重庆东金：市场进入相对合理的估值区域

机构：重庆东金
周四煤炭石油、钢铁、地产等个股走势较弱，相对来说，创投概念、教育传媒、小盘科技、农业、新能源、低价补涨等板块相当活跃，涨停股很多，中小市值个股轮动走强。

当前我国国内外经济形势还有多种不确定因素和潜在风险，如2007年第四季度和今年第一季度，世界经济可能仅增长2.4%，为4年来最低；而国内经济增长由偏快转向过热的趋势尚未缓解。

从国际上看，世界经济开始步入增长减速与通胀上升并存的调整期，美国次贷危机影响继续扩大，全球油价高攀、粮价飙升态势短期内难以改变，美元还将持续走低，贸易保护主义和投资保护主义加剧，国际竞争更加激烈，多种不确定因素和潜在风险在增加。

从国内看，我国经济社会发展总体形势是好的，但投资增长依然过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等问题没有得到根本解决，经济增长由偏快转向过热的趋势尚未缓解，价格上涨、通货膨胀压力加大，节能减排形势严峻，尤其是年初南方雪灾给我国经济发展带来了很大的负面影响。

不过，经过连续的快速下跌，市场的估值水平已经明显下降。据统计，按照2008年32%的预期业绩增长率计算，今年A股市场的动态市盈率为23.17倍，接近去年同期26倍的动态市盈率水平。就是说，当前A股市场已进入较为合理的估值区域。在经济高速发展的背景下，再度下跌的空间相对有限。后续成交量配合情况和大盘权重股走势持续性将决定向上空间。

在指数重心下移的同时，题材股继续表现出色，投资者可对形态较好的个股继适量波段操作，而对近期升幅已大的个股和权重股则可逢高择机减仓。由于题材股中的部分品种并不具备适度的估值水平，属于"资金推动型"行情。因此，在操作中建议分散仓位，介入的总体仓位不能太大。