极具爆发性增长潜力八大金股

　　铁龙物流：依托铁路 前景广阔的垄断性物流企业

　　依托铁路的垄断性物流企业。铁龙物流是中国铁路系统第一家A股上市公司，目前主要以铁路特种集装箱物流业务、铁路货运及临港物流业务、和铁路客运业务经营为主。根据大股东中铁集装箱的承诺，公司享有铁路特种集装箱的独家经营权。中长期来看，立足于铁路运输主业，最大限度依托铁路运输优势，整合各类资源，打造以特种集装箱运输为主体的、全国性的、网络型的现代物流企业是公司的经营战略。

　　铁路运输行业处于快速发展期。在过往的十年，相对于中国经济的稳定快速发展，铁路建设明显滞后；“十一五”期间，为了适应经济发展的需求，国家将加大对铁路行业的投资，铁路建设投入的复合增长率也位居交通运输子行业之首。“十五”期间，铁路集装箱5.6％的年均增速明显落后于公路和海运业，而在“十一五”期间，其增速有望达到30％以上，步入快速发展期。

　　特种集装箱业务具有广阔发展前景。公司于2006年一季度完成了对中铁集装箱及其控股的四家公司的特种箱资产及相关业务的收购，享有铁路特种箱的独家经营权。目前，铁龙公司共有汽车箱、罐箱、木材箱和干散货箱等四类七个品种共计19409只，比2000年增长了近30倍。从盈利模式而言，特箱业务分为线上运输和线下物流两部分。在保持特箱线上业务稳定增长的同时，盈利能力更强的线下物流业务具有更为广阔的发展前景。

　　其他主要业务分析。铁路货运及临港物流业务在线上和线下的盈利贡献基本接近1：1，处于均衡状态，而沙鲅运能的扩张将使得公司在08年后充分分享营口港的货运增长；铁路客运业务在经营期内将保持平稳状态，收入贡献波动不大；房地产业务是非核心的过渡性业务，在07和08年将各有7亿左右的销售收入。

　　估值分析和投资建议。公司垄断了中国铁路特种集装箱业务，目前铁路特种集装箱业务仍处于产业发展初期，极具爆发性增长潜力。我们认为买入铁龙股份，就是买入了中国铁路特种集装箱的未来。预计07、08年业绩分别为0.36元和0.47元，给予16.9元的目标价和推荐-A的评级。

　　(招商证券)

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　　 特变电工：投资多晶硅刺激股价上涨

　　特变电工公告称，拟在新疆投资建设1500吨/年多晶硅材料项目，现正与相关合作方进行合作洽谈，目前尚未达成正式协议，与合作方正式协议达成后，公司将按程序召开董事会、股东大会会议决策该投资事项。

　　投资多晶硅完善光伏产业链

　　新能源是公司三大产业之一，目前公司控股的新疆新能源股份有限公司已经在从事硅片生产和光伏电池组件制造以及光伏工程应用等方面的业务。2006年度主营收入3.75亿元，净利润911万元，业绩受内部管理改造及多晶硅原料价格上涨的不利因素较大。由于多晶硅原料价格居高不下，我们估计新能源公司2007年情况不会有明显好转。在此情况下，我们认为公司向产业上游延伸也是情理之中的事情。不仅在新能源领域，即使在输变电业务方面公司同样也是同样的战略。

　　丰富的煤资源是发展多晶硅业务的重要优势公司2007年5月重新获得新疆天池能源公司的控股权，该公司拥有帐蓬沟矿区、将军戈壁矿区的探矿权，其中将军戈壁勘探区预计煤炭总资源量85.33亿吨。丰富的煤炭资源在开发后将转化为廉价的电力，而一般情况下电力消耗在多晶硅生产成本中大约占据40%～50%，因此公司在生产成本方面将有非常明显的优势。

　　国内技术获得初步验证将降低后续企业的风险

　　国内多晶硅制造产业目前呈现星火燎原之势，一些先行的企业比如新光硅业、洛阳中硅已经开始有所收获，而另一些企业的多晶硅项目也在紧锣密鼓的进行之中。国内大规模多晶硅制造技术随着先行企业的投产而得到初步的验证，并有可能逐渐扩散，换言之后续投产多晶硅制造的企业其技术风险一定程度上有所降低。

　　业绩有所贡献应在2010年

　　参考新光硅业的建设进程，我们估计公司的项目最快在2010年实现小规模(300吨以下)生产，2011年才能达产(1000吨以上)，因此该项目对公司2008、2009年业绩无贡献。

　　维持“推荐”评级，上调目标价至40元

　　我们维持之前公司07、08年EPS分别为0.45和0.61元的预测，并继续维持“推荐”的投资评级。虽然目前尚不能对公司进入多晶硅制造业的前景给出明确分析，但基于对公司管理层能力的认可我们认为此项投资将提升公司的内在价值。同时考虑到二级市场对多晶硅项目给予的估值，因此我们将目标价从30元提高到40元。我们同时也指出，公司准备实行的股权激励对即期账面利润有一定影响，且影响程度随股价的上升而上升。

　　(国信证券)

　　

　　 巢东股份：大海螺怀抱里的小海螺

　　巢东是海螺需要树立的榜样：

　　海螺集团在控股海螺水泥和高管股权激励的过程并非一帆风顺，在市场收购行动中，针对水泥类上市公司的收购还没有成功的案例。在收购巢东的进程中，市场对于巢东拥有的凹凸棒矿资产价值和海螺实际收购价格争议很大。因此，海螺需要通过树立一个榜样来显示自己的良好的公众形象和对外整合不良水泥资产的超强能力。巢东的兴旺不仅能使海螺成为最大的直接受益者，海螺还可以获得更多无形的社会效益。07年6月巢东股东更名正式完成，海螺正式全面掌管巢东。期间，巢东完成了国有体制转变、职工身份转换、产供销体系重塑，海螺模式已经彻底在巢东贯彻执行。07年11月，第一条日产5000吨的新线开建，巢东开始步入产能大幅扩张的成长之路。

　　安徽地区水泥行业大有可为：

　　虽然传统观念中，华东地区的水泥需求因经济建设减速而下降，但其中的安徽地区无论是整体建设、还是经济发展都是区域中垫底的，GDP水平仅达到全国56%，今后基建和新农村建设才刚刚开始。06年安徽地区的固定资产和房地产投资增速均超越全国水平近20个百分点，预示安徽年均水泥需求至少有5-10%的增长，目前偏低的水泥价格也有很大的上涨空间。在海螺的控制下，安徽地区水泥竞争环境简单，技术进步后企业盈利竞争力全国最强，即使安徽地区出现供求矛盾，低价的水运优势可以轻易化解。

　　看好大海螺怀抱里“小海螺”的中长期发展，维持“买入”评级：

　　根据我们对巢东产量增长、成本下降和价格上涨的假设预测，公司08-10年间产能将大幅扩张，实际产量分别为328、621和855万吨，对应EPS为0.25、0.85和1.33元，未来3年CAGR超过50%。目前一二线水泥股08年动态PE在30倍左右，09年动态PE在20－25倍水平。我们认为，高成长下巢东09年25倍PE符合公司的实际发展，对应股价21.25元，绝对估值股价为20.81元，我们维持“买入”的投资评级。股价的催化剂来新产能投产、新项目开工和地区水泥价格的上涨。

　　(申银万国)

　　

　　 中信国安：垄断资源确保业绩腾飞

　　依托盐湖资源 化工产品进入收获期

　　仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2,600万吨、氯化锂308万吨、氧化硼163万吨、氯化镁18,597万吨，按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25年以上。

　　公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系，以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权，目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权。青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。

　　如果公司的设计产能达产，未来青海国安的收入就将超过33亿元/年，公司将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。

　　政策支持下的强势扩展

　　公司凭借对政府政策导向的深刻理解和与地方政府良好的合作关系，掌握了单凭借资金实力无法获得的两大垄断性资源??青海盐湖和有线电视网，可谓是左手倚天剑右手屠龙刀。

　　我们认为，公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时期，公司业绩已经进入加速上升通道，发展前景不可限量。

　　投资评价和建议

　　我们预测，公司07、08、09年净利润分别为3.25亿元、6.47亿元、9.73亿元，对应的EPS分别为0.42元、0.83元、1.25元。

　　我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景，虽然公司目前的PE水平高达95倍(按07年的业绩测算)，但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度，而且公司掌握两大垄断性资源理应享受更高的估值。

　　我们认为，公司09年的业绩更能反映公司的真实情况，我们按09年40倍的PE计算，维持增持评级，6个月目标价调高至50元。

　　(中信建投)

　　

　　 七匹狼：公司业绩增速有望进一步提高

　　07年10月公司公开增发2285万股，发行价26.25元/股。增发募集资金全部投资销售网络升级项目,计划在北京、上海、广州、福州、西安等区域销售中心城市发展20家七匹狼男士生活馆。增发成功将明显增强公司竞争实力，为公司快速扩张战略奠定资金基础：

　　生活馆将有利于公司“男士着装顾问”经营策略的贯彻实施；

　　生活馆有利于提高品牌形象、加强对零售终端控制、提高销售收入，还将有力拉动周围经销商店铺的销售水平；

　　在生活馆周围，公司要求经销商开设旗舰店、专卖店，从目前情况看，经销商也非常乐意在周围开新店、小店变大店、更新装修等，以充分利用生活馆带来的顾客增加。

　　我们再次大幅调高公司业绩预期，认为公司未来业绩能够持续高速增长：目前增发项目进展顺利，在09年一季度前完成的原定计划很可能如期实现，同时经销商开店积极性很高，因此公司增发招股说明书中披露的收入预测很可能实现；

　　07年公司自营店数量变化不大，但08年随着生活馆数量增加，有利于毛利率提高，我们谨慎估计未来内销毛利率有望保持每年0.5个百分点的提高；

　　随着公司收入提高，规模效应有所体现，供应链管理逐渐步入正轨，建立了相应的供货商档案和原料供应检查制度，使得原料质量不断提高，相应提高产品质量；

　　随着品牌形象提高，公司对经销商的话语权增强，公司不断强力推进店铺数量增长、店铺面积增大以及更新装修，这些都保证了增发项目顺利实施以及收入的快速增长；

　　公司08年将以septwolves品牌名打造设计师品牌，定位高端，主要进入百货商场。在目前旺铺一铺难求的情况下，高端百货商场资源不可放过。由于是新建品牌，未来2年内不会产生利润贡献，但对品牌形象提高有作用；

　　公司08年计划新开店铺数量500家，我们认为超过这个计划的可能性很大。根据往年和未来店铺数量增长情况，以及同店增长，我们认为公司08年收入同比增长60%；公司09年后基本保持每年500 家店铺的开设计划，这样收入有望保持40%左右的增长。

　　我们认为公司股价仍有较大上升空间：按照07 年业绩计算，公司市盈率超过60倍，但考虑到08年业绩增速有望超过07年，按08年业绩计算不到40倍；

　　目前在香港和国内市场，李宁、安踏、百丽和公司是市场比较关注的品牌经营类企业，但前三者业绩增长的高峰期已过，未来业绩增速在50%左右(不考虑并购因素)，而公司仍处于高速增长过程中，市盈率超过上述三家企业是有可能的；

　　李宁、安踏和百丽目前已有店铺数量都超过4000家，而公司截至到07年底不到2000家，从店铺数量来看，公司未来的业绩增长空间也大于上述三家企业；

　　目前国内品牌企业都将并购其它品牌作为08年发展重点，李宁收购红双喜、百丽收购森达和fila、安踏也正积极和品牌企业商谈并购，公司在这方面同样有所进展，07年公司收购爱都35%股权，使得爱都经营重新步入正轨。爱都产品定位相对高端，与公司产品有差异，09年有可能给公司贡献利润。

　　(国金证券)

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　　 香梨股份：重组在即 逆转可期

　　重大重组即将展开，方案正在最后论证中。

　　公司前期的定向增发努力落空，虽严重影响到“新联化”项目的进度乃至影响既有的业绩预期，但近期由当地政府主导的高管人员调整，也给公司带来新的希望，这不仅可令日后重组的力度大大加强，而且运作的空间也由此打开。

　　我们预计可能置入的资产包括：曾致力于IPO的博湖苇业的资产和一项正待获取采矿证的矿产资源等。

　　公司在确立新的主业方向的同时，再度申请市场融资也该在预料之中。

　　博湖苇业能解燃眉之急，新高管可大有作为。

　　该苇浆造纸企业是当地的知名国企，也是西北地区综合实力最强的纸业公司，其依托的芦苇资源极其丰富。多年来在雷、宋的领导下实现了持续良好的业绩和突出的成长性。以其2006、2007年的效益水平测算，可为香梨股份每年贡献每股收益0.25元以上。

　　相信：香梨股份在新高管的带领及政府的鼎力支持下，有望重上成长快车道。

　　“新联化”的资金难题尚处于解决中。

　　子公司新疆联合化工确已处于资金链紧绷状态，但鉴于其规划产品聚甲醛(POM)的预期前景良好、成本优势突出，且也符合巴州政府的产业发展导向，香梨股份新高管暂未考虑放弃该项目的运作，多渠道筹措资金仍在努力中。

　　谨慎给予该股“跑赢大市”的评级。

　　基于博湖苇业不久将注入，以及2009年下半年“新联化”竣工投产的背景假设，初步预计公司2008~2009年(未摊薄)每股收益依次为0.18元、0.36元，料2010年业绩将更出色；再考虑到其他优良资产也有注入的倾向，届时业绩还可能调高。建议着眼公司重组前景的阶段性明朗化，中线策略性投资该股。未来六个月内，跑赢大市；目标价格大致为20.50元/股。

　　(上海证券)

　　

　　 美的电器：修改股权激励计划 显示未来发展信心

　　美的电器公告了《股票期权激励计划(草案)》，与原方案(曾于2006年11月公告)相比，对激励对象、股票期权份数、行权价格等进行了调整。该激励计划必须满足中国证券监督管理委员会审核无异议、美的电器股东大会批准后方可实施。

　　在前期的报告中我们已经分析，在高盛入股被否之后，原方案获准通过的可能性并不大，因而此次修改基本在意料之中。从行权价格的制定参考当前市价来看，实际是重新制定了股权激励方案行权价格，39.00元是依据收盘价和30日均价孰高来确定的，按照公司前期预告的2007年业绩的上下限来计算，对应07年市盈率在40-50倍，应该说，这给予激励对象较大压力，同时也表明管理层对于美的电器未来发展的强劲信心。

　　激励对象包括美的电器经营丰富的管理团队：总裁与白色大家电事业部的管理层(中央空调事业部、家用空调国际事业部、家用空调国内事业部、压缩机事业部、冰箱事业部、洗衣机事业部)，这又一次表明美的电器致力于多元化白色家电的发展。

　　我们判断，美的业绩应将显著超过行权业绩条件。而我们特别注意到，当前净资产收益率高达20％以上，而行权条件中仅为12％，我们认为这可能更多地考虑了后期的融资计划。根据产能扩张需求与净资产收益率，我们可以推算出美的电器对资金需求量的大致范围。

　　我们继续维持“增持”评级，但是暂不调整盈利预测。主要原因是，希望根据后期披露的年报数据作一个较为准确的分析，目标价也将在调整盈利预测后进行相应调整。

　　(国泰君安)

　　

　　 新大陆：预计净利润增长80％?120％

　　新大陆（000997）今日发布公告称，预计公司2007年1?12月实现的净利润比上年同期增长80％?120％之间，2006年净利润为4087.4万元，每股收益0.11元。

　　评论：按公告测算，公司2007年净利润为7357.3万?8992.3万元，对应每股收益在0.16?0.20元，略低于我们前期0.21元的盈利预测。公司业绩的增长主要是主营业务方面，尤其是二维条码机具、卡系列机具的销售、行业应用软件开发及应用业务均比上年有较大幅度增长，另外在证券投资收益方面也有较大增幅。

　　公司的行业竞争优势将使得其2008?2009年业绩保持稳步增长，尤其行业软件和二维码业务。近一个月新大陆连续标中高速公路信息系统和动物溯源大单，标的金额超过2.5亿元，而公司2007年前三季度营业收入才5.2亿元。未来二维码业务将成为公司的主要盈利来源，新大陆是国内唯一拥有核心技术的二维码自动识别公司，也是国内唯一一家能够生产二维码识别设备的公司。2007年中央1号文件明确提出要建立和完善动物标识及疫病可追溯体系，由于动物溯源系统项目是全国性的建设项目，预计将持续5?10年，市场规模约为40亿?50亿元，将给公司的持续发展奠定坚实的基础，另外移动3G牌照的发放也可能使二维码业务出现较大的增长。

　　估值：预计公司2007?2009年EPS在0.21元、0.27元、0.33元，对应2007?2009年动态市盈率88倍、68倍、56倍。主要考虑目前二维码技术在新一代自动识别技术竞争中相对于RFID并不占优势，未来推广前景尚不明朗，使得这一竞争优势可能成为最大的风险点。但考虑到公司拥有国际领先的核心技术，给予其2008年市盈率75?80倍，结合对公司2008年EPS的预测，维持“增持”评级。

　　(天相投资)

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