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经济学家认为A股大底可能又被外资所抄

  在4月12日举行的2008(第十届)中国风险投资论坛上,北京大学副校长海闻、摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄认为,除了投资过热,当前中国面临的通货膨胀还源自供给方面的原因。海闻建议,应通过实施刺激供给的政策抑制通胀,龚方雄则表示,在国内通胀抬头的情况下,人民币升值的最佳时期已经过去。


  供给因素导致通胀

  海闻认为,上世纪90年代初的通胀主要是中国总需求增长、经济过热、货币增发过大等原因造成,政府可通过紧缩货币政策措施来控制。但此次通胀不完全是由投资需求拉动,全球石油、能源和粮食价格上涨,构成了全球性的成本推动型通胀。他建议,对于由成本推动的通胀,还应采取刺激供给的政策,包括减税。

  龚方雄也认为,这次通胀主要是供给方面的原因。至于食品涨价因素,龚方雄认为投资者不必恐慌,中国的食品通胀和国际上的食品通胀格局完全相反。目前国际上主要是谷物、粮食、大米涨得很快,但中国在谷物方面是净出口国。中国的食品通胀压力来自猪肉、禽蛋,价格是国际市场价格的一倍,随着供求格局变化,会趋于平稳。但他认为中国低通胀时代已一去不复返,农产品通胀会一直维持在10%-15%,服务业维持5%的通胀,中国总体通胀水平会维持在5%-6%之间,投资者在长远投资布局的时候要考虑这一点。

  全球流动性过剩会制造新泡沫

  龚方雄表示,现在国际市场下跌的原因和中国A股市场下跌的原因不太一样。美联储关注的不是通胀,而是经济的稳定增长,通胀是一个滞后的经济指标,而不是领先的经济指标,故在美国通胀环境不断恶化的情况下,美联储仍不断减息,不断向市场注入流动性。目前美国资本市场基本上已稳定下来,最坏的时期已经过去。

  在谈到美国次贷危机会否导致全球金融危机时,海闻则指出,1997年东南亚金融危机和美国次贷危机两者存在本质不同,东南亚国家和地区的资本大部分由发达国家借贷提供,在恐慌情绪影响下,资金外逃造成危机;但此次美国的问题自己可以解决,美联储注入了很多流动性,故产生全球性金融危机的可能性很小。

  龚方雄亦认为,在中、印等新兴市场,其基本经济结构仍很健全,加上信用体系很不发达,所以幸运地没有受伤,所受的影响与冲击会很小。

  但龚方雄认为,未来几年美国经济复苏会非常缓慢,因为危机起源于房地产,而房地产是长周期行业。由于欧美向市场注入大量资金,未来几年美国利率乃至全球利率可能会保持在比较低的水平,全球流动性非常充足,可能会造出新的泡沫。

  A股大底可能又被外资所抄

  此次全球股市下跌,中国股市比其他市场跌得还多,龚方雄指出,实际上A股是信心危机,而不是流动性的危机。龚方雄认为,政府应该发挥一定的作用,采取包括减免印花税在内的措施保护股市健康成长,印花税减免实际上是国家战略问题,而不是救市不救市层面的问题。

  至于大小非减持,龚方雄认为,目前A股流通市值达到7万亿元,加上18万亿元居民储蓄存款,相当于在我国居民财富组合当中,三分之二以上是现金,股票等有价证券不到三分之一,若扣除机构投资所占市值,居民财富结构严重不合理。

  他表示,大非实际上是不会大幅减持的,小非减持预计增加4万亿,从居民财富组合结合改善的角度考察,如果市场有信心,市场对这一减持完全可以承受。

  在龚方雄看来,中国最大的风险在于国内流动性过剩,本身缺乏适当投资渠道。他表示,A股股价跌去一半时,外资开始进场吸货,外资投资股市有完整体系和理念,一般不会轻易跟风,在国内的分析师仍看空的时候,这次A股大底可能又被外资所抄。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:张雪琴)

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