摘要： 国际干散货高位盘整，巴拿马型船FFA交易大幅萎缩导致现货行情BPI回调，但海岬型船BCI持续飙升并创下新高。6月30日澳洲铁矿石谈判日期临近以及中国采取措施开始整治铁矿石压港，但全球海岬型船队租船需求依然异常旺盛，而且澳洲有43艘，巴西有155艘，中国有66艘船在锚地压港；哥伦比亚玻利瓦尔港遭受恐怖袭击而出口中断，该港是欧陆的主要煤炭供应地之一；阿根廷农场主与政府的出口关税谈判破裂而出口受阻，但南美其他国家出口亚洲的谷物大幅增加。
国际干散货运输市场BDI在5月30日报11400点，微跌0.2％。
国内沿海运输在本周粮食和煤炭运价齐涨带动下大幅飙升，并创下历史新高，5月28日，沿海散货运价指数报收于2836点，周升4.3%。
国际原油运输市场近期快速上涨，使得来自亚洲的租家不得不放缓货盘需求，市场行情本周应声下挫，各大船型和航线运价出现分化，波罗的海交易所原油综合运价指数5月30日报1993点，比上周跌252点，大幅下挫11%。
中国出口集装箱运输市场本周运价保持平稳，远洋航线中北美航线货量继续恢复，美东运价出现调整而美西运价小幅走强，欧洲和地中海航线的货量恢复近期加快，运价小幅回升；近洋航线中日本航线在地位徘徊后，本周出现大幅反弹。5月30日中国出口集装箱综合运价指数为1128点。
继续维持对航运子行业的“推荐”评级，并对公司进行趋势性投资。从需求及船队供给增长的情况来看，我们对明年的航运市场持谨慎乐观；其次持续高涨的油价压力也不容忽视；另外在市场上涨期间，具体公司可能手上并无较多的可用运力以供交易。
一、国际干散货强势盘整，国内沿海散货继续上扬
1、BDI强势盘整
尽管随着6月30日澳洲铁矿石谈判日期临近以及中国采取措施整治铁矿石压港，但是全球海岬型船队租船需求依然异常旺盛，运力持续紧张，据统计澳洲有43艘，巴西有155艘，中国有66艘海岬型船在锚地压港。
哥伦比亚玻利瓦尔港遭受恐怖袭击而出口中断，该港是欧陆的主要煤炭供应地之一；印尼和澳洲煤炭出口相当紧张，澳洲达林普尔港和格拉德斯通港压港时间高达20天以上。粮食贸易利好利空各半，阿根廷农场主与政府的出口关税谈判破裂而出口受阻，但南美其他国家出口亚洲的谷物大幅增加。
巴拿马型船FFA交易大幅萎缩导致现货行情高位回调，但海岬型船BCI持续飙升并创下新高，国际干散货运输市场BDI本周强势盘整，BDI在5月30日报11400点，微跌0.2％（图1和图2）。
三大船型市场出现分化，BCI创新高，BPI和灵便型船下跌（图3、图4）。
巴拿马型船市场阿根廷谈判受挫、恐怖袭击和FFA成交不足而行情下跌。
BPI在5月30日报9912点，周跌8.7％，巴拿马型船4条航次期租航线平均日租金为7.95万美元，同比下跌8.8％。但谷物贸易商Wilmar公司在本周租用的7.2万吨现代船，从南美东海岸至新加坡/日本航区的航次日租金依然报10万美元，同时另加190万美元的空驶费。
海岬型船队供应紧张、压港严重推动BCI创下新高。
BCI在本周先抑后扬，5月30日至18759点，又创下历史新高，周升4.7％。
巴西的图巴朗港至北仑港铁矿石运价本周报105.06美元/吨；海岬型船4条航次的期租航线平均日租金升至21.78万美元，同比上升1.4％；澳洲力拓公司在本周租用的一艘20年以上的18万吨船，3至5个月期租的日租金高达16.5万美元。
灵便型船市场继续上扬，海超灵便型运价指数BSI在5月30日报收于6405点，周跌5％；灵便型船运价指数BHSI在5月30日报收于3304点，周跌近3％。
2、国内沿海散货市场继续上升
本周粮食和煤炭运价齐涨继续带动国内沿海运输上扬，创下历史新高。煤炭货种运输指数本周升5％，粮食货种运输指数上涨2.7％。5月28日，沿海散货运价指数报收于2836点，周升4.3%（图5和表1），预计在煤炭供需没有发生任何变化之前以及运输旺季的背景下，沿海运价指数仍有上升的动力。
尽管玉米价格在本周开始横盘，但运价在煤炭货种持续走强带动下继续攀升，本周大连至广州航线运价惯性上升，市场平均运价高达143元/吨，周升2.4％，而营口至深圳航线的运价继续上涨到150元/吨，周升3.5％。
在煤炭供需没有发生任何变化的背景下，价格继续强劲上涨。随着天气的转热，用电需求进一步上升，而5月27日秦皇岛港的煤炭场存比上周下降1.2%，煤炭供应资源仍然趋紧。5月28日，煤炭货种运价指数报3735点，创下新高，其中秦皇岛至宁波以及至上海航线、天津/京唐至上海航线的市场运价大幅攀升，涨幅在6％以上。
中国已经开始整治铁矿石压港。沿海金属矿石运输基本平稳。
沿海原油、成品油运输市场行情平稳。运量都较上周有所增加，但南方及沿江地区的成品油供应有紧张的迹象。
二、油轮运输高位回落
国际原油有所回落，尽管美国能源署（EIA）公布石油库存下降890万桶，而汽油需求显示下降，前期涨幅过大过快也使得技术面临调整压力。国际原油期货结算价接近两周以来的低点。纽约7月轻质低硫原油期货合约结算价跌4.41美元，至每桶126.62美元；ICE7月布伦特原油期货合约结算价跌4.04美元，至每桶126.89美元。
国际原油运输市场近期快速上涨，使得来自亚洲的租家不得不放缓货盘需求，例如前期非常活跃的波斯湾至日本航线的成交量大幅减少。这使得原油运输市场行情本周应声回落，各大船型和航线运价出现分化，VLCC船和苏伊士型船的运输市场有涨有跌，阿芙拉型市场稳中有降。波罗的海交易所原油综合运价指数5月30日报1993点，比上周跌252点，大幅下挫11%（图6和图7）。
本周全球典型油轮运输航线的租金和费率情况见表2。
VLCC船型方面，海湾VLCC市场并未如期在月末继续活跃，亚洲租家放缓需求，本周VLCC船共计成交30艘，比上周38艘减少8艘。据Clarkson报导，未来30天内海湾地区将聚集57艘待泊运力，比上周96艘大幅减少39艘。各大航线有涨有跌，运价总体在历史高位，双壳油轮继续火爆，主要航线本周表现如下：
海湾东行双壳船运价由上周的WS205回落到WS190以下，而单壳船运费则稳定在上周的WS170。本周，海湾至日本26万吨级船运价报WS188，上周为WS203。
海湾西行市场双壳船运价跟随下调，海湾至美湾28万吨级船运价报WS140，上周为WS146；
西非至美湾航线继续小幅上扬。西非至美湾26万吨级船运价报WS237，上周为WS227；西非至中国26万吨级船运价报WS190，上周为WS185。
苏伊士型市场有涨有跌，运价总体小幅回落，西非苏伊士型船运市场小幅回落，周四西非至美东运价报WS268，上周为WS278。而地中海至黑海市场需求活跃，运费走高，周四黑海至地中海运价报WS297，上周为WS273。
阿芙拉型油轮受法国港口罢工恶化等影响，上周北海至欧陆运价创下WS359新高后，需求大幅回落，运价市场下跌巨大。周四，跨地中海航线运价为WS170，上周为WS327；北海至欧陆运价报WS195，上周为WS353；波罗的海至欧陆10万吨船报WS187，上周为WS273；加勒比海至美湾7万吨船运价报WS389，上周为WS425。
成品油运输市场交易趋于活跃，运价回升。成品油综合运价指数5月30日报1369点，周继续上涨7％。
苏伊士以西市场交易活跃，运价上涨。MR型船跨
大西洋3.7万载重吨航线运费由上周的WS315点上涨到WS323；LR型跨大西洋6.5万吨典型航线运费由上周的WS225上涨到WS230点。
苏伊士以东市场交易增加，运价大幅上扬。海湾地区LR1型船市场，5.5万载重吨LR型船海湾-新加坡/日本航线的运费由上周的WS205点大幅上涨到WS255点。MR型船远东市场，新加坡-日本航线3万载重吨典型航线运费由上周的WS210点上涨到WS225点。
三、集装箱运输市场基本保持平稳
中国国内出口集装箱运输市场本周运价保持平稳，远洋航线中北美航线货量继续恢复，美东运价出现调整而美西运价小幅走强，欧洲和地中海航线的货量恢复本周近期加快，运价小幅回升；近洋航线中日本航线在地位徘徊后，本周出现大幅反弹。5月30日，中国出口集装箱综合运价指数为1128点，周小幅上扬0.4％（图8、图9和表3）。
欧洲航线和地中海航线的货量本周恢复加快，各大船公司的舱位利用率有所上升，运价止跌企稳，但过剩运力的如何消化仍然是近期挥之不散的阴云，如果需求没有明显上升，航线市场前景不太乐观。
北美航线货量继续恢复，船舶平均舱位利用率基本能保持在80％至90％的水平，美东运价由于前期涨价幅度过高，本周出现回调。市场已经对该航线的需求增速下调至3.4％，远远低于2004年至2006年的13％左右水平，但前期运力大幅裁撤以及美国下半年经济恢复仍有望于运价推高。
日本航线在前期地位徘徊后，本周行情出现报复性反弹，运价指数周升9％。但新运力的投入使得该航线前景不容乐观。
另据远东班轮公会（FEFC）最新数据统计，今年4月远东至北欧与地中海的当月运量同比仅上涨5.6%。其中至北欧运量同比上涨了5%；至地中海运量同比上涨了6.49%。但今年累计以来，西行运量还是比07年增长10％。预计4月增速放缓将给远东班轮公会近期200美元/标箱的运价普涨计划带来阻力。
作者：招商证券
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