平安证券：大厦股份 短期高速增长可预期

　　作为区域百货龙头，中高档百货的经营定位和营业面积的增加将明显改善08、09年经营业绩；短期竞争优势明显，中长期随强势竞争对手的进入竞争优势可能逐渐消失，不利于经营业绩的持续增长。

　　营业面积大幅增加：先于竞争对手产生规模效应。

　　经营定位合理调整：向中高档现代百货转型，商品档次提高、品类增加、购物环境改善，有利于营业收入和毛利水平的增加。

　　竞争优势暂时明显：位于无锡市中心的中山路商圈，具有地理位置、经营规模、商品品类档次和人气等方面的竞争优势。

　　发展趋势难以明朗：随着主要竞争对手经营调整完成和恒隆等强势百货零售商进入，公司竞争优势将逐渐减弱，未来持续发展空间具有不确定性。

　　短期给予推荐评级：预计公司07～09年EPS分别为0.259、0.400和0.565元，PE分别为54.5倍、35.26倍和24.99倍；内在价值18.09元；暂时给予“推荐”的投资评级。

　　公司长期发展速度取决于自身制定发展战略的积极性、合理性，以及外部经济环境和竞争格局的演变，2010年之后能否保持快速增长存在不确定性。

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