存款准备金率再上调银行板块影响仍不大

　　任亮

　　虽然4月CPI的反弹在上周五已经被市场基本消化，但紧接着，再次上调存款准备金率的消息又接踵而至。而与之关系最大的银行板块，昨日全线飘红的表现能否得以持续？业内人士认为，上调存款准备金率对银行板块影响仍不大。

　　在国泰君安金融行业研究员伍永刚看来，这次将存款准备金率上调至16.5%仍是符合预期的，对银行板块基本面的影响较小。从市场层面来看，相对于此前的预期，此次调控政策的力度也是相对比较缓和的。按照伍永刚的预测，存款准备金率仍有上调空间，最高可至19%，而即使按这个上限计算，目前银行板块的估值仍不是很高，还是比较安全的。

　　中信建投银行业研究员佘闵华也认为，虽然对银行可用资金的限制越来越严格，但此次上调存款准备金率，对银行业利润的影响不会很大。其实此前对银行贷款的控制已经很严了，从这个角度看，此次对贷款增速的影响不会很大。并且银行方面还有债券投资等其他业务，而传统的以及与消费相关的中间业务收入也会有一定幅度增长。

　　此前在3月和4月下旬，存款准备金率在每个月都有0.5%的上调。而按照中信证券银行研究员杨青丽当时坚持的观点，上调存款准备金率并不会对银行产生实质性影响，也没有连续上调后所谓的累积效应。因为那只是从静态角度来分析的，而动态地看，银行的资产和负债规模也在不断增加。

　　不过，从4月CPI公布到继续上调存款准备金率，这次监管层的反应速度非常快，比以前历次调整的决策时间要短，反映了作政策决定的争议较小。而从16%的高位上调到16.5%，表明监管层控制流动性的态度非常明确和坚决，英大证券研究所所长李大霄如此分析。

　　在李大霄看来，这一消息对股市带来的影响与政策底出现前会不尽相同。在市场急速下跌期，任何货币紧缩措施对市场的影响都是非常明显的，但市场目前已在救市政策出台后阶段，对类似政策的反应同前期也会略有不同。虽然如此，流动性收紧的趋势是存在的，因此对资金要求比较高的行业和公司，如银行和地产的影响还是负面的。