新股定位:粤传媒(002181)

    粤传媒(002181) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的 观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间       摘要
国泰君安   17.55-19.5元   预测公司07-09年的EPS为0.28，0.39，0.45元，建议询
                          价区间为7.8-9.1元，相当于2006年30-35倍市盈率，考
                          虑到同类公司估值和新股溢价因素，建议上市目标价为
                          17.55-19.5元，相当于08年45－50倍PE。


中信建投   14.7-18.3元    我们预测，公司07、08、09年的EPS分别为0.31、0.37
                          、0.45。与公司业务相近的可比上市公司有博瑞传播、
                          新华传媒和华闻传媒，其中博瑞传播最具可比性。公司
                          在业务经营上与其不相上下，但博瑞传播的想象空间更
                          大一些。我们认为，博瑞传播08年的合理PE应在45-55
                          倍之间，故公司08年的合理PE应在40-50倍之间，对应
                          得估值区间为14.7-18.3元。


光大证券   12.9-17.2元    我们认为粤传媒2007-2009年EPS分别为0.26、0.43和0
                          .51，我们参照与其业务最为相似的博瑞传播来对粤传
                          媒进行相对估值，我们判断粤传媒的合理估值区间在1
                          2.9-17.2之间，建议投资者积极申购。


长江证券   10.01-11.44元  我们预测2007年~2009年，粤传媒的EPS分别为0.262元
                          ，0.286元和0.293元。根据粤传媒与可比公司的比较，
                          我们给予粤传媒2008年动态PE22X~28X，合理价位介于
                          10.01元~11.44元之间。鉴于此目标价较发行价逾30%空
                          间，故建议投资者积极申购。


海通证券   15.6-17.55元   通过海通财务模型预测，我们认为公司2007年-2009年
                          每股收益分别为0.27、0.39和0.45元。根据市场可比上
                          市公司估值水平，公司股票核心价值区间在15.60－17
                          .55元，对应2008年全面摊薄市盈率水平为40.00-45.0
                          0倍，公司发行价格为7.49元，有108.28%-134.31%的空
                          间，建议申购。


银河证券   11.3-12.7元    我们把公司与博瑞传播进行了对比,给予其07年40-45倍
                          的合理PE估值区间,按照我们的盈利预测,我们认为公司
                          上市之后的合理股价区间为11.3-12.7元。


广发证券   16-18元        我们预计公司07-09年EPS分别为0.29，0.40，0.51元。
                          与公司业务最为相近的博瑞传播07、08年市盈率分别为
                          45倍和35倍。我们估计公司上市合理定价在16.00-18.
                          00元（相当于08年40-45倍市盈率）。考虑到近三个月
                          中小板新股上市首日平均涨幅在294.7%，公司存在资产
                          注入预期等因素，我们预计公司股价首日可能冲高到2
                          0-22元。


安信证券   14.85-18.5元   预计公司07年、08年、09年的每股收益分别为0.26元、
                          0.37元和0.47元，在现有报章媒体经营上市公司中，公
                          司的业务模式和发展路径与博瑞传播最为接近，因此，
                          我们选取博瑞作为估值比较的主要参考依据，结合目前
                          近期市场情况，我们给予粤传媒2008年40-50xPE的上市
                          定价估值，对应公司股票的合理定价在14.85元-18.50
                          元之间，暂无投资评级。


世纪证券   27元           预测公司07-09年每股收益分别为0.29元、0.32元、0.
                          36元。与公司最具可比性的博瑞传播2008年合理估值应
                          在45-50倍之间。鉴于公司未来的成长性，以及近期中
                          小板上市新股首日市场表现，我们给予公司2008年40-
                          45倍的估值水平，则上市后合理价格为12.8-14.4元/股
                          ；上市首日价格在27元左右。


国盛证券   17.41元        我们初步预计该公司2007年、2008年、2009年EPS分别
                          为0.3047元、0.3808元和0.4799元，参照中小板上市公
                          司及同行业上市公司的市盈率，我们认为公司股票合理
                          估值为每股17.41元，对应2007年、2008年和2009年的
                          市盈率分别为54.14倍、45.71倍和36.28倍。


国都证券   10.5-12.25元   我们预计公司07-09年摊薄每股收益分别为0.28元、0.
                          35元和0.43元。目前传媒行业相关业务类型与粤传媒相
                          近的上市公司主要有博瑞传播、新华传媒和华闻传媒，
                          剔除市盈率异常的新华传媒后，07年、08年的行业可比
                          公司的平均PE分别为44倍和32倍。综合考虑公司未来成
                          长性以及行业估值水平，我们认为粤传媒对应08年合理
                          PE应在30-倍之间，对应估值区间为10.50-12.25元。


平安证券   17.4-20.3元    考虑行业整体估值水平，我们认为粤传媒上市后的合理
                          定价为60-70倍的07年PE，对应的股价为17.40元－20.
                          30元之间。考虑近期小盘新股上市普遍都有2倍左右升
                          幅，建议的询价区间为23－26倍的07年PE，对应股价区
                          间为6.70元－7.60元。