投资者莫被货币紧缩扰乱脚步

　　日前，央行宣布上调存款准备金率1个百分点，这是自2003年9月21日以来上调幅度最大的一次，资金面上的紧张成为投资者最大的担忧。而华商基金则对此表示，对基金投资者而言，仍应坚持长期持有的理念，不要因为紧缩调控而扰乱投资脚步。

　　华商基金称，虽然本次紧缩调控力度较强，但牛市的进程显然不会因此止步。据业内人士分析，本次存款准备金率的提高对市场流动性的影响极其有限，其主要目的是为了对冲年底财政集中拨付后基础货币供应的大幅上升。以目前人民币储蓄存款38．5万亿元来计算，本次提升存款准备金率将回收约4000亿元基础货币，则央行12月的基础货币净投放量将缩减至6000亿元左右的规模。如再辅以央行票据的操作，则货币供应将控制在央行可接受的范围内，避免物价总水平出现进一步上扬。

　　由此华商基金认为，此次紧缩调控并不会对资金面造成压力，更难以撼动牛市的基础。目前，企业销售利润率仍维持较高水平，未来企业盈利水平有望高位企稳。2008年预计随着两税合并及股权激励的实施，上市公司业绩增长水平将继续提高。而大量优质蓝筹公司回归，将有效带动市场整体盈利水平的上升，并使得大盘蓝筹股成为稳定指数、稳定市场的坚实基础。

　　中欧新趋势基金经理殷觅智则表示：在这轮市场下跌前，已经有很多基金对此有所预期，并提前进行了减仓操作。他从第三季度开始就减持了获利较为丰厚的钢铁股、地产股，并逐步增加了对银行股的投资。而对于四季度的投资策略，他认为应选择最能够代表中国经济发展和资本市场变革的种种主要趋势，同时具备持续增长能力的价值低估个股；同时，应减少债券投资，以回避紧缩货币政策对债券市场的负面影响。