大蓝筹“硬着陆”机构持仓回到“5·30”水平

　　早报记者 孙晓旭

　　实习生 黄缨杰

　　上证指数昨天跌破4000点大关，完全抹平了“5?30”之后蓝筹行情带来的涨幅，市场悲观情绪空前膨胀。不过，数据显示，蓝筹股资金流出已经放缓，机构持仓比例也已降至去年6月份水平。

　　暴跌引发牛熊之辩

　　“连续几天的大跌对投资者打击很大，4000点几乎肯定要破。”申银万国策略分析师安昀12日的预测昨天变成了现实。

　　3月13日，上证指数以4033点跳空低开之后快速下挫，不到一分钟即失守4000点整数关口，全天大跌2.43%，收于3971.26点。收盘时，沪深两市下跌个股多达1400余家，占比将近90%。

　　这是本周4个交易日中，上证指数第三次跌幅高于2%，其自去年10月16日以来的累计跌幅已经达到35%。至此，由去年7月20日的3918点开始，蓝筹股上涨为上证指数带来的涨幅已经全部抹平。与此同时，恒生指数昨天亦大跌1121点，跌幅达4.79%。

　　“A股市场去年一年已经把5年牛市走完了，至少需要一两年的时间慢慢消化。”瑞信中国研究部主管陈昌华12日如是评价当前的中国股市。

　　无独有偶，深圳某基金投资总监更是对媒体失望地表示：“现在还有谁在谈牛市下半场？或许下半场已经被推迟到了下一个赛季。”

　　新浪网昨天进行的一项调查显示，参与调查的2740人中，71%的投票者认为熊市已经到来，只有11%的投票者依然认同牛市。并且，43.61%的投票者相信上证指数将下跌至3000点。

　　沪深300紧急迫降

　　与散户的恐慌形成鲜明对比的是分析师的笃定。中原证券分析师张刚称，市场的悲观情绪已经达到了较为严重的程度，股指正处于加速探底的过程之中。安昀更是直言：“历史证明，散户绝望时通常就是新行情开始酝酿了。”

　　Topview数据显示，对于以金融股为代表的蓝筹股，机构投资者的减仓速度已经明显放缓。2月4日至3月4日的一月中，机构对金融股的持仓比例从31.084%下降到了25.636%，为去年12月份以来减仓速度最快的时期。不过，3月4日至3月10日，这一比例只下降了0.408个百分点，目前为25.228%。万国测评研究部主管周戎指出，3月份以来，蓝筹股的资金流出情况大为改善，并且已经不时出现资金流入迹象。

　　本轮调整中，蓝筹股始终处于跌幅前列。Wind资讯统计显示，去年10月16日以来，13个证监会分类行业中，跌幅最大的行业分别是采掘业、金融保险业和房地产业。不过，正是因此，蓝筹股的市盈率水平也率先回落。截至昨日收盘，沪深300成分股中，半数个股的静态市盈率已经低于40倍，而沪市平均市盈率则为45.09倍。

　　与此同时，本周以来，以中国石油（601857）为代表的权重指标股，跌势已经明显放缓，中国石油近十个交易日的跌幅只有2.65%。并且，本次调整中下跌最早、幅度最大的采掘业个股更是表现出了率先企稳的迹象，沪深300中采掘业个股本周普遍逆市上涨。本周前4个交易日中，开滦股份（600997）、兖州煤业（600188）和璐安环能（601699）分别以11%、8%和8%的涨幅名列沪深300前三甲。

　　机构抛无可抛

　　与股价和市盈率一并回落的还包括机构手中的筹码。Topview提供的另一组数据显示，本轮调整以来，沪市的机构持仓比例一路下降，至3月10日已经降至19.114%，回落到了去年6月份的水平。也就是说，机构自上证指数3800点至6124点间买入的股票已经抛售殆尽。

　　“机构已经没有太多筹码可以抛了。”周戎认为，机构的大举卖出行为基本上已经暂告段落。不过，由于市场恐慌情绪弥漫，股指走势还不明朗。“现在他们关注的不是还会跌多少，而是什么时候可以买。”

　　银河证券的监测数据显示，基金等机构投资者的偏好2月份已经发生，其偏好程度最高的五类行业分别是：金融保险业、传播与文化产业、食品饮料业、采掘业、金属非金属业。他们认为，经过前期大幅调整的蓝筹板块，在业绩稳定增长的支撑下正显露出一定的投资价值。

　　“现在可能正处在市场风格转换的中间地带。”江南证券也就市场交易数据指出，去年12月份以来的小盘股行情正在表现出弱化，而目前蓝筹股的相对低估值以及3月下旬新增基金开始陆续入场，将会逐步推动大盘股回暖，并带动股指重新走稳。

　　他们认为，即便中国GDP增长在2008年之后回落到8％至9％的平稳增长区间，并带动上市公司的业绩增长速度在未来几年内降低，4300点也依然是大盘的合理点位。