罗凯：震荡市场还要不要投资？

      

　　■上周四市场大跌，一度跌破5000点心理关口，投资者心有余悸，这样的市场还能投资吗？

　　上周市场继续剧烈震荡，诺德基金的专家在财富课堂上与投资者交流———

　　上周市场继续剧烈震荡，周四更是一度跌破了5000点心理大关，在这样的市场中该怎样投资？在上周六举办的北青财富课堂上，主讲嘉宾诺德基金华北区域销售经理罗凯追溯投资的本源，还原价值投资的本义，为投资者当前投资给出建议。

　　

　　■第一课：投资有风险，不投资同样有风险

　　今年经过多次加息之后，一年期人民币存款利率为3.87%，而预计2007年全年CPI指数为4.5%至5%，银行存款利率实际为负。

　　罗凯表示，随着我国经济的高速增长，与之相伴而生的是通货膨胀。通货膨胀使消费品价格不断上扬，居民存款不断贬值，无形中侵蚀了财富。尽管无法完全规避通胀，却可以通过投资收益抵消通胀带来的损失。罗凯表示，我们已经进入一个投资的时代，树立投资的观念非常重要。投资有风险，不投资也同样面临着风险。投资是让渡出资金使用权获得未来的收益，要把结余资金投入到能有效反映国民经济增长的一种资产中去，使其得以保值增值。

　　目前市场上存在的基础投资品种包括存款、保险、银行理财(相关:证券 财经)产品、国债、基金、股票、信托、房产、外汇、黄金、实业和艺术品等等。在众多的投资品种中，由于能够很好地与国民经济相关联同时具有良好的流通性，证券和基金投资成为占主体地位的投资方式之一。

　　与上世纪90年代相比，中国资本市场的结构发生了翻天覆地的变化。一方面，上市公司结构发生了根本性的变化。现在A股市场上有1400多家上市公司，其中，排名靠前的20家公司市值占总市值的70%。这表明，各行业的龙头企业正在成为中国股市的中流砥柱。另一方面，经过2005年股权分置改革，证券市场已经成为国民经济的晴雨表，能够反映中国经济的高速增长。因此，投资中国的证券市场是能够分享国民经济高速发展成果的有效方式。

　　■第二课：树立价值投资理念

　　价值投资理论最早是由美国哥伦比亚大学教授本杰明·格雷厄姆提出的，是指依靠对公司财务表现的基础分析，找出那些市场价格低于其内在价值（公司未来现金流的现值）的股票。本杰明·格雷厄姆的著作《证券投资》被称为价值投资的“圣经”，他本人也因此被称为价值投资的“教父”。

　　“价值投资简单但不容易。”罗凯说。通过对企业内在价值的分析，找到合适的投资对象并不困难，但在找到合适的投资对象之后，是否能够不顾及行情、潮流和趋势的影响，战胜人性中贪婪和恐惧两大弱点，即使在遭受损失时还能坚定地长期持有，这是很不容易的。

　　推崇价值投资、被称为“股神”的巴菲特也经历过艰难时刻。1999年至2001年，美国股市经历了有史以来由高科技股、网络股推动的最牛的一波行情。当时美国大多数基金公司的年收益率超过100%、200%，而由巴菲特操作的伯克夏·哈撒韦基金当年收益率为-20%。当时很多评论说巴菲特老了、过时了。面对各种质疑的声音，拒绝网络股的巴菲特说：“不管潮流怎样，我只相信一个人不可能拉着自己的头发离开地球。”

　　“从某种意义上来说，价值投资、长期投资是我们在5000点和未来都应当坚持的。每个人都可以树立价值投资的理念，并运用它指导投资。”罗凯认为，在5000点挖掘寻找内在价值被低估的股票难度并不小。

　　在相当一部分公司的股价都存在价值高估嫌疑的时期，投资者可以等待，在未来选择合适的时机去参与。如果现在参与，则应当选择随着盈利能力增长未来收益有保证的上市公司，即使短期有一些波动，长期而言也会使投资物有所值。

　　罗凯还提醒投资者，要重视投资的本源，即上市公司真正的盈利能力才是保证投资收益的基础。对于大多数基金投资者，过度关心基金每日净值变动并不可取，而应当关注基金公司变动、股东背景、长期业绩表现、基金经理表现和投资思路等等。

　　

　　■第三课：避免基金投资的误区

　　罗凯还提醒投资者，要避免基金投资过程中存在的几个误区：首先，基金公司与投资者之间是信托关系。基金是集合投资、收益共享、风险共担，选定基金之后，频繁地申购与赎回不可取；第二，1元基金和5元基金没有太多实质性区别，单纯的基金净值不是区分基金好坏的依据；第三，拆分与分红是营销手段，拆分能为基金公司吸引更多资金，相应会冲淡基金业绩；第四，投资基金时机选择并不重要，根据波段行情选择基金理论上可行，实际很难做到，应该根据每个人自身的风险承受能力去选择不同的基金品种。

　　此外，基金定期定额投资是一种不错的方式。“定投并不能使你变成大富翁，但能够帮助你解决未来固定时间一定要支付的费用，例如子女教育费用、买房费用等等。”罗凯说。

　　基金定投是指在固定的时间(如每月8日)以固定的金额(最低200元)投资指定的开放式基金。这种投资方式最大的优点是可有效地降低风险。定投不选择时点，每月不断买入以降低整体投资的成本，使得价格波动的风险下降，有效防止“追涨杀跌”，提升获利的机会。其次，参与门槛低，最少只需要200元就可以投资，小钱投资长期坚持就能获得不错的回报；第三，办理手续简单，省时省力，只要去一趟代销机构网点签订定投协议，约定时间、约定扣款金额，就可实现自动扣款投资。

　　在运用定投这种投资方式时，罗凯建议投资者注意两点：一是坚持长期投资。定期定额采用平均成本的概念降低投资风险，但相应地也需长期投资，才能克服市场波动风险，并在市场回升时获利。一般而言，宏观经济景气周期约3至5年一循环，因此定期定额通常需要5年才能看出成效。二是及早开始。投资时间越长，复利效果越明显，累积的财富也越多，因此尽早结束“月光族”生活，开始定期定额计划，可以更早实现梦想。

　　

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