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广发证券:给予长安汽车“持有”评级

  广发证券6月5日发布投资报告,给予长安汽车(000625.SZ)“持有”评级。

  广发证券指出,2008年1-4月份公司累计销售微车14.95万辆,累计同比增长26.06%。广发证券预计今年公司微车销量增长将高于行业的增长水平,达到20%左右。

同时随着公司微车市场保有量的提升,相关零部件供应业务将为公司提供一个稳定的利润来源。

  广发证券表示,公司自主品牌轿车建设步伐加快。今被过滤广告

  年4月志翔上市、6-7月份新车V101将上市。因此公司的研发投入、渠道建设投入等都将随之增大。但是2008年1-4月份,奔奔销售1.89万辆,同比下滑20.79%;MPV杰勋仅销售9辆。公司自主品牌轿车随着市场上新车型的不断增加,竞争压力逐渐增大。

  广发证券认为,从合营品牌各车型的销售情况来看,各品牌的市场拓展均受到了一定的阻力。但是由于今年新产品的投入,2008年1-4月份,长安福特马自达销售8.15万辆,同比增长37.62%;长安铃木销售5.08万辆,同比增长54.61%。广发证券预计今年长安福特马自达销量将保持25%左右的增长、长安铃木销量将保持20%左右的增长。

  广发证券预测公司2008年-2010年实现营业收入分别为161.92亿元、181.35亿元、203.12亿元。实现归属母公司净利润9.65亿元、12.46亿元、15.79亿元。按照2007年分红送股后的总股本23.34亿股计算,公司2008年-2010年的每股收益分别为0.41元、0.53元和0.68元。按照目前股价,公司2008年-2009年的动态市盈率为17.02倍、13.19倍、10.40倍。考虑到公司处于自主品牌轿车发展的初期,大规模的资本支出将影响公司的盈利能力,广发证券给予公司“持有”的评级。

  另外广发证券指出,微车对于钢材价格等原材料价格上涨的敏感性较大,如果钢材价格持续上涨,将面临较大的成本压力。公司自主品牌持续投入,但是后续产品能否得到市场的认可存在一定的市场风险。

  

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(责任编辑:chuangangcui)

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