新股发行：机制改革势在必行

　　“新股上市首日你敢买吗？”在经历了中石油的“腰斩”之后，新股首日价在散户眼中成为了硕大的警惕信号。市场将那些追新散户们的亏损原因归结为缺乏理性，但这份苦果真的该由散户咽下吗？不少证券业内人士指出，这主要是不合理的新股发行机制酿下的苦果，“巨额资金囤积在一级市场，发行市盈率越定越高，从源头上为二级市场输入了泡沫，也使股市中大机构与小散户之间利益不均的矛盾日益加重”。

　　这一声音也传到了两会现场，成为不少代表们的热议话题。全国政协委员、青海省政协副主席马志伟认为，在２００４年市场低迷环境下制定的新股发行机制已不能适应当前股市格局。新股发行市盈率过高、新股上市后股价暴涨暴跌频现，蕴含了新股发行机制存在隐患和风险，亟待改革。

　　“对散户来说，目前的新股机制的确很不公平。他们就像拿着门票进游乐场，但场内的设施却不对他们开放，只能看着别人享受。”一位券商投行人士向记者坦言。

　　该人士指出，新股首日过度高开后连续走低，接下“烫手山芋”的投资者们只能硬着头皮抛售。“这严重蒸发了二级市场的资金和市值，如此恶性循环不能说不是上证综指从６０００多点狂跌的原因之一。”

　　根据普华永道的预测，中国股市的ＩＰＯ热潮在２００８年将持续，上海和深圳资本市场的募资额将达到４８００亿元。面对如此庞大的融资额，如果新股发行机制依旧不作修正，那么谁能保证不会出现第二个“中国石油”，而到头来受伤最深的还是中小散户。

　　令人欣慰的是，全国政协委员、证监会副主席范福春３月１２日在接受媒体采访时表示，“新股发行制度正在作一些微调”。

　　对此，光大证券市场分析师向记者指出，“一旦新股发行制度改革进入实际操作阶段，将对二级市场产生重大利好。部分低风险偏好的打新股资金可能会回流到蓝筹股中，这将进一步增强蓝筹公司的吸引力，并对市场行情的发展产生积极的影响。”