摩根大通首席经济师:盈利能否持续增长定市场走向

　　本报记者 朱茵

　　摩根大通首席经济师龚方雄昨日表示，明年A股仍将是牛市。虽然现在QFII持仓较轻，但很多境外投资者已跃跃欲试要买股票，A、H股价差正在缩小。经过调整，A、H股股价接近往往是A股见底的征兆。无论是宏观层面还是资金层面，或是从估值调整等方面来看，中国股市的形势越来越好，不应该悲观。

　　在国金证券投资策略年会上，龚方雄指出，未来市场走向关键要看企业盈利增长的动力能不能保持。目前中国有5家公司处于全球十大市值公司之列，但全球50家最盈利公司中只有3家是中国公司。从这个角度来看，中国公司存在估值溢价。但看一个市场的估值，尤其是成长性市场的估值，不能简单看市盈率，而要看PEG（市盈率除以盈利成长率），这个成长率是过去几年和未来几年的复合成长率。现在美国银行的市盈率只有11倍，但过去几年的复合成长率只有3%、4%，今年很多银行还亏损，其PEG为3-4倍。中国工商银行的市盈率为30倍左右，而盈利增长为60%、70%，其PEG才0.5。

　　龚方雄说，A股经过调整后，明年的动态市盈率将在30倍左右，而明年的预测盈利增长率约为40%。

　　针对美国经济增长放缓中国经济也会放缓的说法，龚方雄指出，中国的低端劳动密集型产品出口只占总出口的10%-15%，60%的出口是机电产品，主要市场在中东、印度、东南亚等地区，受美国的影响很小。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。