国债指数碎步向上

　　上周交易所国债指数连续小幅攀升。上证国债指数已经创出近7个月以来新高。央行加大货币回笼力度，货币市场利率趋于平稳。预计在资金充裕的环境中，未来几日市场交投仍将集中在中短期债券品种上。

　　资金面的宽松，使得机构对债市信心较前期有所恢复。上周现券市场延续了最近的反弹态势，流动性较好的短期品种受到资金青睐，其收益率略有下行。

　　由于去年年底资金面充足以及信贷规模受到压缩，机构对于债券的投资需求也有所上升。新年伊始，债券市场呈现出一些新气象，银行类金融机构债券配置趋向于短期化，主要集中在半年以内的品种。资金面的宽裕是支持近期债市走好的重要原因，回购利率一路走低。

　　根据有关分析预测，由于去年同期CPI基数较高，12月份CPI涨幅可能出现一定回落，央行加息动力不足。另外，美国劳工部公布的最新就业数据显示，去年12月美国失业率上升。这加重了投资者对美国经济可能减速甚至滑向衰退的担忧，也提高了市场对美联储将继续降息的预期。出于避免热钱加快流入的考虑也再度缩小了中国央行的加息空间。近期市场资金面总体上比较充裕，到期央票数额较大，不排除央行动用数量型货币工具来回收流动性的可能。

　　此外，上周五2008年首个大盘新股中煤能源不超过15.25亿股A股发行过会，预计随后的申购将很快启动。这有可能成为影响短期市场资金面的重要因素。随着数量调控力度的增强和大盘新股申购即将启动，后期市场资金面充裕的状况恐怕将有所改观。

　　对于中长期市场整体资金面的展望，宽松格局仍将维持一段时间。

　　上海新兰德马宜敏