农药行业面临历史性机遇
兴业证券3月26日发布的研究报告称，国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，并建议重点关注华星化工（002018）、新安股份（600596）、扬农化工（600486）和诺普信等个股。
农药行业竞争特性：技术为本，市场为翼。农药属于精细化工行业，与医药行业相似，具有明显的技术依赖性。与此同时，农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能力。根据产业链中的定位以及产品原创性的差异，农药企业可分为创制型、以仿制为主型和农药制剂企业。这三种企业对技术开发和把握市场需求两种能力的依赖程度又有所不同。中国农药行业现状：分散的行业，成长的市场。我国农药生产企业众多，厂家分散，前10大企业占全国总产量的比重只有19.5%。2007年，我国农药产量(折100%原药)达173.1万吨，从1990年到2007年的年复合增长率为12.7%；2004年以来我国农药行业的销售收入和利润总额(含非农药业务)分别保持了20%以上和40%以上的高速增长。
兴业证券认为，中国农药行业面临历史性机遇。中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，原因在于6大因素的共同推动：(1)全球
农产品价格进入上升周期；(2)国家政策扶持带动农民收入增长；(3)行业整合起步，优势企业将脱颖而出；(4)高毒农药削减，为高效低毒农药腾出巨大空间；(5)国际农药产业向中国转移；(6)美国新能源法推动草甘膦需求长期增长。
在股票二级市场上，农药行业投资主题：技术与整合。新产品研发能力、关键中间体自给能力、工艺路线的效率以及环保治理能力是中国农药企业树立竞争优势的有效手段。中国农药行业整合的大幕已经拉开，机制合理、决策高效、技术领先、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量。在长达数年的整合大潮结束后，行业集中度将大为提高，百亿收入的农药企业有望在中国诞生。
兴业证券推荐机制优势明显和技术准备充分的华星化工（002018）、技术壁垒难以逾越的新安股份（600596）、菊酯领域遥遥领先的扬农化工（600486），并建议对农药制剂领域正在将渠道、服务和技术优势转化为品牌优势的诺普信（002215）保持积极关注。
农药行业重点推荐公司表
重点公司 08E 09E 评级
华星化工 1.60 2.05 强推
新安股份 2.81 3.10 推荐
扬农化工 1.39 1.68 推荐
诺普信 0.78 1.06
(兴业证券)
地产：亮丽业绩难成反转支点 大盘跌到最低3500点附近，本轮调整的急先锋房地产板块携亮丽的2007年业绩报告，在行业龙头
万科的带领下率先展开了一波反弹。这样的反弹是否意味着房地产业已经走出了冬天，将翻版2005-2006年调控之后的反转行情？
房地产上市公司2007年业绩大增已经毫无疑问，透过年报的预收款可以管窥2008年该行业的业绩也有相当的保障。但是在融资政策没有松动之前，房地产业难言反转，优良的业绩短期也难以成为撬动行业反转的支点。
初步统计显示，已经公布2007年报的房地产公司超过三分之二去年净利润同比增长一倍以上。在业绩暴增的背后，也透露出房地产公司的“七寸”??资金匮乏，绝大多数房产上市公司的经营现金流都为负数。如果说以前囤地是房地产公司的头等大事，那么现在融资则是它们魂牵梦萦的第一要务。
但是现在无论是来自银行的间接信贷融资，还是来自资本市场的直接融资，有意无意地对房地产业挂起了从紧牌。宏观上从紧的货币政策意味着，开发商从银行贷款不再是件容易的事，国内IPO和再融资资金不得用于买地，这也掐断了不少冀望直接或借壳间接上市房地产企业的希望。
去年国内地产商蜂拥赴香港上市的盛况，今年在H股暴跌的背景下也盛况难再。最近恒大地产赴港上市因为投资者认购不足而无限期押后，说明了备受调控压力的地产商的股权融资之路今后也将变得崎岖不平。
除了资金困境，中短期房地产公司还面临着成交量萎靡不振和政府保障性住房供应的冲击。成交量同比下滑说明市场观望气氛仍然比较厚重，而销售不力将导致资金不能及时回笼，在外部融资障碍重重的背景下，如果内部造血功能再跟不上，开发商的资金压力将更加严重。
最近全国主要城市根据中央的要求，相继发布了2008年住宅建设计划，其中廉租房、经济适用房和限价房等保障性住房成为各地政府强调的重点，今后保障性住房将从口号逐步变为现实。从2009年开始，全国范围内保障性住房将批量入市，这种供应的结构性变化，无疑将起到给高房价降温的作用，此前广州地区房价降幅领先全国，与当地政府及时推出的限价房有很大关系。
从长期看，城镇化进程和居民收入的提高是我国房地产业保持持续稳定发展的基础，供不应求仍是行业中短期的主基调。率先提出拐点论的万科董事长王石最近澄清说，他所指的拐点乃是房价短期不会再非理性上涨，长期看整个行业仍将保持持续稳定的增长态势。
(中国证券报 黄俊峰)
北部湾概念股：能否成为下一个炒作主题？ 浦东概念借助迪士尼题材风风火火之后，哪个板块将接过迪士尼概念的棒无疑引起市场关注，在此建议关注北部湾概念。因为2月21日国家发改委下发了《广西北部湾经济区发展规划》，正式将北部湾发展纳入国家发展战略规划。北部湾经济区的战略地位完全可以与上海浦东新区和天津滨海新区相提并论，因为广西北部湾经济区对内立足北部湾，沟通东中西，是中国西部对外开放的门户和枢纽，对外是面向东盟的开放合作示范区。就证券市场来说，此前先后掀起过浦东概念和滨海概念的热炒，特别是天津滨海概念，受到市场的广泛追捧，此次北部湾概念的出现自然会受到市场关注。
北部湾享受3项政策优惠，首先是资金投入方面，在《广西北部湾经济区发展规划》中明确表示国家支持在北部湾地区设立地方性银行，探索设立产业投资基金和创业投资企业，扩大企业债券发行规模，支持符合条件的企业发行企业债券。其次是关于税收优惠，《规划》中明确指出国家支持北部湾经济区在符合条件的地区设立保税港区、综合保税区和保税物流中心，拓展出口加工区保税物流功能。再次是关于项目审批，《规划》中表示国家在有关规划、重大项目布局及项目审批、核准、备案等方面，给予北部湾经济区必要支持。
国家的一系列政策扶持，将大大提升北部湾知名度和影响力，同时给区内一批上市公司带来难到的发展机遇。具体到个股，由于根据《规划》，北部湾经济区由南宁、北海、钦州、防城港四市所辖行政区域组成，因此这几个地区的上市公司将直接受益。建议关注*
ST南控（000716股吧,行情,资讯,主力买卖）,因为公司地处广西南宁，正处于规划区内，因此公司有望在良好外部环境下迎来新一轮发展机会。基本面上，公司经过产业整合后，07年度公司已逐步开始盈利。目前形成以食品业为龙头，以城市公用事业为基础，房地产业为支柱，专业物流为补充的产业战略。其主打产品南方黑芝麻糊在市场的知名度极高，南方系列糊类产品年收入稳定在2亿元左右，占据了黑芝麻这个细分市场的80％的份额。同时公司又是中国最大的米粉制造商，南方米粉公司是国家扶持的农产品深加工龙头企业，南方鲜粉已占有南宁30%的市场份额。公司的两大主营在市场上都极具竞争力，而食品这类消费概念股是08年国内温和通胀最受益品种，在当前通胀持续时期，产品面临涨价预期，而且该股作为已经公布年报，扭亏为盈且业绩实现大幅增长的ST个股，在调整市道中也往往成为市场关注的目标。有望吸引短线资金的炒作。
(付秀坤 )
银行股：“伤势”严重 还能投资吗？ 3月25日，
工商银行（601398）和
中国银行（601988）披露年报，次贷风波对国内银行的影响再受关注。在此次股市调整中，银行股“伤势”严重，投资者不知是该继续持有还是选择出局。
到目前为止，已披露年报的上市银行，都拿出了不俗的业绩。其中，兴业银行（601166）、招商银行（600036）净利润分别同比增长126．04％和124．36％，深发展增长88％，交通银行（601328）、民生银行（600016）、浦发银行（600000）净利润同比增长65％左右，华夏银行（600015）增长44．21％。这些银行还在业务转型上取得成绩，突出发展零售银行业务，中间业务带来的手续费收入剧增。以交通银行为例，售业务收入占比比2004年提高3．66个百分点，个人贷款占比比2004年末提高2．17个百分点；实现净手续费及佣金收入人民币70．95亿元，比上年增长137．21％，大大超过净利息收入增速，净手续费及佣金收入占净运营收入的比重达到11．30％，比上年提高4．48个百分点。
然而，银行股的绩优年报“无人喝彩”，并没有使其在大盘调整中表现抗跌。去年10月29日，兴业银行披露三季度报告时一度攀至70．50元，今年3月20日披露年报时已跌至35．91元收盘，24日又跌至31．83元，累计跌幅达54．85％，超过了同期上证指数的跌幅。交通银行在业绩发布时，称其“各项业务快速发展，主要指标全面兑现对市场的承诺。”可对Ａ股投资者来说，没有Ｈ股股东那样幸运，3月24日以9．95元创出2007年5月15日Ａ股上市以来的收盘新低，二级市场买入而未抛的投资者全线套牢。
3月24日收盘，兴业银行、招商银行、深发展、交通银行、民生银行、浦发银行的市盈率分别是18．19倍、27．5倍、20．87倍、23．14倍、24．92倍、24．43倍。就市盈率和股价回调幅度而言，银行股的投资价值逐渐凸显。但投资者不敢肯定大胆“抄底”的机会来临，相反，银行股继续领跌于Ａ股，下跌之凶猛远超过那些缺乏业绩支撑的题材股。24日，上证指数遭遇“黑色星期一”，指数下跌4．49％，浦发银行跌停，兴业银行下跌了9．37％。银行股的股东好想问一句：“暴风雨究竟何时结束？”
其实，国内银行愁的不是次贷影响。3月19日，中国银行首次在香港股市跌破其发行价，连续五个月的走低已使其市值缩水约840亿美元。中国银行受到的次贷影响只是个案，而且，该行已经宣布2007年业绩仍将有增长。让投资者感到不安的是，2008年的国内银行业绩恐怕难以保持2007年那样的增速，存在诸多不确定因素，而国内银行目前的转型还没有达到理想状态。拿股价大幅下跌的兴业银行来说，该行利息净收入208．46亿元，同比增长56．80％，占比高达94．52％。深发展2007年业绩增幅居前，但该行净利息收入96．06亿元，比上年同期增长37％，在营业收入中所占的比重仍高达88．88％。众所周知，国内银行盈利大幅增长得益于存贷利差扩大，以及贷款业务增长，而在目前较大的宏观调控压力下，存贷业务的增长潜力，最让人难以放心。
此外，2007年被视作国内银行亮点之一的中间业务，也难以让人放心。从收入构成看，基金代销的贡献较大。例如，招商银行去年手续费及佣金收入为72．58亿元，其中，代理基金和代理证券的手续费收入为24．4亿元，比上年增长466．3％。可问题是，基金代销业务的红火，是建立在股市火爆的基础上，如今基金的市场状况已发生很大变化。再看交通银行，2007年基金销售手续费达21．95亿元，比上年增长了20．36亿元，在该行全部手续费及佣金收入中的占比达26．91％。倘若基金代销风光不再，银行岂不是明显有一种“着凉”的感觉。
银行股的投资价值在于“长线是金”，去年牛市风光时，有“存银行不如买银行股”的说法。可如今银行股大跌，让近大半年买入的投资者“呛水”严重，暴露出市场风险的一面。对投资者来说，需要看到银行经营中的不确定性，不能再用2007年的业绩增幅来放大银行股的盈利预期。就中长期而言，低位补仓银行股则未必没有收获。
(中国经济时报 张炜)
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