（周评）东方基金潘静：投资基金正当时

　　编者按：为指导投资者理性分析大盘走势，搜狐证券特邀东方基金研究员潘静做客，对一周市场进行点评，并重点板块投资，就后市应重点关注哪些板块、个股对投资者提出合理化建议。

　　              主题：东方基金周评第七期

                  时间：2007年11.23日15.30—16.00

                  嘉宾：东方基金 潘静

     研究员。东方基金研究部，任宏观与策略分析师、汽车行业分析师、交通运输行业分析师。毕业于中国人民银行研究生部，获金融学硕士学位，CFA三级候选人。

　　资金充裕 市场向上信心不动摇　　

　　主持人：大家好。首先请潘静研究员为大家点评本周股市。

　　东方基金潘静： 大家好。

　　本周市场整体表现不佳，陷入内忧外患局面。本周一开始中国石油正式进入指数，继续呈现疲软态势。受其巨大的权重作用拖累，其它大盘股都受到不同程度的负面影响。同时美国市场也出现较大跌幅，A股市场也不免受到影响。

　　同时，银行放贷受限、房地产融资缩紧、油价创新高、大宗商品显著回调、铁矿石谈判尘埃未定、美元贬值加剧等等错综复杂的因素纠结在一起，使投资者对风险评估能力暂时受到冲击，市场分歧加大。 更为重要的是，对投资者的心理预期产生了影响。虽然本周新基金开放发行申购，但是市场冷清的人气冲淡了投资者热情，市场反应并不热烈。

　　海外方面，受住房、就业等宏观数据发布影响，预计美联储进一步放松货币政策的可能加大。我们对经济增长前景的判断是短期悲观，长期乐观。

　　最后，我们强调指出，影响牛市行情的基础包括宏观经济的健康向上，货币资金的充裕，人民币升值预期，企业利润增长以及制度型结构变迁，以上所有因素目前仍未看出走向拐点的迹象。因此，我们对市场向上的信心不会动摇。

　　美股企稳 A股走势值得期待

　　主持人：本周两市继续震荡，周四早盘沪指跳空低开100点，您如何看本周的几次大跌？是受美股下跌影响，还是仍处于正常调整范围内？

　　东方基金潘静：周四午后市场再次大跌，与前一天美股大下跌在时间上正好相连。自从上半年以来，我们就一直提醒投资者关注海外股市的走势。随着中国经济对全球影响力的增强，特别是随着QFII和QDII的推出，中外股市之间的联系也必然增强。当然，这并不意味着中国本土资本市场失去了决定权。但是这是一个值得关注的指标，一旦美股企稳，个人认为概率较大，A股走势值得期待。

　　A股创下本轮牛市以来最大月跌幅

　　主持人：11月行情将如何收尾？哪些因素将左右年终行情？

　　东方基金潘静：11月只剩下最后一周了，本月中市场基本呈现单边小幅下跌行情。上证指数本月迄今为止收益率为-16%，创下了本轮牛市以来最大月跌幅。

　　如前所述，年末将至，市场不确定因素加大，投资者对风险评估出现较大分歧，是影响市场走弱的主要原因。包括了货币政策、财政政策、产业政策、监管政策、制度建设等等因素。未来一些不确定因素逐渐消退，影响市场的主要因素水落石出后，市场有望企稳回升。

　　主持人：本周三新股网上申购，资金面受“打新”分流，是否也构成下跌的原因？

　　我们认为资金面和市场预期收益是相辅相成的。如果投资者对市场信心增强，那么将会有源源不断的资金流入市场。资金绝对量是不缺的。新股上市高开低走的现象已经持续了很长一段时间。这一现象说明投资者，以及市场主流资金对风险偏好的改变。

　　基金跌幅已超预期 买入正当时

　　主持人：本周封闭式基金、开放式基金均显露颓势，截至11月20日披露的数据，两市已有29只开放式基金的单位净值跌破1元。基民眼下该采取什么投资策略？

　　主持人：刚才我们的网友也问基金是否应该赎回？

　　东方基金潘静：投资的风险和收益是并存的。相信以后市场不会对1元基金再存有偏好和幻想了。我们认为目前市场跌幅已经超过了之前的普遍预期，投资者可逐步适当的加大投资。

　　关注成长性明确的企业及资产注入概念

　　主持人：原油上涨对石油化工行业及相关产业有何影响？后市重点关注哪些板块、个股？

　　东方基金潘静：板块方面，从上证50的估值来看，大盘股的估值其实是相对偏低，偏合理的。牛市行情不变前提下，券商始终是市场值得投资的品种。参股券商以及更广泛的参股金融概念也值得期待。由于我国现在油价并没有和海外市场完全并轨，因此原油价格短期内的暴涨对主要石油化工企业的成本都构成了一定的压力。建议投资者后市可关注人民币升值收益、中国产业在全球具有影响力、今后两年成长性明确快速，以及实质性题材的资产注入概念板块。

　　若股指期货推出明确，大盘蓝筹股存在投资机会。

　　股指期货推出时间是投资者之间相互博弈

　　主持人：股指期货推出进入静默期,目前机构筹码趋同，有观点认为如果机构在股指期货推出前一致做多，那么，在股指期货推出后合乎逻辑的趋势就是一边倒的做空。

　　主持人：在这种趋同化在相当时间内还不可能被当作共谋而引起关注的条件下，无论做多做空都是在操纵和透支股指期货行情。东方基金对此持何观点？

　　东方基金潘静：这个问题很多网友都十分关注。根据我们对海外市场的研究，结论是股指期货推出对市场走势并没有显著的影响作用。

从理论上讲，作为一种有效的对冲风险品种，股指期货推出后市场结构更完善，市场波动将变得更小，更成熟。短期内由于股指期货推出监管层并没有给出明确的时间表，这仅仅是投资者之间相互博弈的结果。同时，作为一种新型的市场投资工具，我们都需要从实践中逐步摸索。