货币政策的紧缩最终通过对上市公司的投资行为影响股市

　　主持人：央行连续四次加息，六次上调存款准备金率，短期股市不跌分涨，请问货币紧缩政策对股市的长期影响会以什么方式体现？

　　季雷：中国央行调整准备金率包括加息都是约束控制宏观经济中某些过热的现象。对市场的影响在所有的西方成熟市场上都是差不多相同的反映。

一般来说加息是连续的过程，在连续的过程中，一般股市的反映都是上涨，而只会是在加息到一定程度，累积效应显现的时候，股市会对宏观面的超前反映，开始下跌的过程。我们国家的货币政策正对还是宏观经济，只是关注资产价格，不是直接针对股市，应该从心理来说，投资者还是表现出相对乐观的情绪。货币政策的紧缩最终通过对上市公司的投资行为的影响，最终表现在他们的业绩的增长速度放缓，从而影响估值水平，然后影响股市的长期因素的长期因素就会显现出来。

　　总体来说，货币政策的紧缩，通过上市公司的实体最后反映到资本市场，需要有一个相当长的过程或者至少以季度或者半年度、年度的时间周期来反映。

　　

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