广发证券：山东如意 高技术含量 高附加值

　　国内精纺呢绒企业整体技术水平仍需提升

　　精纺呢绒属毛纺行业，工艺技术复杂，生产工序多，原料价格高昂，具有技术、资金与劳动力密集的特点。2004年起出口产品数量首次超过进口产品数量，但进口产品单价一直高于出口产品单价。我国精纺呢绒企业技术水平与发达国家相比仍有差距，产品普遍集中在中低档，产品附加值相对较低，价格与高档产品差别较大。

　　“高技术含量、高质量、高附加值”的高端产品定位

　　公司专注于精纺呢绒主业，坚持“高技术含量、高质量、高附加值”的高端产品定位。拥有国家专利三项，五个产品获国家科技进步奖、十余个产品获山东省科技进步奖，二十余类毛织物通过国家级鉴定。

　　拥有HUGOBOSS、MARKSSPENCER、GIORGIOCAVALLI、LUCABEITONI、ZANETTI、MOORES、K&G、TMW、ARMANDTHIERY、DANIELHECHTER、LINUS、FINESTQUALITY、EASYWEAR、DUSTIN等众多国际一流品牌客户。公司财务状况优良，各项财务指标在毛纺为主业的上市公司中位居前列。

　　募集资金项目“功能性及生态毛织物”该项目符合毛纺服装轻薄化、功能化、绿色化的发展趋势。公司的良好的品牌形象与客户基础为项目奠定了良好的市场基础。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2007年、2008年、2009年EPS分别为0.51元、0.70元、0.94元。参照纺织行业08年市盈率30.89倍，公司合理估值水平应为30-35倍，公司合理价格范围15.30-17.85元。作者：刘伟军 广发证券

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