有研硅股：大单晶和太阳能用硅片仍是成长主力

　　兴业证券

　　●短期内还不能看到12英寸产品成为利润增长点的迹象。公司的12英寸片仍处于客户检测试验阶段，公司表示检测结果显示12英寸产品在某些性能参数指标方面与国际其他大厂的产品有一些差距，公司自行或交付给客户测试，同时也在反复改善工艺，但预计12英寸产品进入小批量供货还需较长一段时间。

　　●大单晶和太阳能硅片是拉动公司07、08年利润增长的最主要动力。07年大单晶销量接近70吨，

　　
　　太阳能用硅片产量100多吨，预计08年大单晶产销量可达100吨，如果新光硅业运转良好，公司预计08年太阳能用硅片销量可以达到200多吨；目前大单晶和太阳能用硅片产品市场需求旺盛，毛利率较高，两者合计在30%左右。

　　●中小尺寸产品受淡季影响价格有所下降。中小尺寸产品售价在第四季度有所下滑，使中小尺寸产品处于盈亏平衡点附近，主要是中小尺寸产品技术比较成熟，市场处于充分竞争状态，淡季供过于求以至于价格下降，公司未来将不会再对中小尺寸硅片增加投入。

　　●公司2007年EPS约为0.41元。因为12英寸片业务尚存在较大不确定性，我们的盈利预测中暂不考虑该业务可能的贡献，由此预测公司07年、08年、09年EPS为0.41元、0.56元、0.74元，目前股价对应08年市盈率在40倍左右，12英寸片业务尚需进一步观察，给予长期“推荐”的评级。

　　
　　
　　
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