哈尔滨动力:毛利率大升 目标价19元跌穿15元止蚀

　　美股于13,000点附近争持，内地股市表现平稳，令港股亦于窄幅上落。恒指全周上升555点，升幅为2.21%，国指升523点，升幅为3.82%。大市近期表现欠缺方向，成交量亦有所缩减，投资者应以炒股不炒市的策略为主。技术上，大市走势与RSI出现轻微背驰，后市有机会先回试24,500点水平。

　　四川大地震之后，具灾后重建概念的股份纷纷被炒上，电力设备股近日成交量及股价一同上升，投资者可跟炒一转，其中以哈尔滨动力(1133)为首选。

　　哈动经营电站设备和提供的与发电设备相关工程、技术谘询服务，近年业务都有良好的增长。07年全年营业额虽然下跌5%，但纯利却急升49.1%至15.2亿元人民币，原因是哈动的经营效率改善，毛利率由06年的11.13%大幅上升至15.65%。整体上，集团的主要业务如火电主机、水电主机、电站工程、电站配套、交直流电机等，业绩表现皆胜06年。

　　哈动毛利率大幅上升，主要受惠于向外采购低价值零件，设计改善，改善采购流程等，由于哈动现时已进入毛利率持续增长时期，故管理层预期未来毛利率将可进一步改善，目标在未来数年将火电主机设备毛利率提升至业内平均18至20%水平。基于边际利润回升，及获得大量订单，未来盈利增长已有保证，增长速度可望快于同业。

　　「走出去」新订单比例增

　　当前内地政府鼓励发展较高效能的电厂，根据中国国家电力局公布，内地的总发电机容量于07年底达713亿瓦，比06年底的622亿瓦上升14.6%，而扣除年内关闭小型煤电厂合共14.4亿瓦的容量，07年新增容量为106亿瓦。与此同时，内地的电力消耗仍然维持高增长，达14.4%，换言之，发电量的增长仅仅高于耗电量。然而，预期内地电力设备需求的实质增长更会高于市场的预测，未来供应将会趋紧，令平均售价上升。

　　另外，哈动「走出去」的策略渐见成效，进军的海外市场包括印尼、越南、印度、老挝、巴西及非洲等，而去年的新签出口订单为90亿元。新订单中愈来愈多来自海外，主要因为国内的生产技术大大提升，而成本亦比美日低，享有竞争优势，故预料出口数量会持续增长。在国内及国外业务都有良好增长潜质的情况下，哈动的前景绝对可以被看好。

　　灾后重建概念受追捧

　　哈动另外一个好处是估值不高，以现价16.36元计，08年预测市盈率不过13.63倍，比同类公司上海电气(2727)的18.67倍为低，以哈动行为龙头的份量，可享有更高的估值。

　　哈动现价16.36元，受灾后重建概念的刺激，股价近期表现十分强劲，技术走势亦十分不俗，投资者可于现价买入，目标价19元，跌穿15元止蚀。 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。