新安股份：两大主业双翼齐飞

招商证券研究员认为，新安股份在有机硅领域新一轮的产能扩张及下游深加工水平的提升，使得公司抵御未来有机硅单体价格下滑风险的能力不断增强，同时，国际市场的强劲需求使得今年草甘膦行业仍处于高景气，因此公司将继续保持快速增长。给予“推荐A”的投资评级。

　　年报显示，新安股份07年公司实现主营业务收入38.28亿元，同比增长32.91%；净利润4.95亿元，同比增长50.1%，每股收益1.72元，每股经营现金流2.48元。公司两大主业出现此消彼长的态势：一方面，有机硅业务受国内其他厂商单体投放增加较多导致价格下跌的影响，毛利率较06年下滑了7.63％，利润较06年仅增长10.5％左右；而另一方面，农药业务因草甘膦的不断涨价，毛利率较06年提高了8.09％，使农药业务整体利润较06年大幅增长了102％，成为当年公司业绩增长的主要推动力。此外，公司下属建化厂的拆迁、江南化工厂的搬迁获得了政府不少补偿金，使07年营业外净收入增加了近3000万元。

　　
　　公司在未来将继续深化有机硅与农药两条产业链，实现两翼齐飞的战略。农药方面，江南化工的5万吨/年草甘膦的第二期2.5万吨/年项目进展顺利，预计今年3月能进入投产阶段。有机硅方面，新安与迈图合资的10万吨/年有机硅单体项目有望在今年年底前开车，同时公司正在积极推进有机硅下游产品深加工的发展。研究员认为，通过与国际一流厂商迈图的合作，公司在有机硅产业的实力将获得新的飞跃。

　　
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