国信证券：炭黑行业龙头股黑猫快速扩张

　　黑猫股份（002068行情,资料,评论,搜索）(股吧，行情，资讯)的竞争优势：行业龙头的规模效应、三地生产的合理布局、优质的原料渠道、尾气的高效利用、多样化的所得税优惠

　　黑猫股份的主要竞争优势为：作为行业龙头，具有产能的规模效应；国内唯一的三地设厂企业，生产布局合理；通过关联企业和专门的采供公司，具有优质的原材料供应渠道；通过发电和直接销售，实现尾气的高效利用；三地企业均享有不同的所得税优惠政策。

　　中国炭黑行业—市场扩容和产业集中度提高带来发展机遇

　　我国是世界第二大炭黑生产国。在中国汽车工业快速发展的带动下，上游炭黑行业获得巨大发展空间，未来五年，炭黑需求年增速保持在20%以上。同时在政府、行业和企业推动的提高产业集中度的过程中，优质企业将获得更多发展机遇。

　　公司发展战略—做大做强炭黑主业，保持行业龙头地位

　　公司秉持做大做强炭黑业务的经营理念，四年内公司产能从3.5万吨扩展到21.5万吨，成为行业龙头。通过扩展现有三个基地和新建新的生产基地，计划2010年把产能提升到50万吨。

　　产能扩张为公司发展的主要动力，目标价格约42.5－51.0元

　　考虑到上游行业快速发展带来的炭黑行业的发展机会，公司作为行业龙头能够分享较多的行业发展机会，产能的快速扩张和稳定的毛利率，支持我们预测07、08、09年EPS分别为0.95元、1.30元、1.70元，一年目标价，给与09年EPS动态PE25-30倍，目标价格约42.5－51.0元，维持“推荐”的投资评级。

　　风险：原材料价格可能保持上涨

　　炭黑成本中原材料的比重高达80%。原材料价格保持上涨可能导致产品的成本上升。但是公司正积极通过调整生产布局等方式来降低原材料成本。

　　公司背景：国内炭黑行业的龙头

　　公司综述：三地布局&产能最大的炭黑企业江西黑猫炭黑股份有限公司主要从事炭黑及其尾气的生产和销售。主要产品为硬质炭黑(N220、N330、N339等)、软质炭黑(N539、N660等)和尾气。2006年，公司炭黑年产能为21.5万吨，其中硬质炭黑年产能17万吨，软质炭黑年产能4.5万吨；炭黑附加产品尾气的年产能7.9亿立方米。现有产能25.5万吨，是国内炭黑生产能力最大的企业。

　　公司有江西景德镇、陕西韩城、辽宁朝阳三个炭黑生产基地，在内蒙古、辽宁设有原材料采供公司。合理的生产采购布局、先进的生产设备、扎实的技术研发，使公司在国内炭黑行业中具有市场供销快捷、生产销售成本低、市场占有率较高、产品质量稳定的特点。

　　炭黑主业突出：收入和利润的97%以上来自炭黑业务

　　公司为主业突出的炭黑生产企业。主营业务收入的95%以上来自炭黑业务；炭黑业务的毛利率保持在20%左右，主营业务利润的95%以上来自炭黑业务。由于公司产品结构简单，随着炭黑产能的进一步扩大，炭黑主业突出的特点将强化。

　　06年公司实现主营业务收入10.5亿元，其中炭黑产品实现收入10.2亿元，占总收入比重的97%。06年公司实现主营业务利润2.13亿元，其中炭黑产品实现利润2.11亿元，占总利润比重的99%。炭黑业务十分突出。

　　07年上半年实现主营业务收入5.9亿元，其中炭黑产品实现收入5.7亿元，占总收入比重的98%。07年上半年实现主营业务利润1.17亿元，其中炭黑产品实现利润1.16亿元，占总利润比重的98.5%。随着炭黑产能的扩张，公司炭黑业务比重进一步上升。

　　成长模式：炭黑产能扩张主导公司的发展

　　我国炭黑行业竞争激烈，产业集中度低，行业整体盈利能力弱。公司作为行业内规模最大、唯一三地布局的企业，毛利率水平也只能高于行业平均3-5个百分点。

　　因此公司的发展主要是通过产能扩张来实现。

　　03-06年，公司炭黑产能快速扩张，产销量都出现大幅增长。炭黑产能从8万吨提高到21.5万吨，年均增长为56%。炭黑产量从6.7万吨提高到18.6万吨，年均增长为59%。炭黑销量从6.3万吨提高到18.5万吨，年均增长为65%。

　　产能扩张推动公司主营业务收入和利润大幅上涨。03-06年，公司主营业务收入年均增长116%；06年同比增长72.5%，其中炭黑产品同比增长73.2%。03-06年公司主营业务利润年均增长84%；06年同比增长57.2%。在行业竞争激烈的背景下，产能扩张的发展模式仍将继续主导公司未来五年的发展。

　　公司的毛利率水平基本平稳。03-06年，公司毛利率的平均水平维持在24%左右。从年度数据来看，随着炭黑行业竞争激烈和炭黑成本的不断上升，毛利率略有下降。06年、07年上半年，公司毛利率为20%，

　　中国炭黑行业—市场扩容和产业集中带来机遇

　　炭黑行业与轮胎橡胶行业的景气度具有高度的一致性

　　炭黑是橡胶补强填充剂，主要用于橡胶工业中的轮胎制造，能增加轮胎的弹性、耐磨性、动态刚度等。典型的轿车胎中，一般要用4～5个品种的炭黑，用量约占轿车胎总重量的25%～30%。

　　根据世界范围的统计，橡胶用炭黑耗用量占炭黑总量的89.5%(其中轮胎用占67.5%，非轮胎汽车橡胶制品用占9.5%，其他橡胶制品用占12.5%)；非橡胶用炭黑耗用量占炭黑总量的10.5%。

　　由于车用轮胎及轮胎制品耗用70%的炭黑，而轮胎又是汽车的重要配件。因此，炭黑行业的发展与轮胎橡胶行业、汽车行业密切相关。汽车行业的发展、汽车产量和保有量的增长决定了轮胎橡胶行业的发展，进而影响炭黑行业。

　　我国是世界第二大炭黑生产国

　　随着我国经济的高速运行，汽车行业迅速发展，近10年，我国产、销量和保有量都大幅上涨，年均增幅在10%以上。汽车行业的快速发展推动炭黑行业长足进步，国内单炉产能已达5万吨以上，属国际先进水平。2004年我国炭黑产能为200万吨，产量为138万吨。产量超过日本，成为仅次于美国的第二大炭黑生产国。

　　近五年，我国炭黑行业的发展速度较快。2000年世界炭黑产量为764.6万吨，2005年达到984.2万吨，年均增长率为5.75%。2000年我国炭黑产量为73.6万吨，2005年已达161万吨，年均增长率为23.75%，远高于世界平均水平。

　　我国汽车工业将快速发展——炭黑行业市场扩容的源动力

　　按照“十一五”规划，中国汽车市场体系的建设将进一步加快，汽车需求量和保有量将继续增长，汽车消费环境将不断改善，全社会汽车化水平将不断提高。到2010年，汽车化水平将达到40辆/千人；汽车工业增加值占GDP比重达到2.5％。

　　预计2010年，汽车总产量将达到1000万辆，年均增长16%；汽车保有量可能翻番，达到5500万辆，年均增幅约17%。2007年1-8月，我国汽车产量为593万量，同比增长24%。

　　汽车行业的快速发展，将带动了橡胶轮胎行业和炭黑行业的快速增长。未来五年，轮胎需求量和炭黑需求量的增长速度将保持在20%以上。

　　我国将成为炭黑需求增长最快的国家

　　目前全球炭黑需求呈现增长趋势，亚洲特别是中国经济和汽车工业的快速增长，以及日本和韩国汽车与轮胎的高速发展，使亚太地区已成为当今世界炭黑需求增长最快、最富有潜力的市场。

　　据预测，2006年世界炭黑需求量将达880万吨。其中，亚太地区炭黑需求量将接近598.4万吨，占总量的68%，为世界最大的炭黑市场。亚洲炭黑产量将突破380万吨，其中，中国将达到200万吨左右，成为需求增长最快的炭黑生产国。

　　中国橡胶协会预测，2010年我国炭黑需求量将达到350万吨，年均增速高达20%。

　　行业发展趋势：行业巨头产能扩张为主导，集中度不断提高

　　世界范围来看，炭黑行业经过三次收购兼并，提高了行业集中度。上世纪80-90年代，主要炭黑公司通过资本和技术输出，开展跨国业务，生产能力大幅度扩张。

　　特别是卡博特、德固萨和哥伦比亚公司，生产能力增长很快。1997-2002年间，卡博特生产能力从160.5万吨增至203.8万吨，增幅达27.0％；德固萨公司生产能力从85.2万吨增至144.5万吨，增幅达69.6％；哥伦比亚公司从64.5万吨增至117.9万吨，增幅82.8％。

　　世界炭黑行业集中度较高，产能主要集中在8家炭黑公司手中，占世界总产能的74.7％。其中有卡博特、德固萨和哥伦比亚公司3家顶级跨国公司，约占世界总产能的54.3％。

　　我国炭黑行业的市场集中度有待于提高

　　长期以来，我国炭黑企业的状况是数量多、规模小、产品品种少且结构不合理，技术水平低。参看国际趋势，我国炭黑行业的市场集中度有待于提高。

　　我国有120多家炭黑生产企业，总生产能力约为180万吨，平均每家的生产能力仅有1万多吨，实际产量约1万吨，难以形成规模经济。产品质量良莠不齐，“质次价低、以次充好”的现象对国内炭黑市场正常发展形成较大的冲击。

　　激烈竞争环境中的集中度提高效应——优胜劣汰

　　我国炭黑行业属于竞争激烈的行业，除了国内企业的参与竞争，国外大企业也纷纷在华设厂，加剧了竞争的力度。外资企业如美国的卡博特公司、德国的德固萨公司均先后在国内投资设厂，我国的炭黑市场已经国际化。

　　在国际巨头和国内大型企业的双重夹击下，炭黑行业很多小企业处于亏损状态，未来将逐步退出炭黑市场。优质企业不仅能在竞争中胜出而且将获得更多的发展空间。经过近三年的市场整合，目前国内已投产的具有万吨级装置的炭黑生产企业共20余家，生产能力合计约120万吨，约占国内总生产能力的66%。

　　在国内国外企业激烈竞争的市场环境中，国内技术水平较高的企业必须凭借自身的优势获得更多市场份额。我国炭黑行业必将形成由若干大企业和拥有大型生产能力的企业主导、一批中等规模的炭黑企业紧随其后的竞争格局。

　　产业政策的集中度提高效应——技术和结构升级

　　在国家橡胶行业“十五”发展规划中，对炭黑行业确定的发展重点和方向是：结合引进的先进技术装备和科技攻关成果，对大中型企业进行全面技术改造，降低原料油消耗，重点发展新工艺炭黑，特别是新工艺软质炭黑。新工艺炭黑产量要求占炭黑总量的80%以上，软、硬质炭黑的比例调整到65：35。

　　但从质量和结构上看，能满足子午线轮胎的生产要求、质量稳定且用湿法造粒工艺的大型装置的产品供给能力仍不足。2005年我国炭黑产量161万吨，其中湿法造粒炭黑113万吨，占70%，居世界第二位，但美国和日本的炭黑产量全部是湿法造粒炭黑。产品结构有待于进一步调整。

　　同时，在一些高附加值产品，如低滚动阻力炭黑、高性能炭黑系列品种、专用炭黑系列品种等方面每年尚有近10万吨的缺口(2005年进口炭黑12万吨)。

　　行业管理体制的集中度提高效应——释放市场空间

　　随着轮胎、橡胶企业对炭黑产品质量要求的提高和市场竞争的加剧，规模小、质量差的企业将被逐渐淘汰，市场将向大企业和拥有大型生产能力的企业集中。为了制止低水平重复建设，防治环境污染，加快产业结构调整，国家加强了对炭黑行业的宏观调控，于2002年6月颁布了《淘汰落后生产能力、工艺和产品的目录》(第三批)，该目录规定我国将淘汰年生产能力小于或等于1万吨的干法造粒炭黑生产装置，最近几年约有70余家工艺落后的小规模炭黑生产企业将退出市场，淘汰生产能力约35万吨，占现有总能力的20%左右，这将更有利于规范市场秩序、促进拥有大型生产能力的企业进一步提高产品质量、加快发展。

　　根据中国炭黑协会统计，到2005年年底，国内1万吨以下干法炭黑生产线被国家有关部门关停的有27家，淘汰生产能力20万吨。2005年因原料油涨价因素和中国轮胎行业调整轮胎产业结构的原因，山西省有32家小炭黑企业停产，到2005年年底，实际停产的1万吨以下的炭黑企业达到了59家，占国内炭黑企业总数的49%。1万吨以下的炭黑企业的关停大大改善了炭黑市场的市场竞争秩序，生产集中度大大提高，

　　黑猫股份的五大竞争优势：规模经济、合理布局、优质渠道、尾气利用、所得税优惠。

　　公司作为起步较晚、发展较快和规模较大的炭黑生产企业，同行业的竞争对手主要是国内其他大型生产企业及外资企业。比如上海卡博特(美方控股70%)、中橡(马鞍山)、苏州宝化、天津海豚、河北龙星等。

　　与这些企业相比，黑猫股份的竞争优势主要在于：行业龙头的规模效应、唯一三地布局的生产销售的合理性、优质的原材料渠道、尾气的高效综合利用、多样化的所得税优惠政策。

　　行业龙头：规模优势具有较高的盈利能力

　　06年，公司及控股子公司已形成年产4.5万吨湿法软质炭黑和17万吨湿法硬质炭黑的生产能力，年生产能力合计为21.5万吨，生产规模居国内炭黑行业第一。

　　公司2003年、2004年、2005年和2006年市场占有率分别达5.78%、7.94%、9.25%、13.0%(数据来源：本公司年销量/炭黑行业消费量)。公司计划通过募集资金继续扩大生产规模。

　　行业龙头的规模优势、先进的装置设备、软质与硬质炭黑生产能力的合理匹配使得公司能够灵活适应市场变化的需求、有效降低经营成本、提高产品技术水平和质量。规模效益保证公司具有较高盈利能力。

　　05年，公司的毛利率为22%，高于其他主要炭黑公司，比行业平均水平高4.7%个百分点。公司税前利润率为5.6%，高于行业其他主要炭黑公司，比行业平均水平高1.9个百分点。06年，公司的毛利率为20%，税前利润率为7.1%。

　　三大生产基地：合理布局形成全方位辐射优势

　　06年公司拥有2万吨/年以上生产能力的生产线9条，年生产能力合计为21.5万吨。公司产能分布于江西景德镇、陕西韩城和辽宁朝阳三地，是国内唯一的拥有三个生产基地的炭黑企业，形成对市场全方位的辐射。通过对市场做出快捷的反映，拥有更多市场份额，做大做强公司。

　　韩城黑猫拥有一条湿法软质、三条湿法硬质炭黑生产线，年炭黑生产能力9万吨；尾气发电厂一座，其装机容量为1,500KW机组一台，7,000KW机组一台；韩城黑猫是西北地区最大的炭黑生产企业。产品市场集中在华东、华南地区和国外市场。江西黑猫拥有一条湿法软质、三条湿法硬质炭黑生产线，年炭黑生产能力9万吨。产品市场集中在、西北、华北和东北地区。朝阳黑猫有产能3.5万吨，计划扩建成6万吨的产能。产品市场也集中在东北地区。

　　原材料采购：优质的原材料供应渠道优势

　　炭黑生产的三种原料之一是煤焦油、乙烯焦油和蒽油。江西黑猫有关联企业开门子集团每年约4万吨的自产煤焦油，在遵循市场价格的前提下，从品质和供应数量上都能首先保证本公司对煤焦油的需求。韩城黑猫所在地半径200公里内有大型焦化厂20余家，煤焦油产量近50余万吨/年，原材料资源充沛、运输便利。东北地区作为煤炭资源较丰富的地区之一，也有较丰富的煤焦油资源。同时，陕西、山西、内蒙古地区是我国煤焦油生产较为集中的地区，公司在那里设立子公司并建设煤焦油储运设施，其丰富的煤焦油资源，可充分保证公司所需煤焦油的供应。

　　在过去的生产经营过程中，本公司与南昌钢铁集团公司、上海梅山企业发展公司、北京扬子石化商贸有限公司等众多大型供应商建立了良好的合作关系，形成了稳固、充分的原材料供应网络。

　　尾气利用：资源综合利用效益高

　　炭黑生产过程中会产生大量的尾气。一般来说，一吨炭黑的生产，会产生约3500立方米的尾气。目前，公司的炭黑产能为25.5万吨，相应的尾气的产能为8.9亿立方米。尾气作为一种资源，如果不加以处置，不仅污染环境，也造成资源浪费。公司对尾气资源采取了综合利用，获得较高的效益。

　　江西黑猫通过出售尾气，形成较好的效益。05年的收入贡献约1877万元。

　　05年的毛利率为32%，销售利润为600万元。韩城黑猫尾气用于发电，产生较好的综合效益。05年效益贡献为938万元。随着炭黑产能的扩张，相应的尾气的产能也会扩大。综合利用尾气资源的收益也将逐步提高。

　　所得税：多样化的所得税优惠政策有利于公司的经营和发展

　　《资源综合利用认定管理办法》将利用煤制气中回收的焦油生产炭黑产品认定为资源综合利用项目，国家给予税收优惠政策。经认定江西黑猫的炭黑生产享受5年期(2002-2006年)的免税优惠。

　　江西黑猫的税收减免优惠政策目前正处于积极申请的阶段，具体结果要等到政府和公司沟通一致后才能有结果公告。我们预计继续享受优惠政策的可能性较大。

　　根据西部大开发企业所得税优惠政策，如果韩城黑猫炭黑主营业务收入超过总收入70%以上，则韩城黑猫的收入则享受15%的所得税税率。由于韩城黑猫的主营收入基本上100%来自炭黑业务，韩城黑猫享受15%的所得税率优惠。

　　根据购买国产设备抵扣所得税优惠政策，朝阳黑猫和景德镇黑猫也享有所得税方面的优惠。

　　所得税优惠对公司净利润相的影响较大。02-06年所得税优惠政策对公司的发展起到了重要的支撑作用。06年所得税优惠金额为1693万元，占净利润比重为31%，占净资产的比重为4%。随着公司规模的扩大，税收优惠对净利润的贡献将更大，有利于公司的经营和发展。

　　公司战略：把炭黑项目进行到底

　　公司发展战略:做大做强炭黑主业，2010年产能达到50万吨

　　公司主要经营炭黑及其尾气，产品结构简单。公司秉持单专一经营、突出主业的经营原则，做大做强炭黑业务。01-06年，产能从0.7万吨扩大到21.5万吨，成为行业的龙头公司。产品市场份额也不断提高。2003年、2004年、2005年和2006年炭黑市场占有率分别达5.78%、7.94%、9.25%、13.0%。

　　IPO募集资金投资项目建成投产后，江西黑猫的生产能力增至12万吨/年；韩城黑猫生产线项目已提前建成，形成9万吨/年产能；朝阳黑猫自筹资金扩建改造炭黑项目，产能从现在的3.5万吨上升到6万吨。公司计划通过收购或者新建基地的方式使的2010年产能达到50万吨，相当于三年之内产能翻番。炭黑规模的不断扩大，将使得公司炭黑产品市场份额持续增长，保持行业龙头的地位。

　　生产拓展战略：依托原材料市场发展新的生产基地

　　公司从多年的生产工艺和生产经验中总结出：就近原材料供应地来建设生产基地产是经济效益最高的布局方式。

　　生产从生产工艺来看：每生产一吨炭黑需要大约1.9吨的原材料(包括煤焦油、乙烯焦油、恩油)；从运输成本的角度来看，把生产基地设置在原材料充裕的地区，公司将节约50%的生产运输成本，产品的毛利率将得到提升。

　　从原材料采购来看：近期煤化工发展较快，对煤焦油的需求上升，使得煤焦油的采购一度紧张，就近原材料供应地，有利于原材料的采购，使得生产过程中原材料的供应得到较好的保障。

　　从煤气替代煤焦油来看：在生产过程中，煤气可以作为燃料替代部分煤焦油。

　　而原材料充裕的地区煤气的供应都比较充裕，价格也比较低廉。这样一种部分燃料的替代，也能一定程度降低产品的生产成本，提高产品的毛利率。

　　目前正处于谈判谈判的内蒙古乌海合作项目就属于就近原材料供应地区的生产基地规划。从目前初步的数据来看，预计项目总投资5.2亿元，建设15万吨炭黑生产能力和2×1万kwh尾气发电机组。新项目如果建成，规模会大幅扩张，成本也会有所下降，对公司整体的业绩有较大的提升。

　　市场拓展：全方位的销售策略

　　产能的扩张的同时必然伴随着销售市场的拓展。公司凭借近几年在行业内建立的健康产品形象及知名的“黑猫”品牌，采取全方位的销售策略占领市场，使新增产能迅速对业绩增长作出贡献。

　　从公司规划来看，公司本部的炭黑产品，国内将以华东、华南地区为目标市场，主要目标客户包括安徽佳通、福建佳通、厦门正新、浙江中策、珠江轮胎等，并相机谋求通过与米其林、普利斯通等国际著名轮胎厂商的合作；国际市场也是公司拓展业务的渠道之一，2005年出口比例已达12.8%。韩城黑猫生产的炭黑产品将主要以西北、华北和东北地区为目标市场，主要目标客户包括河南轮胎、三角轮胎、天津正新、沈阳米其林等。朝阳黑猫生产的炭黑产品主要覆盖东北市场。

　　从市场容量来看，目前存在的市场主要包括：

　　1、未来十年，我国汽车行业将最快发展。炭黑行业为汽车配套行业。必将受汽车行业发展的推动而快速增长。预计炭黑需求量年均增长率在10%以上。

　　2、国家经贸委2002年6月《淘汰落后生产能力、工艺和产品的目录》要求2003年底前淘汰1万吨以下的干法造粒生产装置。这部分淘汰产能约35万吨/年。

　　3、从质量和结构上看，能满足子午线轮胎的生产要求、质量稳定且用湿法造粒工艺的大型装置的产品供给能力仍不足。同时，在一些高附加值产品，如低滚动阻力炭黑、高性能炭黑系列品种、专用炭黑系列品种等方面每年尚有近10万吨的缺口(2005年进口炭黑12万吨)。

　　盈利预测及敏感性分析

　　从历史数据来看，近三年公司的毛利率水平基本上能维持在20%左右的水平，原因有两方面：

　　一是公司属于行业龙头，具有“联合定价”的能力，在成本上涨到价格支撑不住、毛利率下降的程度时，国内其他较大的企业如卡博特、台湾中橡等企业也会出现成本上升太快承受不住的情况，黑猫股份可以联合这些企业上调价格，转嫁成本上涨得压力，使毛利率得以维持。

　　二是炭黑行业属于竞争激烈的行业，同时产能的假设周期较短、资金需求较少。一旦行业具有较高的毛利率，大小公司都纷纷扩产，产能、产量的快速增加将一定程度上降低毛利率水平。使得最后的行业和公司毛利率水平处于较平衡的水平。

　　从公司目前的炭黑产能扩张来看，新产品线的提前建成投产，使得总产能为25.5万吨：韩城黑猫9万吨、江西黑猫13万吨和朝阳黑猫3.5万吨。考虑到汉城基地的继续扩产、新的内蒙古乌海基地的规划，公司初步计划2010年炭黑产能达到50万吨，未来产能扩展的空间比较大。

　　我们预计随着项目的正常运作，07、08、09年的产能扩张分别为4.5万吨、5.5万吨、2万吨，由于内蒙古乌海新基地的建设目前具有不确定性，我们预计估计09年建成贡献的产量在4-6万吨之间。我们维持07、08、09年EPS分别为0.95元、1.30元、1.70-1.80元。

　　考虑到上游行业快速发展带来的炭黑行业的发展机会，公司作为行业龙头能够分享较多的行业发展机会，一年目标价格，以09年EPS给与动态PE25-30倍，目标价格约42.5-51.0元，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　风险之一：原材料价格保持上涨的风险

　　公司的生产成本中原材料成本占较大比重，06年原料油的成本比重为80%，因此主要原材料煤焦油、乙烯焦油和蒽油的供应及价格波动对本公司的效益影响很大。公司可能因原材料价格上涨导致毛利率下降。

　　风险之二：炭黑行业市场竞争激烈的风险

　　国内有炭黑企业约120家，竞争激烈。同时，与国际炭黑巨头及其在中国设立的合资企业也存在激烈的竞争。目前炭黑市场供大于求，若这些企业继续不断扩大生产规模，行业内部的市场竞争将进一步加剧，公司的行业领先地位进将受到挑战。 (来源：邱伟) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。