东海日评：认购证全部下跌 南航权证小幅上涨

　 每日权证资讯

　　今日沪深指数大幅下跌，跌幅分别为5.62%和7.39%，盘中最低点已经逼近近期低点。成交金额相比前一交易日有所增加，总计1026.96亿元，不过绝对值依然较小，显示出市场投资者参与的热情不高。

市场个股普跌，上涨个股数目仅90家，而跌停个股数目在200只左右。各板块普跌，其中农业板块相对抗跌，而前期表现较好的银行板块和房地产板块分别大跌了7.40%和8.73%，极大地打击了市场人气。目前市场极其脆弱，上证指数3271.29点的近期新低极有可能被刷新，市场存在着很大的不确定性，因此建议投资者近期不要积极操作，以持币观望为主。

　　受股票市场大跌影响，认购权证板块成为下跌的重灾区，全部下跌并且跌幅较大。云化CWB1继续停牌，市场14只交易权证总计成交316.42亿元，比前一交易日增加46.5亿元，其中认购权证成交113.65亿元，占比35.92%，认沽权证成交202.77亿元，占比64.08%，相比前一交易日认沽权证板块的成交比重增加地较为明显。认购权证中，最抗跌的品种是赣粤CWB1，小幅下跌1.01%，跌幅最大的是深发SFC2和石化CWB1，其跌幅均超过10%。南航JTP1全天大部分时间高位振荡，不过收市前快速回落，最终小幅上涨0.61%。

　　权证溢价率和隐含波动率数据如下：权证平均溢价率为64%，认购权证平均溢价率为64%，认沽权证平均溢价率为57%；权证平均隐含波动率为138%，认购权证平均隐含波动率为131%，认沽权证平均隐含波动率为219%。（以上平均波动率由正溢价权证的波动率数据计算而来）

　　 今日权证要闻

　　

　　 各权证投资建议（仅供参考）

　　权证名称 投 资 建 议

　　钢钒GFC1 溢价率为负值，估值合理，根据正股表现操作

　　深发SFC2 溢价率较高，谨慎操作

　　国安GAC1 溢价率较高，权证杆杠失灵，不参与

　　中兴ZXC1 溢价率较高，谨慎

　　马钢CWB1 根据正股表现谨慎操作

　　云化CWB1 溢价率为负值，估值较合理，谨慎操作

　　武钢CWB1 估值合理，根据正股表现谨慎操作

　　深高CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参与

　　日照CWB1 溢价率较高，权证杆杠失灵，不参与

　　上汽CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参与

　　赣粤CWB1 溢价率很高，谨慎

　　中远CWB1 溢价率很高，谨慎

　　石化CWB1 溢价率很高，谨慎

　　上港CWB1 溢价率很高，权证杆杠失灵，不参

　　南航JTP1 溢价率很高，不碰

　　

　　 市场数据

　　表1 主要指标收盘情况

　　主要指数 收盘指数 成交金额（亿元）

　　 前收盘价 收盘价 涨跌幅（％） 前成交金额 成交金额 变动幅度（％）

　　深证成份指数 13328.11 12343.61 -7.39 74.34 103.86 39.71

　　深证综合指数 1077.02 1009.16 -6.30 297.12 326.51 9.89

　　上证指数 3492.89 3296.67 -5.62 589.86 669.52 13.51

　　上证５０ 2865.45 2685.01 -6.30 170.67 229.72 34.60

　　沪深300 3783.73 3536.33 -6.54 444.19 546.37 23.00

　　50ETF 2.882 2.718 -5.69 7.39 12.93 75.06

　　沪深权证 269.92 316.42 17.23

　　恒生指数 24667.79 23811.20 -3.47 771.35 748.50 -2.96

　　香港权证 195.63 185.12 -5.37

　　表2 即将到期的权证（一个月内到期权证提示）

　　权证代码 权证名称 剩余天数 最后交易日 最后行权日 到期日

　　表3 权证创设与注销情况

　　权证代码 权证名称 初始发行量（亿份） 创设未注销数量（亿份） 当前总量（亿份） 累积创设量（亿份） 累积注销量（亿份）

　　580989 南航JTP1 14.000 86.440 100.440 99.480 13.040

　　表4 权证行情收盘情况

　　权证代码 权证名称 收盘价 涨跌幅度(%) 最高价 最低价 成交金额(亿元） 成交量（亿份）

　　580989 南航JTP1 0.656 0.61 0.703 0.653 202.770 298.999

　　580012 云化CWB1 36.565 0.00 0.000 0.000 0.000 0.000

　　580017 赣粤CWB1 6.340 -1.01 6.400 6.120 2.888 0.460

　　580020 上港CWB1 3.110 -2.48 3.300 3.073 16.484 5.149

　　580014 深高CWB1 5.090 -4.07 5.368 5.001 3.038 0.583

　　580018 中远CWB1 7.659 -4.60 8.339 7.522 8.224 1.014

　　580015 日照CWB1 6.760 -5.86 7.146 6.712 3.216 0.460

　　031002 钢钒GFC1 7.779 -6.40 8.198 7.738 8.572 1.073

　　580016 上汽CWB1 5.622 -8.76 6.100 5.555 3.380 0.579

　　580010 马钢CWB1 3.544 -8.82 3.857 3.530 9.735 2.622

　　031005 国安GAC1 7.369 -9.28 8.020 7.288 2.438 0.319

　　031006 中兴ZXC1 10.783 -9.61 11.790 10.705 4.256 0.381

　　580013 武钢CWB1 5.336 -9.67 5.838 5.315 13.759 2.474

　　580019 石化CWB1 1.607 -10.97 1.773 1.601 30.580 18.100

　　031004 深发SFC2 12.420 -11.48 13.820 12.240 7.083 0.545

　　表5 权证估值指标分析

　　权证代码 权证名称 权证收盘价 标的收盘价格 行权价 行权比率 剩余天数 权证理论价（元） 历史波动率(%) 隐含波动率(%)

　　031004 深发SFC2 12.420 25.65 19.000 1.000 74 6.993 51.20 226.43

　　580989 南航JTP1 0.656 14.07 7.430 0.500 67 0.000 49.48 218.87

　　580014 深高CWB1 5.090 7.10 13.850 1.000 563 0.118 33.33 201.08

　　580015 日照CWB1 6.760 13.17 14.250 1.000 232 1.076 33.33 180.00

　　031005 国安GAC1 7.369 25.98 35.500 0.500 528 2.593 61.24 145.59

　　580020 上港CWB1 3.110 6.76 8.400 1.000 326 0.682 45.24 144.91

　　580016 上汽CWB1 5.622 13.49 27.430 1.000 633 0.244 33.33 117.86

　　580018 中远CWB1 7.659 33.66 40.380 0.500 498 3.549 56.69 112.80

　　580017 赣粤CWB1 6.340 13.92 20.880 1.000 684 2.572 55.36 106.96

　　580010 马钢CWB1 3.544 6.39 3.330 1.000 228 3.173 53.39 104.00

　　031006 中兴ZXC1 10.783 56.80 78.130 0.500 678 5.933 55.36 87.68

　　580019 石化CWB1 1.607 10.82 19.680 0.500 688 0.796 57.63 85.24

　　580013 武钢CWB1 5.336 13.94 9.910 1.000 367 5.133 50.79 56.59

　　031002 钢钒GFC1 7.779 10.08 3.270 1.210 241 8.328 50.58 NaN

　　580012 云化CWB1 36.565 62.00 17.950 1.000 327 44.590 48.36 NaN

　　表6 权证风险指标分析

　　权证代码 权证名称 打平点（元） 溢价率(%) 价内外程度(%) 杠杆比率 有效杠杆 Delta(%) Gamma(%) Vega(%) Rho(%) Theta(%)

　　580014 深高CWB1 18.940 166.761 -48.736 1.395 0.139 9.97 5.959 154.438 90.996 -18.650

　　580016 上汽CWB1 33.052 145.011 -50.820 2.400 0.247 10.28 3.024 318.075 198.098 -34.369

　　580019 石化CWB1 22.894 111.590 -45.020 3.367 1.311 38.93 4.479 569.681 493.970 -95.818

　　580017 赣粤CWB1 27.220 95.546 -33.333 2.196 1.033 47.06 3.772 758.137 745.576 -125.223

　　031005 国安GAC1 50.238 93.372 -26.817 1.763 0.888 50.39 2.085 1246.520 1143.638 -290.159

　　031006 中兴ZXC1 99.696 75.521 -27.301 2.634 1.355 51.46 0.930 3086.283 3225.417 -517.691

　　580020 上港CWB1 11.510 70.266 -19.524 2.174 0.894 41.11 13.460 248.513 187.246 -69.913

　　580018 中远CWB1 55.698 65.472 -16.642 2.197 1.208 54.97 1.776 1556.360 1555.757 -361.298

　　580015 日照CWB1 21.010 59.529 -7.579 1.948 0.909 46.65 11.359 417.405 322.115 -126.314

　　580989 南航JTP1 6.118 56.517 -89.367 10.724 -0.009 -0.08 0.095 1.702 -0.226 -2.253

　　031004 深发SFC2 31.420 22.495 35.000 2.065 1.912 92.59 2.371 161.910 339.742 -260.259

　　580013 武钢CWB1 15.246 9.369 40.666 2.612 2.192 83.90 3.441 341.492 659.845 -108.106

　　580010 马钢CWB1 6.874 7.574 91.892 1.803 1.739 96.45 2.902 39.521 186.751 -26.844

　　031002 钢钒GFC1 9.699 -3.780 208.257 1.568 1.566 99.86 0.108 3.649 210.192 -11.998

　　580012 云化CWB1 54.515 -12.073 245.404 1.696 1.693 99.87 0.016 25.835 1552.316 -64.672

　　 附录

　　指标解释

　　指 标 名 指 标 释 义

　　权证理论价值 通过权证定价理论模型计算出来的权证价值。

　　打平点 保持权证价格不变，使溢价率等于0的标的证券价格。

　　溢价率 权证溢价率，揭示权证交易价格与标的证券交易价格偏离的幅度。具体计算公式为：认购权证溢价率=(行权价格+(认购权证市价/行权比例)-标的证券市价)/标的证券市价×100%；认沽权证溢价率=(标的证券市价-(行权价格-(认沽权证市价/行权比例)))/标的证券市价×100%

　　价内外程度 价内外程度反映当前权证价格偏离行权价的程度。计算公式为：认购权证的价内外程度=(标的收盘价-最新行权价)÷最新行权价×100%；认沽权证：(最新行权价-标的收盘价)÷最新行权价×100%。

　　隐含波动率 权证的实际市场价格和根据其它参数推算出来的标的股票波动率。隐含波动率是理论上衡量权证便宜还是贵的主要指标。

　　杠杆比率 杠杆比率=标的证券价格/(权证价格×行权比例)；代表用1份标的证券的价格可以买入多少份“对应1份标的证券的权证”。

　　实际杠杆比率 有效杠杆比率=杠杆比率×对冲值(Delta), 反映标的证券价格变动1%时，权证市场价格会发生的变动百分比。

　　Delta值 反映权证价格对标的证券价格变化的敏感性。

　　Gamma值 反映Delta值对标的证券价格变化的敏感性。

　　Vega值 反映权证价格对标的股票回报波动率变化的敏感性。

　　Rho值 反映权证价格对利率变化的敏感性。

　　Theta值 反映权证价格对权证存续期长度变化的敏感性。

　　Lambda值 反映权证理论价格变化百分比对标的股票价格变化百分比的敏感性。

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