昆明机床：维持“推荐”投资评级

　　2007年公司实现营业总收入13.02亿元，同比增长52.86%；实现利润总额2.97亿元，同比增速为138.77%；实现净利润2.51亿元，同比增速为133.84%。

　　公司主要机床产品的总收入为9.76亿元，其中落镗的比重为45.41%；卧镗为39.15%；刨镗为7.99%；卧加为5.74%；坐镗为1.06%，其他为0.65%。

落镗和刨镗的增长超过我们的预期，而卧镗和卧加的增速低于我们预期，这足以体现公司未来以高端机床为中心展开生产任务的发展思路。

　　公司实现投资收益2804万元，主要来自于道斯公司和对中富证券委托理财资金的收回；2007年昆明道斯的投资收益为496.70万元，中富证券委托理财资金实现的投资收益为2438.29万元。

　　2007年公司毛利率为35.93%，高出我们的预期，主要原因是机床产品的毛利率高达39.33%。我们预计公司08、09和10年的每股收益为0.79元、1.03元和1.41元，维持“推荐”的投资评级。

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