倍新咨询：探明底部 商业股即将发威

机构：倍新咨询

今日大盘震荡走稳，盘中出现极佳买点，这与本栏的判断完全符合。投资者可能比较担心成交量，但本栏认为这恰恰是一种良性的特征，可以试想一下，如果大多数人都认为是底部、都敢于抄底，这样的底部还让人感到牢靠吗？这是一个简单的投资逻辑。

可以预期的是，大盘经历五连阴后将迎来反弹阶段，但短期内创新高的概率似乎并不成熟，因此，投资者暂以波段操作为主。

上期报告给大家一个很重要的选股思路，那就是选择被错杀的超级成长股，并重点推荐了美都控股，该股基本上是两市第一个封上涨停的个股，显示出本栏的选股思路是准确的。既然思路符合市场环境，我们就不要轻易放弃，顺着这样的选股思路，本栏认为，今年下半年一直没有表现、普遍处在超跌状态的商业板块，后市有望整体走强。

走强的理由本栏总结如下，首先是四季度业绩预期，商业零售业四季度将进入旺季，环比业绩将出现大增，在消费升级的大背景下，该板块将会受到重点关注。其次，商业类上市公司由于行业壁垒较低，成为资产重组、资产注入等题材多发性板块，特别是在临近年底阶段，商业股往往出现不俗表现。此外，该板块资产重估潜力巨大，由于目前商业零售类上市公司大多处在市中心、闹市区，物业增值非常迅速，这为股价提供了较高的安全边际。第四，未来两到三年盈利预期非常理想，08年两税合并也将为该板块业绩的提升起到锦上添花的作用。

今日重点推荐合肥百货（000417）：公司为安徽地区商业领域的龙头，分布在全省的连锁经营网点超过六十家，规模优势非常明显。公司经营已经进入新的发展阶段，业绩出现反转之势，后市空间值得高度期待。

根据中金公司的预测，公司今明年的每股收益达到0.22元和0.32元（同时认为超预期的可能非常大），动态市盈率不足三十倍，远低于同类公司的估值水平。公司三季度业绩为0.14元，这就意味着四季度公司业绩将至少增长超过200%，对股价将有极大地推动。同时中金公司给出15.4元的目标价，距目前仅九块多股价有超过60%的上涨空间。

此外，公司商业地产重估潜力巨大，公司财务数据显示，今年三季度的商业地产帐面价值为7.7亿元，而根据我们的估算，公司商业地产的市场价值将超过23亿元，折合每股高达6元左右，目前股价才9元多，也就是说，主业经营所体现的股价水平仅三元左右，可见该股含金量和安全边际非常高。

走势上看，该股下半年基本上没有任何表现，调整时间长达21个交易周，股价远落后于大盘。随着行业进入旺季，该股大幅走强的机会已经成熟。近期该股一直在年线位置蓄势整理，成交量极度萎缩，表明中线抛压释放殆尽，同时周线指标显示中短线买入时机已经临近。作为区域行业龙头、业绩高速增长、资产重估潜力巨大的合肥百货将迎来大幅上涨的机会，建议重点关注。

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