四大板块有望飚涨及个股推荐

　　金融股：表现亮丽低估值高增长吸引资金

　　金融板块昨日全天领涨，平均涨幅达到3.58%，高于其他行业，成为稳定大盘的重要助力。其中，券商股再次集体发力，板块整体涨幅达到6.52%，成为金融板块表现最抢眼的行业。

　　金融板块28只个股昨日仅有3只下跌，深发展A跌幅最深，达到1.97%。此外，有3只个股涨停，分别是太平洋、国元证券和安信信托。

　　Wind资讯统计的数据显示，券商板块2007年的预测市盈率仅有18.39倍，远低于沪深两市的平均估值水平。分析师认为，市场反弹中，投资者寻找低估值的行业仍然是主题，券商股经过连续下跌之后估值见底，成为资金的首选行业。此外，银行业一季报也显示，银行业绩依然亮丽，在目前市场走势存在不确定性的背景下，分享具有稳定增长的上市公司业绩带来的收益，成为投资者的重要选择。

　　金融板块已经披露一季报的上市公司中，陕国投A净利润同比增幅达到315%。在已经披露一季度业绩预告的行业公司中，工商银行预告一季度净利增预计一季度净利同比增长100%左右。(第一财经日报 王斌)



　　化肥行业：钾肥进口价格暴涨 荐1牛股

　　投资要点：

　　4 月15 日，BPC 同我国代表团就2008 年钾肥进口数量及价格达成协议，2008 年合同价格较2007年上涨400美元/吨，从2008 年6 月/7 月?12 月装运的货物将以新价格执行。BPC同中农、中化签订量为100万吨，据称合同装运数量的减少主要是由于合同谈判的延迟及国际市场供应较紧张造成。

　　国务院发布公告：自2008 年4 月20 日至9月30日，对所有贸易形式、地区、企业出口的化肥类产品及部分原料，在现有出口税率的基础上，以出口价格为基础，加征特别出口关税，税率为100%。评论：1、2008年进口钾肥价格上涨400美元/吨，超出预期。进口合同价上涨400 美元/吨后，我国进口钾肥FOB价将达到590美元/吨，较2007年上涨210%，涨幅惊人。目前从俄罗斯到我国的运费约为100美元/吨；加拿大到我国的运费约为60美元/吨，因此新合同执行后我国钾肥到岸价将高达650?690 美元/吨，按1：7的汇率计算，折合人民币4550?4830元/吨。仅到岸价就比国内盐湖钾肥本月上旬3500元/吨的出厂价每吨高出1000多元，由于进口钾肥占到国内消费量的6-7成，是市场价格的决定力量，因此可以预见国内钾肥生产企业将继续上调出厂价。

　　继续推荐钾肥。前期盐湖钾肥将出厂价从2950元/吨上调至3500元/吨，目前已经停止报价，酝酿新的涨价，我们了解到的信息是出厂价将超过4000 元/吨。按2008 年4300元/吨、2009年5000 元/吨的价格测算，盐湖钾肥EPS 分别为4.13 元和5.3 元，以目前股价测算对应PE 分别为23.7倍和18.5倍，继续给予“推荐”评级。

　　由于我们所采用的价格是比较保守的，因此未来仍可能会继续上调盐湖钾肥盈利预测。风险提示：由于去年以来国内化肥价格大幅上涨，今年春耕期间不少农民降低了化肥施用量。我们从中央电视台在湖北农村的专访看到，虽然正值春耕旺季，但不少农民仍未购买化肥，其中一个村庄11个生产队中的5个到目前仍未购买化肥。另有农民表示因买不起化肥，今年同一块地的施肥量只有去年同期的80%，也有的施肥量只有去年同期的一半。当地复合肥厂中，大型企业的产销正常，但成本压力非常大；中型企业仍在生产，但开工率不足；一些小企业则完全停产。

　　今年化肥的高价格已经抑制了终端需求，如果这一问题得不到解决，将会影响到国内的粮食安全和化肥企业的销售。

　　(国泰君安)


　　石化行业：受益国家补助 推荐中石化

　　投资提示：

　　两大巨头炼油获得补助，中石化收益最大：中国石油、中国石化）4 月18 日发布公告“从08 年4月1日起，中央财政对进口原油加工形成亏损给予适当补助，补助资金按月预拨和清算”。由于两大公司的公告较为模糊，以市场传言的“原油进口增值税也将先征后返，先征收17%的增值税，再返回征收额的75%”为测算基准，再以中国石化、中国石油07年进口原油1.13亿吨、0.1 亿吨为基础，则该项补助将会增加中国石化、中国石油08 年EPS 分别为0.547 元/股、0.024元/股。

　　进口原油补助政策的出台意味着08年内成品油的上调的概率降低：目前尽管国内成品油价格较国际价差较大，但考虑该政策的积极影响及国内巨大的CPI压力，我们将前期的08年4月起上调500 元/吨的成品油的预期调整为08 年国内成品油价格暂时维持目前价格不变。

　　上调中国石化业绩预测，下调中国石油业绩预测。考虑进口原油补助政策的积极影响及08年国内成品油价格暂不调整的预期，我们将中国石化08年的EPS预期由前期的0.55 元/股(前期预期假设为08 年原油价格95美金/桶、08 年4 月起成品油价格上调500元/吨)上调至0.79 元/股；将中国石油08 年的EPS预期由前期的0.71元/股(前期预期假设为08 年原油价格95美金/桶、08 年4 月起成品油价格上调500 元/吨)下调至0.67元/股。暂不调整中国石化、中国石油09 年(预期假设为09年原油价格为90美金/桶，成品油价格上调500元/吨，进口原油没有补助)实现EPS 分别为0.77 元/股、0.79元/股的业绩预测。

　　上调中国石化投资评级至增持。目前中国石油、中国石化两大公司08 年PE 分别为23 倍、13 倍。中国石化目前08年PE明显低于市场08年平均20倍PE，投资价值有所低估，另外考虑到在全球经济回落的背景下，未来国际原油价格的存在下降的可能，从而使中国石化的业绩有望好于预期，因此将中国石化投资评级由中性调整至增持，维持对于中国石油中性的投资评级。

　　(南方证券)


　　房地产行业：成交乏力 销售压力依旧 荐4股

　　本周起，我们跟踪楼市成交情况的区域扩大到华东、华北、华南和华中地区共9个城市，其中，广州由于数据公布的原因，数据时间为月度。依据往年情况来看，正常情况下，3、4、5月的楼市成交往往呈现逐月放大的特点。但即使进入4月中旬，今年的房地产市场显然仍未走出低迷状态(见表1)。从目前的情况来看，一线城市中仅上海的成交量恢复较快，最近一周接近去年4月95%的成交水平(但这其实还有今年动迁配套房较多的因素，并且我们估计，由于12、13日两天交易中心未公布数据，很有可能将这两天的成交推迟记录而导致本周成交量环比上涨)，而北京、深圳均只达去年4月成交量的40%。总体来说，长三角好于环渤海，环渤海好于珠三角。但如果在今年4、5两个月大部分城市的成交量还是如此低迷，即使下半年有所回暖，仅凭“金九银十”恐怕很难支持地产公司业绩的增长。

　　由于普遍存在的钱荒问题，深圳最近一周内(8 日、11日)流拍居住用地达6幅，流拍率75%；在北京可能即将开始的土地出让高峰前期，多家开发商表示暂无拿地计划。一边是众多开发商资金链的绷紧，一边是土地市场的冷清，无疑，对市场节奏判断得当、销售周转快，现金压力小的地产企业将在行业整合中取得主动权。基于此，我们在一线公司中最为看好万科，在二线公司中建议重点关注万通地产。
　　目前四大公司一季度销售数据已披露完毕，销售情况最好的是万科和金地，这样的结果一是得益于销售策略，一是得益于区域布局。但从全年销售目标来看，各个公司的销售压力依然很大。

　　投资建议与风险提示：

　　在四大公司中，我们目前的推荐顺序是万科、招商、金地、保利，对行业维持“中性”投资评级。

　　(光大证券)

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