股指期货研究报告（第19期）

机构：长江期货
【内容目录】

 政策与市场信息

 市场数据

 一周行情分析

长江期货研究咨询部

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 政策与市场信息

存款准备金率年内第九次上调 创历史新高

央行11月10日再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是年内央行第九次动用存款准备金率。

各存款类金融机构从11月26日起执行新标准后，准备金率已达13.5%，刷新了准备金率自1985年统一以来的新高。

10月CPI涨幅6.5% 重返11年高点

国家统计局11月13日公布，10月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%，比上月上涨0.3%，再次达到近11年的高点，显示通货膨胀压力依然巨大。

10月PPI涨3.2%

国家统计局11月12日发布最新数据，10月工业品出厂价格（PPI）同比上涨3.2%，继今年1月后，涨幅再度攀高至3%以上。其中原材料、燃料、动力购进价格同比上涨4.5%。今年前10个月，PPI同比上涨2.8%。上述数据均高于市场预期，从今年二季度开始的一轮上涨看，上游原料价格的上涨有加速的迹象。

我国10月外贸顺差创新高

根据中国海关统计，10月份当月外贸顺差同比增长13.5%，达到270.5亿美元。这一数字是中国出现外贸顺差以来的最高点。海关总署表示，国家在外贸领域的宏观调控措施的成效进一步体现，

贸易顺差扩大势头持续放缓。数据显示，10月份，中国外贸出口增速比上月放慢了0.5个百分点，进口增速则加快9.4个百分点。

央行数据：10月存款骤降4498亿

央行11月12日发布的10月份金融运行统计报告显示，10月份金融运行保持平稳，货币供应量增长18.47%，由于申购新股冻结资金，10月份居民户存款下降5062亿元，同比多降5052亿元。

周小川：利率汇率联动 避免负利率

央行行长周小川在11月14日出版的央行主管的《金融时报》上指出，央行货币政策要注重防治通货膨胀，要把应对经济增长由偏快转向过热作为当前及下一步宏观调控的首要任务；实行稳中适度从紧的货币政策，避免长期负利率局面；充分发挥价格杠杆工具调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，避免长期负利率的局面。

国家税务总局：炒股炒房所得都要单独申报

国家税务总局11月15日公布了新版的个税申报表（《个人所得税纳税申报表（适用于年所得12万元以上的纳税人申报）》），自2008年1月1日起，年所得12万元以上的纳税人，将使用修订后的申报表进行申报。和今年使用的第一版申报表不同，新申报表对“财产转让所得”一栏进行了细分，“股票转让所得”和“个人房屋转让所得”均需分别填报。另外，《申报表》还增加了“应纳税所得额”和“减免税额”两栏。

港交所执行总监霍广文：尚无"港股直通车"时间表

港交所执行总监霍广文11月13日在《亚洲华尔街日报》及美迈斯律师事务所主办的“第六届中国金融市场年会”上表示，目前没有“港股直通车”正式推出的时间表，香港交易所正在进行有关投资者教育的工作。

摩根:中国CPI失控的风险加剧

摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家王庆说，今后数月中国当局控制通货膨胀的可信度面临严重考验，因为价格上涨失控的风险显着加剧。 主要的问题是流动性急剧增加。他说，如果货币供应量失控，中国将陷入高通货膨胀。

他补充说，如果决策者失误，2008年上半年的消费者价格指数(CPI)保持在6%以上，该行担心通货膨胀预期将大大提高，从而使应对通货膨胀变得更具挑战性。经济在2008年下半年可能出现硬着陆，届时，新的政府领导人将开始应对价格上涨问题；现在他预计2007年的CPI将增长4.5%(原先的预期为增长4.3%)，2008年的CPI将增长4.0%(原先的预期为增长3.5%)。预计近期当局将采取更多紧缩政策，包括进一步调高存款准备金率和加息。

投资期货开户需留照 夯实实名制

中国证监会期货部日前向各期货公司发出通知，要求从12月1日起，期货投资者首次办理开户手续或者申请新的交易编码时，期货公司必须进一步加强开户实名制工作，采集并保存投资者影像资料。

国防科工委制定出台新规 军工企业整体上市大门开启

军工企业股份制改造中整体上市"瓶颈"终被打破。11月15日，国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，为军工企业整体上市扫清了障碍。

 市场数据

主要指数 周开盘 周最高 周最低 周收盘 涨跌幅（%） 成交金额（亿）

沪深300 4916.82 5170.97 4795.43 5007.66 -0.65 3377.54

上证指数 5181.17 5453.74 5032.58 5316.27 0.01 4081.06

深证成指 16768.8 17393.79 16254.68 16728.26 -2.52 1929.25

股指期货 周开盘 周收盘 涨跌 持仓量 持仓变化 成交量

IF0711 5563 5002 -557 67097 23213 1015957

IF0712 6300 6194 -106 63613 19080 1276277

IF0803 7459 7469 9 36705 14389 1224363

IF0806 8600 8658 118 30731 11984 688649

 一周行情分析

沪深300指数本周收于5007点，下跌-0.65%，成交额较上周增量65亿，周K线表现为高位十字阳线。本周五个交易日指数在上周大幅下跌后表现为宽幅震荡整理，量能温和。在技术上沪指周K线处在上升通道下轨附近，KDJ短线技术指标继续探低，MACD中线指标死叉走弱。本周市场一是受股指期货时间表等相关未经证实的消息影响，二是受上周大幅下跌后的技术性调整影响，导致投资者心态情绪产生冲突，追涨杀跌现象明显。在技术上沪指形成中期头部后转入缩量震荡下跌概率偏大，投资者需关注周末消息面变化。

本周股指期货仿真交易合约近弱远强，随着越来越多的投资者参与各期货公司举办的仿真交易大赛，股指仿真合约的活跃程度继续搞高，总体量能表现为大幅增量增仓。本周近月合约继续以快速下跌形式向现货的价值回归，远月合约跟随现货走势震荡。本周主力合约IF0712下跌128点，增量27万余手，增仓1.9万余手，周K线表现为十字阴线，技术上表现为上周大幅下跌后进行宽幅震荡整理。IF0712合约升水1200余点，仍存在巨大套利机会。

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