主流资金换仓 逼空行情或再现

　　渤海投资研究所 秦洪

　　上周A股市场宽幅震荡，一度击穿有牛熊拐点信号之称的半年线，市场形势似乎较为严峻，但14日的一根阳K线却有峰回路转的感觉。尤其是市场悄然启动的消费板块更是让乐观者眼前一亮，似乎一个由全新领涨板块牵引的新弹升行情正在孕育。

那么果真如此吗？

　　多头资金寻求突围

　　对于市场参与者来说，上周A股市场宽幅震荡的缘由其实是心知肚明，因为调控政策接二连三地出台，隐含着从紧货币政策正在得到落实，这无疑会抑制多头资金对银行股、地产股等受从紧货币政策直接影响的板块的持股底气，从而使得浮筹从此类板块中夺路而逃，推动着此类个股的股价急跌回落。

　　但是，多头资金的操作也不是被动等待，而是积极出击。

　　一方面是因为资金是逐利的，他们会利用市场的种种重大事件完成战略转移。就如同“5?30”后，基金等机构资金高举蓝筹大旗，迅速突破急跌的阴影一样。所以，随着调控政策的一浪紧似一浪，机构资金也迅速调整投资方向，选择那些受调控政策影响不大的品种出击，比如说商业连锁、酿酒食品等板块。

　　另一方面则是因为消费类板块也面临着一定的题材预期。比如说酿酒食品板块中的白酒类上市公司将明显受惠广告费用税前扣除的新税法规定，从而将极大地提升酿酒食品类上市公司的盈利能力，推动着此类个股股价估值重心的迅速上移，所以，贵州茅台、五粮液、金种子酒、老白干等个股成为上周末领涨的品种。

　　由此可见，当前A股市场消费板块的崛起，既有消费板块本身内在因素的刺激，也有主流资金的战略转移的利益诉求。分析人士认为，主流资金拉抬消费板块是一个准确的投资策略的转移方向，有利于得到场外资金的认同，从而推动着大盘的进一步弹升行情。

　　逼空申购资金？

　　而且，有经验的投资者发现，在每一次的大盘股申购过程中，大盘在申购资金冻结的过程中，往往均会有一波力度较强的弹升行情，中国石油、中国中铁等品种均如此。业内人士戏称这是存量资金在逼空申购资金，借此迫使申购资金解冻后的在高位接盘，如此的资金博弈格局有利于本轮弹升行情的延续。

　　也就是说，14日A股市场止跌企稳的阳K线的确具有一定的反弹行情基础，并不能简单地归结为跌破半年线行情的一次正常反抽。其反弹时间可看至本周三网上申购资金的解冻，反弹空间可看至5170点前期高点附近。如此看来，今日A股市场走势仍然可以相对乐观一些，不排除出现红色星期一的可能。

　　两大压力不容忽视

　　但是，不可否认的是，市场的两大压力并不能忽视：

　　一是市场热点仍难以支撑中长线行情的演绎。虽然地产股、银行股在近期受到调控政策的影响而回软，但是由于此类个股一直是本轮牛市行情的主线索，此类个股不“出山”，市场是难以出现真正中级行情的。而由于从紧货币政策的存在，将影响着多头资金对他们的盈利能力预期，所以，短期内，此类个股并不会有较大的行情，既如此，市场也难以由短线反弹行情向中级弹升行情转化。更为重要的是，贵州茅台、五粮液等消费板块本身的估值压力也较重，前期也未有力度较大的回调行情，所以，想象空间也相对一般，既如此，本轮弹升行情也不可过分乐观。

　　二是因为周边市场也未能企稳，说明了全球资本市场尚未摆脱美国次级债的影响。其中上周五港股恒生指数下跌181点，国企指数下跌375点。而从历史经验来看，A股市场的强势需要外围市场相对乐观的走势配合，否则市场的反弹行情将会更为曲折，故笔者认为本轮弹升行情随时可能夭折，建议投资者在操作中适当谨慎，尽量仓位保持在50%以下，而且仓位品种可重点选择量能放大明显的小市值品种，包括中小板块。

　　

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