资源为王磷肥龙头仍将受益涨价

　　■事件：部分化肥产品出口关税税率日前再次调整，其中磷酸氢二铵、磷酸二氢铵及磷酸二氢铵与磷酸氢二铵的混合物的出口暂定关税税率，自2月15日至9月30日税率提高至35%；自10月1日至12月31日仍实行20%的税率。

部分含磷复合肥开征出口暂定关税，自2月15日至9月30日实行35%的税率；自10月1日至12月31日实行20%的税率。

　　■点评：我们认为，磷肥关税再次上调，其主要目的还是为限制资源型行业的出口。2007年我国全年累计出口磷肥220.9万吨，同比增加176%，从净进口国成为净出口国。总的来说，此次出口关税的上调对于国内的磷肥生产企业特别是小企业有一定的影响，但总体影响不大，龙头公司依然将受益于磷肥价格的上涨。根据监测，1月份国产尿素、碳酸氢铵、磷酸二铵及进口氯化钾平均零售价每吨分别为1950元、616元、3042元、2648元，比上月分别上升1.9%、3.0%、6.5%、5.5%，比上年同期分别上升10.3%、12.7%、19.6%、24.1%。且受近日的雨雪冰冻灾害天气影响，预计今年1-2月份的国内化肥产量将有所下降，后期价格上涨压力仍较大。此外，磷矿不可再生的特性决定了其是一种稀缺性战略资源。在可以预见的未来10年内，不少磷肥企业将会处在无米下锅的境地，届时谁拥有资源，谁就拥有了决胜的竞争力。对于国内的磷肥及磷化工行业，公司的竞争主要集中在上游磷矿和煤矿资源上，以凸显资源优势，增强产业链的连续性及稳定性，有效抵御原材料价格的波动。建议行业投资以资源型和成本优势的区域龙头企业，如湖北宜化（000422）、六国化工（600470）。长江证券

　　

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