中小板公司新兴商业模式引发机构热捧

　　“不仅看你的资产规模，收入情况，还要看你的商业模式。”这种说法在投资界日益流行。而在机制灵活和创新能力较强的中小板公司中，新兴商业模式层出不穷，投研人士对这方面也予以了更多的重视。

　　新上市的中小板公司怡亚通自11月13日挂牌以来，股价累积涨幅已达到50%之多，走势分外抢眼。

据了解，怡亚通在物流行业中定位高端，它以为企业提供“一站式”供应链服务的商业模式在同行中脱颖而出，受到不少研究人士的看好。

　　怡亚通所做的，简而言之，就是为企业(客户)提供除其核心业务之外的其他供应链环节的服务，包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存、国际国内物流、物流加工、供应链结算配套服务、供应链信息服务等多方面。

　　“它的商业模式是通过提供供应链管理整合服务来收取服务费，与其他物流企业相比，怡亚通对许多行业具有极强的渗透性；另一方面，就所涉足的经销和采购服务来说，它是根据业务量按比例收取服务费，这与传统的经销商、采购商赚取差价的方式不一样，有利于公司与客户实现‘双赢’。”一位研究人士向记者分析指出。

　　中小板内具有独特或新兴商业模式的公司不在少数，包括御银股份、冠福家用等。御银股份在上市后数日内有机构大量买入，据记者了解，该家公司的主营业务包括ATM机销售、ATM合作运营服务以及融资租赁等,其中，御银股份来自于ATM合作运营业务的收入正呈上升趋势，该块业务相当于银行将ATM运营服务外包，收入来源于消费者跨行取款的代理手续费，银行与御银股份进行分成。公司人士此前表示，运营服务为公司创造了稳定持续的收入来源，而从资料来看，这一块的利润也是相当丰厚的。主营陶瓷、玻璃器皿等家用品生产销售的冠福家用，目前正力拓国内家用品分销网络的建立和推广，相比家用品生产来说，业内人士更看好冠福家用在家用品分销领域所具有的商业连锁业态雏形。他们表示，渠道优势将有利于公司未来收入增长不再受限于产能瓶颈，有助于实现快速成长。

　　相关投资人士表示，创新能力是企业价值的重要体现，企业能在发展过程中酝酿出新兴的商业模式，就能实现与同行的差异化竞争，同时它们开拓了新的发展空间，也因为进入相关领域较早，所以一般能掘得“第一桶金”，赢得较丰厚的利润。这一点的确也在相关公司的财务报告中得到体现，如御银股份2006年ATM运营服务的毛利率高达80.83%，远高于海外同行。

　　另外，这些公司在快速扩张及复制的情况下，往往已经形成了一定的网络和渠道优势，相对于单纯的制造行业来说，它们能避免业内日益加剧的竞争态势，这就自然能抬高公司的身价。记者就注意到，御银股份因其分散于南方多家城市的ATM网点，被有关分析人士认为具备了发展广告业务的基础，指出通过在ATM机及取款条上做广告，第二个“分众”可以期待。

　　当然，不是说只要具备了一副新兴模式的框架，投资者就会对中小板公司片面看好。新模式是否具有可持续性，是否能快速复制推动公司高速成长，以及相关模式面临哪些方面的风险等等，均是被业内人士所密切关注。

　　“有时候，某一行业收费政策的变动就能摧毁一种特定商业模式的基础。”一位研究人士昨日这样向记者提示，他同时指出，目前国内商务环境和服务基础设施还存在着不足之处，也会对上述一些公司的运营带来障碍。

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