兴业证券：歌华有线 公司投资价值明显

　　歌华有线是北京地区唯一一家有线电视运营商，负责北京地区有线广播电视网络建设开发、经营、管理和维护的网络运营商，公司从事广播电视节目收转传送和广播电视网络信息服务，是北京市科学技术委员会核定的高新技术企业。

　　文化创意产业将是北京未来经济的重要增长点。歌华有线是北京对外文化的窗口，伴随奥运的来临，未来有很好的发展，必将取得超额收益。

　　(1)资源优势明显

　　歌华有线独自拥有北京的有线电视网络资源，这是一种垄断性质的经济资源。它得到北京市的大力支持，比如2004-2008年有所得税退税及免税的优惠、财政补贴。歌华有线于1999年9月成立，有丰富的有线电视网络运营经验，技术实力雄厚。

　　(2)经营情况良好

　　歌华有线的主营业务有：有线电视业务、信息业务、频道收转业务。2007年三季报显示，1-9月份公司营业总收入7.8亿元，同比增长9.8％；实现营业利润2.6亿元，同比下降2.8%；归属于母公司的净利润2.64亿元，同比增长18.2%；每股收益为0.25元。今年因为推广数字电视，投入较大，产出较少，所以营业利润增长下降。公司主营业务都保持稳定增长。

　　(3)数字电视推广顺利

　　北京有线电视用户数330多万，半年时间已转换数字电视用户70多万，至年底应该可以达到33％的转换率。随着用户数的不断增长，对于开展数字电视付费业务与增值业务将变得更加有利，并有可能更早提高基本收视费，盈利能力将大幅度提高。

　　(4)发展战略明确

　　公司明确了“十”字战略，纵向贯通产业链，发展全城全网多业务，横向适度对外扩张。公司正在依托有线电视网络的“渠道”价值，充分发挥数字电视和有线电视网络作为家庭多媒体和社会信息化平台的作用。

　　(5)未来风险预测

　　北京网通未来将开展IPTV业务。为了筹备奥运，网通的带宽不断改造升级，提升了运营能力，在未来开展IPTV抢占数字电视用户。

　　数字电视前期成本投入很大，对歌华有线短期的盈利有不小影响。付费电视业务与增值业务未能完全展开，基本收视费未提价，盈利能力受到影响。

　　(6)我们预测2007-2010年EPS分别为0.40、0.64、0.96和1.40元。给予“推荐”投资评级。

　　作者：龚翾 兴业证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。