节前行情敏感 大家要根据自己的资金情况调整

　　主持人：如何看待近期市场的振荡和盘中频繁跳水，这是否预示着大调整的来临？

　　季雷：节前的行情都是非常敏感的，大家都要根据自己的投资习惯或者资金情况进行调整。实际上进入5000点以来，上升到5500的过程当中，出现过很多次的盘中跳水类似情况，这些情况跟前期的单边上涨确实有一些区别，但是也说明市场的分歧在加大，这方面既有人在买，也有人在卖。

在市场上来看，投资者可以分为两类，一类是纯粹的价值投资者，一个叫成长投资，包括基金也是一样，我去挖掘一个品种，然后可能有很多成长的特性各方面，当它的特性为市场所理解，所接受的时候，可能价值投资者就退出了，成长投资者认为它的成长性能更加延续，更加超常规地发展，继续持有，来分享以后的成长。在5500左右，大家分歧加大，对个别品种进行换手，那是很正常的。所以市场上的跳水行为是不是预示着一个大调整的来临，还是应该区别对待。从我个人的理解来看，对于市场运行到5500左右来说，应该还是一个中间的位置。主要原因是因为后期还需要面临很多的机遇，包括蓝筹股的回归，我们看到了中石油、中移动，作为基金来说，还是需要有很多的品种进行配置。从这轮行情的衍生来看，表现明显的轮动的特征，轮动的特征表现在市场已经摒弃了原来齐涨齐跌，表现出结构性。金融地产经过较长时间的调整，后期是有色、航空、煤炭的行情走势比较好，近期也在进行回落当中。这样周期性的交换，使行情的发展往往出乎一般人的预料。

　　我们认为的调整，如果认为比较深度的中期调整，还是要具备一些条件的，这些条件包括我们要看到明显的上市公司的业绩发生重大的滑坡，或者类似国家宏观政策的调整，包括中国经济当中顺差特别大的变化，这些因素会加大投资者真正对市场的忧虑，会形成大家愿意观望。

　　系统性风险一定是对所有的上市公司都产生影响的这些因素来说，包括整个的我们讲的政策性因素的调整，以前也看过。资本利得税是其他国家也实行过的制度，作为我们新兴市场来说，会产生比较大的振荡。目前来看，实施它的可能性应该是不大的。我们国家从发展阶段来看，还需要资本市场，目前是做大的，下一步是做强的过程，有了足够抵御力，才可能有条件来实施。

　　

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