新政下的三大投资机遇
□ 广州万隆
一、如何理解稳健货币政策从紧
中央经济工作会议部署了明年宏观调控政策,其中一点是将货币政策由“稳健”改为“从紧”,并将在明年的宏观调控中发挥重要作用。
采取从紧的货币政策主要是防止经济增长由偏快转为过热、尤其是防止明显的通货膨胀。为了稳定物价,除了增加供给、控制各环节哄抬物价之外,控制固定资产投资过快增长也是一个重要的措施。
从目前的情况来看,从紧的货币政策主要是控制明年的信贷规模。据透露,明年的信贷投放计划将按照今年实际的增量来制定,也就是说,未来信贷增速的减缓幅度是不大的。利率方面,近段时间以来我国连续五次加息,而美联储在次贷危机影响之下连续两次降息。中美利差大为缩小。考虑到利差缩小后对国际热钱的刺激作用,预计未来央行不会轻易采取加息的动作。
二、调控新政给三大行业带来的风险与机遇
新的宏观调控政策实施后,将可能对部分行业产生一定的影响。
银行:由于利差收入占总收入的80%以上,因此未来信贷增速放缓将对银行盈利能力产生一定影响,但预计这种影响有限。展望未来,银行业将面临着一系列的有利因素。例如,08年“两税合一”后银行的名义税率大幅下降;银行的中间业务呈现快速增长的势头,部分银行由年初的10%左右上升至目前总收入的15%左右。由于金融理财服务需求的快速增长带动银行卡、银行理财业务的快速发展,预计未来几年内银行的中间业务将仍然乐观。
医药:未来几年内政府的投资力度将加大。按照明年的财政政策,政府将加大对改善民生的投入力度,如扩大基本医疗保险覆盖面、提供更好的医药卫生服务就是其中的一项主要举措。据测算,基本医疗保险覆盖面提高,就诊率将明显提升,再加上农村合作医疗和社区医疗增加等因素,未来市场增长规模约900亿-3400亿元,相当于原来的一倍。具体行业方面,由于社区和乡村医疗机构的药品配送采用集体招标、统一配送的方式,普药类的大企业与医药流通大企业将明显受益。
机械制造:受宏观调控影响,国内需求将可能出现一定幅度的回落,但预计幅度不会太大,因为在“十一五”规划中,基础设施的投入仍然较大,预计中央政府总计划3.8万亿元的交通基建投资,这个数字相比“十五”期间增长73%。
综合而言,投资者可以关注内需拉动主题,尽量回避投资或出口拉动型产业。
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