韩志国：大小非问题不能无为而治

　　困扰中国股市的大小非问题已经日益演化成中国股市的心头大患。由于大小非逆转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系，紊乱了中国股市的发展预期，因而无论从哪个角度来说，大小非问题都成了中国股市的最主要威胁、最现实威胁和最长期威胁。

如果不能在治理大小非问题上取得带有根本性的实质进展，那么中国股市就将很难走出困境而走向光明。

　　在对待大小非的问题上，实际上有两条思路可以选择。

　　一条思路是继续目前的股市政策，让大小非问题由市场来自行解决。另一条思路是要尽快调整整个股市的政策取向，尽快改变整个市场对大小非问题的市场预期。按照这样的思路，解决大小非问题就必须成为当前股市政策的主导思路和政策取向，而不仅仅是限于对现有的政策进行技术上的调整或者局部的修修补补，更不能是无所作为和无为而治。在这方面，最主要的思路应当是：

　　1.管理层要尽快对整个市场的大小非问题进行梳理，国有控股企业根本不能减持的部分要尽快明晰，非国有企业大股东由于控股原因也不能减持的部分也要单独测算，这两部分占大小非的比例要尽快统计并加以公布，以改变目前把所有解禁股统一测算所形成的对大小非问题的恐怖氛围。

　　2.必须改变大小非解禁给市场带来的单一预期，尽快地推出融资融券和股指期货。

　　3.在大小非已经从根本上改变了中国股市供求关系的情况下，市场的股票供给不能再无限扩大，在未来的三年中，所有的新股发行都应该停止，所有的股权再融资都应该叫停，新老划断以后新形成的解禁股的解禁时间都应当推迟，以给市场和投资者一个休养生息的机会。如果在缓解市场供求关系上不能迈出实质性的步伐，那么市场的运行前景就很难不令人堪忧。

　　

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