创新高的过程中,部分机构重仓股减仓坚决、果断;研究煤炭股盘面走势发现,一些品种仍然是极少的买单向上推升,其跟风盘已非常之少了,这一方面表明品种主力看好该股;另一方面也可能在试探跟风做多力量,笔者研究认为这正是部分煤炭股即将风险爆发的时刻,其原因主要是新发基金高位建仓所致,随着基金热的降温,管理层对A股市场资产并购规范、打击内幕交易、股价操纵的深入,一批价格高企的煤炭股可能面临大幅度调整的可能,尽管目前看上去它们仍然顽强收高。市场轨迹已出现明显的多空分歧,而深圳成份指数高位更是出现了喇叭口的高位顶部形态,其也可能引发中期调整的风险。
煤炭板块笔者由“中性”评级调为“减持”,总体认为高处不胜寒的煤炭板块目前估值优势已经弱化,其部分股票股价已透支了未来经营业绩或回报,虽然其中一些品种仍有机会,但建议阶段内回避为主。
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