兖州煤业（600188）价格上涨促进高增长

　　　兖州煤业08年一季报EPS为0.303元，同比增长112.7%，超出市场预期，华泰证券分析师预计公司08、09年EPS分别为1.11元和1.37元，08年业绩增幅将达100%，首次给予其“买入”的投资评级。

　　公司本部六矿产量平稳，未来几年产量可维持在3200万吨/年左右，本部以外煤矿总产量也有望保持平稳增长。未来量能增长的看点将是陕西榆树煤矿和赵楼煤矿08年下半年投产，两矿权益产能合计为620万吨，占目前总产能的18%。

　　目前煤炭价格涨幅超出预期，公司一季度煤炭销售价格同比涨幅达45.9%，远高于同期同类公司煤价涨幅，这主要得益于公司现货销量比重较大，充分享受了溢价好处。同时出口煤价也将大幅增长，从一季报看，公司出口煤价仅增长了9.3%，远低于国际、国内的价格涨幅，虽然出口合同谈判还未达成一致，但是预计出口价涨幅将达到90%左右。

　　此外，煤化工还将是一个大亮点，公司两个煤制甲醇项目08年下半年都将投产。目前甲醇价格由年底的低点逐步回升，目前价格较2月份价格平均上涨了33.3%，行业景气度正在回升，而两个甲醇项目均依托公司自有煤矿建设，可获得稳定的原料供应，生产成本约1500元/吨，低于同业水平，这将成为公司未来新的盈利增长点。