齐鲁证券：三万亿解冻或成市场回暖动力

　　财经要闻

　　·三万亿资金解冻或成市场回暖动力

　　上周共发行了以中国中铁为代表的三只新股，共计冻结3.56万亿巨量资金，今日将集体解冻，重入市场或成回暖动力。

　　点评：上周五股指围绕5000点震荡，盘中虽然一度跌破4900点，但最终仍被顽强拉起以红盘报收，呈现出活跃态势。上周两市成交量均维持在千亿附近，周五更是缩至不足千亿，这显示出场外资金并不充裕，这和上周巨量资金集中申购新股有相当关系，加之投资者对市场是否被高估存疑，使得观望气氛比较浓厚，但随着近千点的下调，市场下行空间逐渐变小，这在一定程度上稳固了投资者重回场内的信心，另外近日周边股市大幅反弹，今日巨量资金的集体解冻，我们认为，或将成为市场逐步回暖的动力。

　　市场策略

　　·国内A股市场－权重股大幅回调 股指震荡加剧

　　受到周边股市大幅下跌的影响，上周沪深股市大幅下挫，成交量有明显萎缩。权重股的大幅回调成为股指下跌的主要动力。由于蓝筹股出现整体下滑，市场人气受到比较大的打击。

　　从盘面观察，权重股继续成为市场的领跌力量，其中跌幅最大的还是有色、房地产等行业，另外金融行业跌幅也开始增大，中国人寿、中国平安、中信证券已经率先创出调整新低。中国石油从周一计入指数后，不但没有成为市场期待的领涨品种，反而成为领跌龙头，创出上市以来的最低价，并且未有企稳迹象，有色金属股受到近期有色金属期货出现暴跌影响，纷纷向下寻底。消息面上，人民币再创新高，上周以来的连续上涨，令人民币汇率成功突破了前期的高点，以7.4119元的中间价创下汇改以来的又一新高。随着最近人民币汇率升值速度加快，作为直接受益者的航空板块表现活跃。另外，受政策鼓励国内资本和国外资本有条件参与军工企业改制的消息刺激，航天军工板块整体表现较为活跃。

　　两市日成交连续多日保持在1000亿元的水平，交投的清淡反映了市场人气的低迷。国际原油上周创出99.23美元/桶的历史新高，国际原油屡创历史新高，美元对全球主要货币继续贬值，再加上美国次级债危机进一步拖累全球金融业，使得包括中国在内的全球投资者对美国经济有所担心。受此影响，近期香港H股指数大幅下跌，并通过A+H股的传导对A股市场形成很大压力。市场资金面同样面临考验，扩容加速加剧资金面压力。上交所官员已明确表示，为增加国内资本市场有效供给，建议进一步吸纳大型蓝筹股和优质企业在国内主板市场发行上市，特别是加快香港红筹股回归A股的步伐。央行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第九次上调存款准备金率，存款准备金率已经超过1988年创下的13%的历史高位，创下新的纪录。根据最新的存款数据估算，此次上调将一次冻结1900亿元人民币左右的资金。此前多次上调存款准备金率并未对股市造成重大影响，但在目前市场走弱的情况，市场可能会有明显波动，消息面上，中国中铁招股反应极为热烈，冻结资金额已超越中国石油A股3.3万亿元的历史纪录。在消息面偏空、资金面偏紧的情况下，大盘调整压力依然明显，市场的弱势格局短期内难以出现根本性改变。在这种情形下，操作上我们继续建议保持适当谨慎，控制好仓位。

　　·周边市场

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