金融行业不再“独恶其身”

　　如果本周五公布的上月美国就业数据令人失望，那么最乐观的投资者也将开始制定经济非常时期的投资策略。61位参与彭博社调查的经济学家预测上月非农就业人数增加2.5万人，勉强维持增长；1月这一数值的初值为下跌1.7万人。

　　上周金融市场的表现令人沮丧：标普500指数下跌3.5%，黄金价格走高，能源和基本金属价格大幅上扬??投资者看不到一点点关于经济乐观的理由。

　　金融机构依旧拖累市场的表现。美国国际集团（AIG）宣布为与次贷相关的资产计提111亿美元，导致去年四季度亏损52.9亿美元。瑞士银行（UBS）预计全球金融机构与次贷相关的损失将达到6000亿美元。这给市场提出一个问题：目前已经公布的损失金额为1800亿美元左右，那么剩下的4200亿美元在哪里？

　　如果美国经济被确认为萧条，而次贷风暴愈演愈烈，那么市场调整将是继续深入而非结束。

　　首先，资产价格重估并不仅仅限于与次贷相关的资产。次贷危机最大的影响是改变了投资者对风险的偏好，对风险的定价一直是金融市场最为核心的问题，而风险定价基准的不确定性则是市场波动的起源。

　　如果投资者开始回避风险，那么风险资产将需要更高的回报率来吸引投资者，这将意味着价格下跌。这影响的不仅仅是与次贷相关的资产，还包括证券价格、企业债券。资产价格的下跌又会给金融机构带来更多的资产损失计提，继续对市场造成压力。

　　另外，金融市场将更全面地反映经济疲态。从去年7月至年底，金融机构是标普500指数下跌的主导力量；而到了今年2月，下跌已延伸为“普跌”。投资者开始认识到，次贷的负面影响正在蔓延，每个行业都不能独善其身。

　　本周还有值得关注的消息。

　　贷款担保公司Ambac的融资计划与众多金融机构的切身利益息息相关。本周是Ambac的难关，它需要尽快完成融资来挽回评级公司的青睐，因为后者正变得越来越不耐烦。如果Ambac的评级被调低，那么由其担保的资产的价格将受牵连，各大金融机构的一季度报表则将添加大笔损失。

　　本周二，通用、福特和克莱斯勒等汽车巨头将公布上月销售数据，这将给予市场更多的判断经济前景的证据。

　　美联储在过去几个月一直试图维持市场稳定，上周美联储主席伯南克又一次重复了过去的言论，即美联储将及时采取行动来应对市场变化。本周三美联储公布的褐皮书将包含美联储对经济和利率前景的最新看法。目前市场预计美联储将在本月18日降息，相信伯南克不会令人们失望。插图/苏益