热钱涌动干扰货币政策

　　　广东省社会科学院重点课题组《境外资金在国内异常流动研究》组长、经济学教授黎友焕博士近日在接受本报独家专访时表示，境外热钱的流进流出对我国货币政策、汇率政策形成巨大干扰，对金融体制造成很大挑战。我国政府应正视境外热钱的存在，完善有关法律法规，提高热钱进出的成本。

　　热钱入境渠道多多

　　记者：除了地下钱庄之外，热钱还可以从何种渠道入境？

　　黎友焕：境外热钱进出中国的渠道很多，我刚刚完成的一个报告列举了100多种。

　　比如在我们跟踪调查的一个案例中，发现有如下特别新颖的手法：一个地下钱庄以境外公司的名义跟国内的关联外贸公司签订一个贸易合同，约定外方提前支付部分货款以便中方能及时组织货源出口交易。就在预支货款入境后的三个月交货期到达之时，中方以货物生产出现某些特殊原因为由，要求外方同意予以延迟交货三个月。双方经过多次协商后，外方表示予以谅解并同意中方的要求。但到预支货款入境后的六个月交货期到达之时，中方又以原材料价格上升为由，要求外方相应提高出口产品价格。为此，中外双方又不断协商了两个月，最后双方同意以中方赔偿外方预付款的10%为代价终止该项贸易合同。

　　在这个案例中，中外双方来往的信件使人确信这是一宗出现意外的贸易，而且好像也发生了比较严重的贸易纠纷。而实际上，地下钱庄利用国际贸易惯例和法规，轻而易举地把境外资金引进到国内合法地滞留了八个月。

　　热钱正积极关注A股

　　记者：在这么多热钱流入的情况下，今年A股市场却阴跌不止。您认为流入的境外热钱到哪里去了？

　　黎友焕：我们过去的研究结果表明，热钱的流动是分阶段的，不同阶段热钱进出的比例、关心的热点不同。

　　从我们调研的情况来看，热钱最近正在积极关注中国股市，有部分在上证指数跌破3600点后就入市了，但主力现在还没有真正入市。今年我国股市之所以跌到这么低，除国内外经济发展和股市自身问题外，跟前段时间热钱在高位撤出有很大的关系。

　　我认为，境外热钱主力还在观望，特别是在等待政策的配合。一旦有利好政策出来，就会掀起攻击大浪。因此，热钱现在关注的不是多少点位可以进去，而是我国政府的态度和政策趋势。我也相信，这一波反弹热钱肯定是能抄底，凭它的信息灵通、炒作技巧高超等特征，国内机构投资者难以与之比拟。

　　热钱涌动扰乱货币政策

　　记者：您认为热钱涌动有何危害？

　　黎友焕：热钱流进流出的危害很多，我认为其中最重要的是，它对我国货币政策、汇率政策形成巨大干扰，对金融体制造成很大挑战。

　　由于热钱流入量无法统计，进入的渠道五花八门，而政府有关部门在制定金融政策时往往没有考虑热钱。因此，这样一股政策视野之外的力量，在政策体制内的搅动往往直接导致政策失灵。最近一段时间，很多宏观调控政策出台后效果不佳，就是因为政策制定者没有考虑到热钱因素，或是小看了热钱的作用。

　　记者：那您认为热钱应如何防治？

　　黎友焕：首先，应实事求是地正视境外热钱问题。

　　其次，各部门要各司其职，合力控制热钱。

　　第三，对热钱不能疏导，只能打击。因为根据我们现行的金融政策，热钱没办法、没渠道去疏导。只有加强打击力度，改变执法方式，提高热钱流入的成本，才是唯一的途径。为此，应完善有关法律法规，加强打击热钱的执法力度，创新打击方式和手段，提高热钱的运作成本，从而增加热钱流入的风险。（本系列完）