公司目前为大陆规模最大的地产公司,公司在产品研发和房产开发速度上均保持着领先地位,07年公司成功的进行了A股的增发,共融得资金105亿元,为公司规模扩大提供了资金保障,使公司快速成长。万科过去几年里基本上保持了年均增长50%的速度,其产品已在全国范围内获得了客户的认可,其销售价格较同区域楼盘获得了10%以上的溢价,近年以来万科广泛的研究市场的需求,努力开发符合市场需求的产品,从针对工薪阶层的“蚂蚁工房”和针对高端人士的别墅均取得了极好的市场认可。
目前万科正在大力推广精装修房和工厂化制作房屋,精装修房除了提供给客户方便优质的房屋外还提高了销售毛利率,工厂化制作则提高了开发速度,加快了资金周转速度。
截至目前公司土地储备权益建筑面积达2000万平米以上,以目前的开发规模为基础,足以保证未来3年每年50%以上的增长速度。
我们预测公司2007、2008和2009年EPS分别为0.66元、1.12元和1.72元,YoY为111.68%,68.08%和54.57%,给予万科B08年30倍合理PE,目标价32.5港币,强力买入评级,万科A08年40倍合理PE,12个月目标价45元,买入评级。
基于对万科一直以来的关注和公司长期战略的认可,我们认为万科目前仍然是房地产行业中当仁不让的龙头老大,长期来看,万科必将成为世界上最大最强的地产公司之一,这个看法主要基于中国具有世界上最大的房地产市场,而万科又是这个市场中的佼佼者和领导者,我们坚定的长期看好万科的未来发展,建议投资者长期投资万科,必将有丰厚的回报。
作者:刘斌 群益证券
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