国都证券：中国石油权重占两成多

　　核心观点

　　（1） 中国石油下周一上市，计入上证指数权重占两成多

　　（2） 前三季国有重点企业利润同比增长三成多

　　（3） 9月末QDII实际“出海”108.6亿美元

　　（4） 成思危：股市暴涨难以持续

　　（5） 行业研究-行业简评-燃料成本上升对汽车市场影响不大

　　（6） 固定收益证券研究—新券定价—2007年特别国债五期定价分析报告

　　国都策略视点

　　从目前市场状况来看，进入机构视野的不确定性因素正逐步增多，以至于公募基金内部开始出现分歧，而其它类型的机构则在年底即将来临之际倾向于轻仓观望。

　　首先，市场普遍预期股指期货即将推出。对于这样一个全新的事物，国内投资者很少有既有的经验，尽管国外的历史经验可以参照，但中国的国情毕竟有所不同，未来在股指期货推出前后市场会有怎样的表现，研究人士仍是莫衷一是。既然如此，部分资金宁愿选择暂时性退出，在形势明朗之后再作判断。毕竟牛市以来的收益已经十分丰厚，没有必要为此不确定性事件而冒险。

　　其次，资金因素仍然是当前市场一个影响因素。就国内途径而言，随着新基金发行的暂停，储蓄搬家的进程受到一定影响；而就海外热钱而言，海外机构普遍预期港股直通车推出之后香港市场将面临较大机会，因此也倾向于将新增资金集中投向香港市场的H股与红筹股。加之近期大盘权重股的连续发行，从而使得近期A股市场的资金相对紧张。

　　最后，也是最重要的一个因素，市场较高的静态估值需要进一步的超预期增长信息来填实。从良好的宏观经济前景来看，上市公司维持高速增长的可能性是相当大的。但目前来看，不论是逐渐加大的通胀压力，还是环保节能、资源保护、出口政策调整所带来的成本上升压力，都使得机构对部分行业的业绩增长能力持有保留态度。实际上，10月17日以来黑色金属指数以13.6%的跌幅名列行业跌幅榜首位，正是反映了市场对钢铁企业成本上升压力的顾虑。

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