中信证券：华电国际 资产注入或可期

　　华电集团旗舰上市公司：目前总装机逾20,000MW，下属电厂主要分布在山东省内，随着近两年新机投产，服务区域扩大至四川、宁夏及安徽等省。

　　区域利用小时反弹大幅提升盈利能力：预计08年主市场??山东发电利用小时有望大幅反弹6.5%至4,900~5,000小时。鉴于公司业绩对利用小时的高弹性，开工率整体反弹将使盈利能力充分释放，仅此即提高EPS逾26%。

　　规模扩张仍将保持高速，资产注入或可期待：根据公司在建和储备项目推断，若实现“十一五”后三年装机增长15,000MW目标，其近几年或将向大股东陆续收购约5,000～8,000MW机组。

　　风险因素：行业方面，若08年煤价涨幅未能够被“煤电联动”抵消，则业绩或明显低于预期；公司方面，若利用小时未能如期提高则业绩或低于预期；目前73.8%的高负债率，进一步升息将对公司盈利能力产生负面影响。

　　维持“买入”评级。08年公司获得集团资产注入的可能性较大，按此前行业20%的业绩增厚幅度，若实施则08年EPS有望达0.38元左右。给予公司资产注入后30倍P/E水平，即12.0元目标价位，维持“买入”评级。

　　作者：杨治山 中信证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。