短期市场有理由产生震荡和调整

机构：重庆东金
周五盘面上显示出个股和板块普跌态势，钢铁继续领跌大盘，航空股冲高回落。地产、金融、汽车、钢铁等继续走弱，尤其是万科、招行等龙头股，走势疲弱。同时有色金属板块继续维持前期强势，部分酒类板块出现活跃，中国联通逆市保持了形态的完整。

上海本地股活跃，第一铅笔、丰华股份、广电电子、广电信息等均冲击涨停。从板块属性看，上海本地股同时具备补涨、区域大重组、世博概念的三重机会，对于其中的老牌蓝筹龙头股类品种、中低价的重组整合型题材股可适当逢低关注。

经过一轮牛市中的波折后，个股结构发生了较大变化，有色金属、能源类、整体上市、钢铁等成为“5·30”以来持续的热点，不过，我们认为，资源股行情虽然不会结束，但毕竟当洼地基本被填平后，蓝筹股也只能寄希望于业绩的再次超预期增长。而对于业绩的预期，机构的分歧正逐渐加大。因此，可以预期蓝筹股行情也将出现分化。

近期以来，管理层高位调控的意图明显。随着上证指数在5000点上攻势不减，大盘蓝筹股的IPO审核速度明显加快，基金等机构的QDII产品也密集发行，市场资金面的压力逾发沉重。8月27日，北京银行顺利过会结束了西部矿业上市后长达2个多月的主板IPO“静默期”。仅仅一周后，证监会就公布了建设银行将上会的消息，并顺利过会。自此，市场关注已久的海外蓝筹股回归大戏正式拉开帷幕，且一发不可收拾。在接下来的短短两周中，中海油服、中国神华也以罕见的高频率连续过会。据统计，自北京银行正式发行以来，短短半个月内，A股已确定的IPO募资额已超过800亿，如果算上募资额可能超过500亿的中国神华，这一数字将达1300亿以上。大盘股的密集回归将对形成资金挤出效应，使市场的上攻动力受到影响。

从长期看，中国仍是全球最具活力的经济体，人口红利和消费升级决定了中国经济的长周期繁荣。另外，股改的顺利完成，也使上市公司的潜力开始显露，表外利润开始出现回流，上市公司未来三年盈利仍将保持20%以上增长。而从资金面上看，贸易顺差及人民币升值导致的流动性过剩仍将持续存在，人民币升值速度已经进入加速周期。因此，可以说，支撑市场长期走牛的因素并未发生变化。投资者可以关注未来盈利增长可持续的板块；关注符合国家产业政策的外延式增长机会，如铁路、央企整体上市与资产注入；国家区域发展战略的投资机会，如天津滨海发展、上海本地国企的整合。未来还可以期待许多有利于市场的政策陆续出台，其中包括：两税合并、央企资产证券化、股指期货的推出。这些政策将极大提高市场的吸引力，都是新的机会。

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