大券商重点推荐4只超级白马

　　宏源证券（000562）胡颖

　　公司1月7日发布公告，由于证券市场持续向好，各项业务顺利开展；股票市场总体上呈震荡向上趋势，交易量大幅增加，加之资本规模增大，合并报表单位增多，使得公司经营业绩大幅度上升。2007年净利润实现数与2006年同期相比，有较大幅度的上升，上升幅度预计将超过4倍，达到上年同期净利润的5倍以上。从公司公告来看，中信证券（600030）预计2007年全年净利润将超过118.5亿元，摊薄后每股收益为3.59元。给予公司“推荐”的投资评级。

　　经纪业务，中信证券(包括旗下控股公司)交易总额达到5.84万亿，市场份额为7.884%，市场排名第一。近年来，经纪业务份额一直在逐年增长，其中基金和债券业务的市场占比较股票交易大，基金达到10%以上，债券更是达到11%以上。

　　投资银行业务，中信证券及中信建投共主承销8个项目，联合主承销6个项目，承销收入达到16.18亿元，仅次于中金公司20.76亿元，增发达到489亿元，占市场份额14.4%，居行业首位。

　　公司2007年共创设权证38.64亿份，占市场份额23.31%，目前仍有大量的南航权证未注销，待2008年到期之后，权证创设的收益将纳入到公司的财务报表，仍将给公司的投资贡献30?50亿元的收益。

　　公司业绩超预期，目前尚未公布详细的财务报表，从其业务收入来源结构看，其超预期的主要原因之一是在2007年四季度市场低迷的情况下，公司的经纪业务仍保持较强的盈利能力，市场份额不断上升。

　　随着股指期货的推出，将刺激市场交易，中信证券旗下的中证期货目前已经获得全面结算会员资格，经纪业务的发展有望继续上一个台阶，有利于中信证券未来自营业务、资产管理业务等等在期现市场之间的套利和套期保值业务的开展。

　　目前该股价格为94.73元，共有5家机构给予评级，其中1家“强烈推荐”，2家“买入”，2家“增持”。

　　

　　 中海集运 国际集装箱运输市场的生力军

　　中原证券 高世梁

　　中海集运（601866）是全球最主要的集装箱运输公司之一，大股东中国海运经营范围包括集装箱、油品、干散货、旅客、特种货物运输等五大专业航运业务。公司以国际航线(主要是美洲和欧地航线)、内贸航线和支线为主，未来将形成以中国为核心的全球化航线布局。公司的主要竞争优势包括卓越品牌优势和领先市场地位、全球化航线和销售网络及一体化客户服务、强大的船队规模和良好的船队结构、稳固的内贸市场地位、不断提升的运营效率和精细有效的成本控制。给予公司“增持”的投资评级。

　　公司目前主营集装箱航运业务，是中国海运集装箱航运业务的经营平台。在权威机构Axsmarine截至07年7月1日的全球班轮公司运力排名中，位于全球第六位，中国第一位。公司目前以中国港口为中转港，经营航线包括国际航线、内贸航线和支线，覆盖了全球贸易主要区域，在主要的美洲和欧地航线上拥有超过10％以上的市场份额，在内贸航线上拥有超过40％以上的市场份额，具有绝对领先地位。

　　2001年到2006年，公司集装箱运量年均增速为25.71％。07年上半年公司在美洲、中东和内贸线增长的支持下，共完成集装箱运量332.85万TEU，同比增长25.8％。通过国际航线、内贸和支线业务多线并进，公司迅速成为国际集装箱航运市场上一股不可忽视的力量。

　　公司占据内贸航线最大市场份额。由于只有悬挂五星红旗的船舶可进行内贸运输，公司凭借50%以上集装箱船舶悬挂五星红旗的优势，在内贸航线中居于龙头地位。07年上半年公司拥有内贸航运市场份额比例大于40%，在内贸航运市场中稳居第一。

　　公司拥有灵活的船队调配机制，根据市场情况在不同航线间调配运力，干线稍带内支线，提高运营效率和效益。同时，内外贸航线的互补性使公司得以在国内外市场发生波动时以另一市场运力进行调剂，大大提高资源调配的灵活性。

　　公司成本控制能力远强于同类竞争对手。虽然近年来航运成本增速较快，但通过精细化管理，公司单位航运成本保持下降趋势。06年公司单位航运成本为5093元/TEU，同比下降0.6％。07年上半年为4637元/TEU,相比06年又下降了9％。

　　值得注意的是，由于中海码头经营的大部分码头均处于投产初期，经营业绩欠佳。06年和07年上半年，中海码头净利润分别亏损2817万元和1507万元。然而，由于这些码头发展潜力巨大，未来几年将为公司逐步贡献可观收益。

　　目前该股价格为11.92元，共有3家机构给予评级，其中1家“推荐”，1家“谨慎买入”，1家“中性”。

　　

　　 南京银行 追求稳健成长 价值相对低估

　　东海证券金融研究小组

　　南京银行（601009）债券投资风险管理能力较强，通过外方股东的合作，公司在小企业贷款方面的风险控制方面已建立一定的优势。公司整体经营风格较为稳健，对自身的定位与经营思路较为清晰。公司跨区经营突出高成长战略规划，分行设点正在逐步顺利开展，同时不良资产控制严格，不良资产率较低。首次给予“买入”投资评级。

　　公司的债券资产占资产配置的40%以上，该部分对公司利润的贡献率也在40%左右。交易性金融资产、买入返售金融资产、可供出售金融资产是最主要的四项债券资产。

　　公司对不良贷款的界定和监督非常严格，不良率相对于行业最低水平略高，据称这些不良贷款基本上是可以收回本息的。目前不良贷款为5.75亿元，不良贷款比率为1.83%，不良贷款余额和比例均比年初下降。我们估计2008年的拨备大概在110%左右。

　　贷款结构正在发生转变，贷款的重心将从高校贷款和开发区贷款、基础设施贷款、房地开发贷款转向中小企业贷款、个人消费贷款领域。公司的贷款风险控制体系是采用世界银行开发的中小企业贷款风险控制系统，给予风险控制在软件技术方面充分的保障。上市之后，由于长期资金较多，同时又受到加息的影响所以活期存款控制在72%这样一个较高的水平。

　　目前该股价格为20.32元，共有5家机构给予评级，其中2家“推荐”，2家“谨慎推荐”，1家“同步大市”。

　

　　宏图高科（600122）步入迅速增长阶段的IT连锁领头羊

　　华泰证券 董宏宇

　　随着我国经济的增长，IT产品销售面临着巨大的市场空间，而目前我国IT销售市场的集中度极低，以宏图为代表的连锁卖场所占份额不到1%，在行业逐步走向垄断竞争中将拥有良好的增长潜力。公司以制造业和IT连锁销售为主要经营业务，随着近期增发方案的提出，IT连锁的置入，IT连锁业务将逐渐成为公司未来发展的主要业务。首次给予公司“买入”的投资评级。

　　公司IT连锁业务经营品种主要包括电脑整机、电脑配件，外设产品、数码产品和通讯产品，其中电脑整机及配件是公司的主要销售产品。2007年前三季度，电脑整机及配件的销售占公司整体销售的比例达73%。

　　公司目前的销售规模仍然偏小，07年预计整个宏图三胞的销售仅在50亿元左右，我们预计未来几年内公司销售规模将出现迅速上升，规模的扩大必将带来上游厂商返利的增加，苏宁电器（002024）的发展经验表明，在销售收入由小变大的初期，毛利率的上升最为明显，因此，随着销售规模的扩大，公司未来几年毛利率也将随之明显上升。同时，销售结构变化将进一步促进毛利率上升。除通过规模的不断扩大以获取毛利率的提高外，通过销售结构的调整，加大高毛利产品的销售比重也是提升毛利率的途径之一。公司销售产品中包括标准化产品与非标准化产品，在标准化程度高的产品如数码产品上，销售结构调整的空间相对较小，而在公司重点产品电脑上，公司销售结构调整的空间仍巨大。

　　公司正步入店面快速增长期。作为总部在江苏的企业，公司秉承了南方连锁企业一贯的稳健作风，与苏宁相似，公司采取的是先后台后扩张的发展策略。即进入新地区初期，先开少量店面，同时进行该地区的物流、系统等后台建设，在建设完成后再在该地区加大开店密度。此外，公司近两年还加大了对外引援，先后从和黄等多家公司聘请了多位管理人员，从财务、物流、人事等多个方面进行系统建设，为全国性扩张做好管理上的准备，目前整个公司的管理平台已搭建完毕并运作良好。

　　房地产业务是公司业绩的重要补充。公司下属房地产公司一直经营良好，前期开发的宏图多个项目均表现良好，目前公司房地产业务主要为股改时置入的源久地产股权，主要项目为宁南8号地块。

　　制造业务稳中有升。制造业务是公司上市之初的主营业务，尽管IT连锁逐步成为公司以后的发展方向，但制造业务目前仍在公司主营收入中占据了重要比例。此外，近年来通信产品的利润也有一定上升，从未来来看，公司电缆业务在当地市场占有率高，业绩基本稳定，随着视听产品向高端转型，收入将有所下降，但毛利有望上升。

　　目前该股价格为31.49元，共有3家机构给予评级，其中1家“强烈推荐”，2家“买入”。

　 (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。