机构“密”报
1-2月份,石油和天然气开采业利润同比增长61.2%,煤炭行业增长66.8%。煤炭行业的利润出现如此巨大的增长,我们判断主要是行业产量的增加和行业盈利能力的增加。
按照国家统计局的统计口径,2月份全国共生产原煤17000万吨,同比增长21.2%,1-2月份共生产原煤35736万吨,同比增长13.4%,由于雪灾的影响,国内的原煤产量出现了较大幅度的增加。
可以推断整个行业的毛利率在2008年一季度呈现出正增长的可能性较大。同时,税前利润、销售收入的比值上升同样支持这一结果。按照这个逻辑推理,如果煤炭上市公司愿意释放自己的利润,那么其一季度的净利润增长值得期待。
从价格上看,中转地价略降,坑口价上涨。与中转地价格出现下降的情况相比,煤炭产地的坑口价出现了上涨局面,大同地区的坑口价3月份出现了40元/吨的上涨,已经达到了450元/吨(含税)。
我们通过对未来的判断认为,煤炭价格在2008年总体上将会呈现出上涨的格局,同时考虑到季节性因素,二季度动力煤的价格将会有所回落,但是幅度不大;考虑到炼焦煤供需的紧张态势,我们认为2008年炼焦煤价格将会保持整体走强的局面。
看好炼焦煤企业。我们坚持年初的策略观点,看好市场化程度更高的炼焦煤企业,主要原因在于供需的关系能够在价格中得到体现。就短期因素而言,雪灾使得部分优质冶金煤当作动力煤使用,会使得整个冶金煤的供给更加紧张。目前的价格上涨代表了未来的趋势,我们对于炼焦煤的价格保持乐观。相关的上市公司包括:
平煤天安、
开滦股份、
西山煤电、
潞安环能。动力煤方面,看好
中国神华、
兖州煤业。
安信证券 李大刚
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